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导读 观点一，成功的投资技巧首先在于找出未来最有可能增长的行业，再找出其中最有前途的公司。 p5IBM公司投资的教训 一，某一行业显而易见的业务增长前景并不一定为投资者带来显而易见的利润。 二，即使是专家也没有什么可靠的方法能使其挑出前景光明的行业中最有前途的公司，并将大量的资金投入该股票。 建立度量或量化的观念。自问，价值几何？ 经验:尽管有许多成长性突出的企业的价值数倍于其净资产，但这种股票的买家会过分的受制于市场的变化和波动，与此相反，那些以大致接近净资产价值买进-----比如说公共事业公司股票的投资者，则总是可以把自己视为矫健和成长企业的权益拥有者，而不管股票市场对于此有什么不同的看法，这种策略最终的效果可能会超过极其兴奋的涉足于干预增长十分看好的危险行业所获得的结果。 构建投资策略组合 导言点评: 本书的真正目的，3方面 1.如何使你的投资亏损的几率最小化？ 2.如何使你获得持续收益的几率最大化？ 3.如何约束你的自我挫败行为，这种行为使得大多数投资者无法完全发挥自己的潜能。 承担风险的愚蠢行为会让你坠入无法走出的深渊。熊市把股价拉到低位，进入一个相当安全和理性的财富积累时期。 第一章，投资与投机:聪明投资者的预期收益 投资核算中必须考虑到的两方面，一，风险 二，收益。 投机:注意事项 自以为在投资实则投机。 在缺乏充足的知识和技能的情况下，把投资当成一件严肃的事情，而不是一种消遣。 投机投入的资金过多，超出了自己承担其亏损的能力。 债市与股市p19。随着股票价格的升高，股票市场过热，高估的股票变多。下降的概率更大，未来的收益率不会太好，而是会更差，所以投资者转向债券市场。而债券市场会随着投资者的加入，债券收益率逐渐的降低，最后与股票市场的是收益率再次持平。 当股市收益与暂时收益相当的时候，偿付债券利息和本息是相对可靠，投资债券显然要比投资股票更有利可图。投资者更愿意投入债券市场。 所以股票市场和债券市场实际上相当于一个跷跷板的模式。二者收益率成反比。而对于投资也是市场是逐利的。 指数上涨了是四倍。而公司的利润和红利大约只上涨了一倍。因此这一时期股市的大幅度上涨在很大程度上是由于投资者与投机者的态度转变，而非公司内在价值的提升，从这个角度上看这种上涨，可称之为自我膨胀。 第四章 防御型投资者的投资组合策略。 投资者能够指望的回报在一定程度上是与其承担的风险成正比的。 债券与股票的配置的基本问题。 投资股票的比例在25%到70%之间。 投资债券的比例在75%到20%之间。 标准占比是各一半。 增加股票比重合理的理由是持续的熊市导致了低廉交易价格的出现。 相反，当投资者认为市场价格已经上升到危险高度时，则应将股票投资的占比减少至50%以下。 债券的构成。 购买中期债券是一种最简单的选择。p82解释 第五章防御型投资者与普通股。 普通股的投资规则。 1不要过分的分散化。持股数控制在十到30之间。 2挑选的每家公司都应该是大型的，知名的在财务上是稳健的。 3每家公司都应具备长期连续支付股息的历史。防御型投资者。至少连续十年的股息支付记录。 成长股与防御型投资者。 成长股是指那些在过去每股利润增长显著超过所有股票的平均水平，并且预计未来仍然如此继续下去的股票。 对于防御性投资者来说，成长股的不确定性过高风险过大。当然，如果股票选对了买入价格适当，并且在巨大的上涨之后可能的下跌出现之前将其卖出则会出现奇迹，但对于一般投资者而言这种事情是可遇不可求的，与此相比我们认为那些不那么热门，因此利润陈述较为合理的大型公司反而是一种绝大多数投资者更为适合的选择，尽管他们看上去不那么光彩夺目。 投资组合的改变。至少每年一次。 美元成本平均法就是定期定额投资。 投资者的个人情况。根据个人的情况判定自己可能成为的投资者类型。 关于风险的说明。 一般来说，优质债券的风险要小于优质的优先股。 优质的优先股风险要小于优质的普通股。 判断一向普通的经营业务的风险时，要看亏损的可能性有多大，而不是看其所有者被迫出售的业务时情况会怎样。就真正的投资者而言，但是市场价格的下跌并不会导致他的亏损，因此市场可能出现下跌这一事实并不意味着他面临着实际的亏损风险，如果以合理的投资年限来衡量，一组精心挑选的股票投资组合能为我们提供满意的整体回报，那么这一组合实际上就是安全的暂时期间其市场价值肯定会有所不。活动，但投资者同样有可能不会在成本价之下卖出，如果这一事实给投资造成了风险，那么这种投资g因被称作为有风险的同时也可以被称作是安全的。 何为大型的，知名的和财务稳健的公司？ 对一家工业企业来说，其普通股的账面价值必须不低于其总资本（包括全部的银行债务）的一半才称得上是财务稳健的，对铁路或公用事业公司来说这一界限是不低于30%。 你可以自行投资吗？ 第六章积极型投资者的证券组合策略被动的方法。 首先要遵循的策略应该与防御型投资者基本相同，即以合理的价格将其资金分别投入高级的债券和高等级的普通股。 还会把一部分资金投入其他种类的证券。必须有充分的依据。 二级债券和优先股。 |
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