浅谈我的投资体系--布衣V1.0

一个成熟的投资体系，并不一定非常复杂，但一定是有效的，它要包含几个要素：

如何判断标的的投资价值？

如何买入及如何卖出？

如何避免系统性风险？

在此，我们只关注于我们熟悉的指数基金，不对主动基金和股票进行讨论。

定投指数基金

定投是一个非常简单有效的投资方法，但要成为投资体系，我们要解决上述的三个问题。

针对单一的标的（某一个确定的指数基金，例如沪深300指数基金510300：300ETF），我们首先判断该指数现阶段是否具有投资价值，其投资价值有多高，这里就需要对其进行估值判断，我们使用的是最为普通有效的估值百分位区间进行判断，使用经典的正态分布模型，16%+68%+16%的三段划分，其中，0-16%区间为低估区间，16%-84%区间为正常估值区间，84%-100%区间为高估区间；其中估值百分位的数据有很多平台都可以免费提供，我们使用蛋卷基金提供的指数估值数据。

在此基础上，我们将整个估值区间划分成11个小块，分别对应0星-10星投资星级，给出买一个星级的买入建议和仓位建议，如下图所示。10星最为低估，0星最为高估。

对于普通投资者来说，初期的资产积累最好是利用定投的方式来进行。

同时定投的指数不宜过多，2-4只为宜，根据自己每月盈余的实际情况，设定每只定投的基准额度，根据估值星级与其对应的定投系数，进行每月的定投，在市场5星及以下时进行买入，在市场4星、3星时持有，在市场2星及以上时，进行分批卖出。

注意，在计算每月定投额时，保留一部分现金，用于应对随时可能出现的大跌， 市场从来不缺少投资的机会，缺少的是在机会出现时，敢于投资的勇气和可用的闲置资金。

这是一个相对简单的投资体系，包括市场估值的判断，如何买入卖出，系统性风险主要由卖出点来规避。

资产配置+动态平衡

当初期资产积累足够时，每月的定投对资产的波动影响已经非常小，为了降低资产的波动性，保持资产的稳健增长，我们需要采用新的投资体系，资产配置的概念由此而来。

我们采用经典的大类资产配置方式，其中股票70%仓位+债券30%仓位。

大类资产再次细分，股票70%仓位包含国内股票40%仓位+20%仓位国外股票+10%仓位港股股票；债券30%仓位包含20%仓位的债券+8%仓位的商品+2%仓位的现金类。

 资产配置的股权类资产各小项，具有基础的仓位配置比例，具体配置时根据其具体估计星级及相应的仓位系数，确定最终的仓位配置比例。例如：指数A初始仓位配置比例设定为10%，其估值百分位为20%，处于8星估值星级，对应仓位系数为140%，那么指数A最终的仓位配置比例为10%×140%=14%。其他各股权类资产同样按照该方法确定仓位比例，最终计算出股权类资产的总比例，若超过70%的股权类资产总仓位，超出部分由债券类资产调拨，若低于70%，剩余仓位调拨至债券类资产。示例如下图所示。

动态平衡，动态平衡与资产配置是天生配合的操作，其对投资盈利能力的提升已经被投资界验证了无数次。注意动态平衡的频率不能太高，一般三个月到一年为佳，频率太高或太低，动态平衡的效果都不太理想。我们这里每半年进行一次动态平衡。即每半年一次，重新判断各标的的估值星级，计算其仓位比例，根据调整时的具体市值，进行总资金的重新分配。

另外，在半年的周期时间内，我们设置了每周一次的小平衡操作机会，若某一小项资产出现了上涨超过15%，我们需要卖出该部分收益，使该项资产市值回归到初始值；若下跌超过5%，我们需要补齐该部分亏损，使该项资产市值回归到初始值。

另外，当在半年的周期时间内，若某一小项资产估值星级到达9级或以下，则应立即进行该项资产调高至指定仓位，并且市场回到6星级前，保持高仓位不变；

若某一小项资产估值星级到达1级或以上，则应立即进行该项资产降低到指定仓位，并且市场回到5星级前，保持低仓位不变。

同时，新入大笔资金最好配合动态平衡进行投入，每月定投可归入现金类资产，用于应对市场的短时波动。

这个投资体系相对较为复杂，其以资产配置和动态平衡为本，以估值判断为纲，表面上保持持续的资金投入，内部资金自成循环，利用小平衡降低小周期波动，利用动态平衡降低大周期风险，两者相辅相成，抵御短时波动和系统性风险。

未完待续，持续进化ing