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（强烈建议收藏）医药行业细分领域六大领头羊，医药行业目前成长速度最快的细分子行业，给股民的提示： 一、恒瑞医药——创新药绝对龙头 2019-2021年增长逻辑/业绩预测 1、老龄化、用药结构化，国内创新药增速元高于GDP； 2、公司创新药进入密集收获期； 3、创新+国际化，未来5-10年国内龙头地位无人撼动； 4、未来三年净利润复合增速20%。 行业&公司天花板 1、制药国内规模1W+亿元，未来增速与GDP接近，全球国模约1W亿美元； 2、市占率全球巨头约5%，国内市场公司可做到500亿收入，全球化冲击千亿。 二、复星医药——医药流通龙头 2019-2021年增长逻辑/业绩预测 1、利妥普单抗4月底上市销售，制药收入结构优化； 2、配置额度放开后达芬奇机器人； 3、国药控股权益依旧占据公司净利润一半，未来3年为单抗形成规模收入前净利增速预计维持国控增速上下5PCT波动； 行业&公司天花板 1、复兴全产业链布局，利润大头来自国控、制药业务； 2、国控作为国内医药流通龙头，预计未来维持5% 增速上下波动； 3、公司是国内Top5药企，制药收入预计500-1000亿。 三、科伦药业——大输液龙头 2019-2021年增长逻辑/业绩预测 1、大输液寡头垄断，产品升级+提价带动毛利率提升； 2、川宁项目满产满销，环保监察优化竞争格局，提效降本增加提升毛利； 3、转型仿制、创新药，研发投入国内一线梯队，仿制药进入密集收获期； 4、2019-2021年净利润增速7%、24%、18%。 行业&公司天花板 1、产品升级、老龄化带动，预计大输液未来持续3-5%增长； 2、川宁抗生素项目收入因行业产能变动可能会有较大波动，但随着竞争估计不断优化，公司自身提效降本，综合能保持平稳增长； 3、公司在研发项目市场规模超千亿，市占率做到10%收入将超百亿。 四、丽珠集团——生物药龙头 2019-2021年增长逻辑/业绩预测 1、丽珠集团持续稳定增长； 2、公司的复方异丙托溴胺溶液4月获批上市，成为国内首仿； 3、呼吸制剂市场空间大、行业壁垒高、赛道优秀，公司是国内呼吸制剂研发第一梯队企业； 4、2019-2021年公司净利增速预计19%、17%、18.5%。 行业&公司天花板 1、丽珠集团未来预计增速位置10%+增速； 2、国内哮喘、COPD吸入剂市场接近200亿，国产市占率仅5%左右，市占率达到10%收入就有月20亿； 3、全球医疗器械龙头美敦力17年销售297亿美元，估值约1200亿美元。 五、人福医药——麻醉市场龙头 $人福医药(SH600079)$ 2019-2021年增长逻辑/业绩预测 1、每年手术量的稳定增长是麻醉药市场规模稳定增长的保障，且芬太尼类麻醉镇痛药定点生产企业仅限1-3家，竞争格局良好，公司的舒芬太尼和瑞芬太尼未来将维持15%的增速增长； 2、公司有三个麻醉药产品申报生产，预计明年开始贡献营收； 行业&公司天花板 1、麻醉市场规模在200亿元左右，预计未来增速20%左右； 2、人福医药芬太尼市场占据绝对主导地位，预计未来竞争格局不变，人福医药净利润贡献稳定，经销的几个子公司预计未来营收比较稳定； 六、海思科——创新药“小恒瑞” 2019-2021年增长逻辑/业绩预测 1、现有在售品种大多竞争格局良好，纳入医保后将逐渐放量，带动营收增长； 2、公司研发管线中的已经申报生产的仿制药和创新药HSK3486预计明天将获批，贡献营收增量； 3、2019-2021年净利润增速35%、30%、25%。 行业&公司天花板 1、公司再售产品中涉及肠外营养、消化系统、神经系统等领域，这些领域的市场空间都在百亿以上； 2、创新药的HSK3486、德恩鲁胺、HSK7653这三大创新药有望在未来陆续上市，每个单品的市场空间都超过10亿；  |
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