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看不懂结算单 期权机会抓住了又怎样?(附案例)

 双鱼座的鱼 2020-02-04
    作者:美尔雅期货期权分析师 戴霞

  自从铜期权上市以来,期权市场活跃度提高了不少,很多投资者朋友都会问到关于期权交易的实际问题:

  比如期权交易的成本是多少?

  盈亏是怎么计算的?

  结算单里的那些专业名词是啥意思?······

  为了回复这些投资者朋友们,也为了让更多的朋友认识和了解期权交易,接下来我们会通过一些具体的交易案例教大家看懂交易结算单,同时也能自己估算交易盈亏。

  期权结算单到底有哪些不同?

首先,我们需要了解第一个问题,期权结算单长什么样儿?期权结算单和只做期货的交易结算单有什么区别?
  首先,我们需要了解第一个问题,期权结算单长什么样儿?期权结算单和只做期货的交易结算单有什么区别?
上图是期权结算单中的资金状况,可以看出,除了包含所有的期货结算的项目之外,还包含
上图是期权结算单中的资金状况,可以看出,除了包含所有的期货结算的项目之外,还包含

  “权利金收入/支出”、“多头/空头期权市值”、“期权执行盈亏”、“行权手续费”等期权特有项目。

  那么接下来,我们将从权利金、保证金、客户权益(当日权益)、期权市值、市值权益、手续费等多个方面一一给大家介绍。

  权利金

权利金是期权的价格,买卖双方在期权市场公开竞价形成。在交易当中,买方支付权利金,卖方收取权利金。
  权利金是期权的价格,买卖双方在期权市场公开竞价形成。在交易当中,买方支付权利金,卖方收取权利金。
举例1
举例1
看不懂结算单,期权机会抓住了又怎样?(附案例) | 干货
  (1)对于CU1901C52000,卖出开仓10手,卖方收到权利金,为24900元,

  权利金=成交价×手数×合约乘数=498×10×5=24900(2)对于CU1901P49000,卖出开仓10手,卖方收到权利金,为46000元,

  权利金=成交价×手数×合约乘数=920×10×5=46000

  Tips:期权的权利金受到行权价格、标的价格、波动率等因素影响,不同行权价的期权合约价格差别很大,朋友们需要根据自己的预期和判断选择适合的行权价,而不能一味地买低价或者卖高价。保证金

保证金是为了保障期权卖方能够履行义务而收取的资金,而买方只有权利而无义务,并不存在违约风险,所以只有卖方交纳交易保证金 ,买方不交纳交易保证金。
  保证金是为了保障期权卖方能够履行义务而收取的资金,而买方只有权利而无义务,并不存在违约风险,所以只有卖方交纳交易保证金 ,买方不交纳交易保证金。
从公式可以看出,对于期权卖方,实值期权的保证金最高,平值期权其次,虚值期权的保证金相对低。主要原因在于,实值期权被买方行权的概率高,所以卖方存在较高的违约风险,而平值、虚值期权行权的被行权的概率相对较低,卖方违约风险也较小。
  从公式可以看出,对于期权卖方,实值期权的保证金最高,平值期权其次,虚值期权的保证金相对低。主要原因在于,实值期权被买方行权的概率高,所以卖方存在较高的违约风险,而平值、虚值期权行权的被行权的概率相对较低,卖方违约风险也较小。

  举例2

(1)对于CU1901C52000,由于CU1901的昨结价为50020,平值期权行权价格为50000,所以CU1901C52000为浅虚值期权。期货保证金按照11%标准,那么通过两个公式计算的期权保证金分别为250510和162455元,取二者中较大值,所以交纳保证金为250510元。
  (1)对于CU1901C52000,由于CU1901的昨结价为50020,平值期权行权价格为50000,所以CU1901C52000为浅虚值期权。期货保证金按照11%标准,那么通过两个公式计算的期权保证金分别为250510和162455元,取二者中较大值,所以交纳保证金为250510元。

  保证金i=权利金+期货保证金-期权虚值额的一半

  =24900+275110-(52000-50020)*10*5*0.5= 250510

  保证金ii=权利金+期货保证金的一半=24900+275110*0.5= 162455(2)对于CU1901P49000,同样为浅虚值期权,那么直接按照图中保证金=权利金+期货保证金-期权虚值额的一半的公式计算,可以得到其保证金为295610元。

  保证金=权利金+期货保证金-期权虚值额的一半

  =46000+275110-(50020-49000)*10*5*0.5= 295610

  Tips:通过对实值、浅虚值和深度虚值的区别,可以直接利用图中的公式,这是一个相对快捷的公式;在判断不准到底属于浅虚还是深虚的情况下,那么通过计算括号中的两个数值取大值也是可以的。客户权益(今权益)

今权益=今可用+保证金
今权益=今可用+保证金

  举例3

看不懂结算单,期权机会抓住了又怎样?(附案例) | 干货
  事实上,当日权益的详细计算公式为:今权益=昨权益+出入金-手续费+

  权利金收付+平仓盈亏+持仓盈亏,这个和期货交易中的客户权益是同一个概念,计算公式基本一致,只是多了期权特有的权利金收付。

  根据案例3,当日可用资金为857957.20元,所有卖出期权收取的保证金为158938.00元,所以今权益= 857957.20+158938.00=1016895.20元。

  期权市值

期权市值=最新价×持仓量×合约乘数(盘中)
期权市值=最新价×持仓量×合约乘数(盘中)

  期权市值=结算价×持仓量×合约乘数(结算后)

  注:期权买方为+,期权卖方为-。

  举例4

在交易当中时,期权市值采用最新价作为计算指标,如上图中“计算价格”即当时最新价。对于CU1901C52000,当前最新价为529,所以期权市值=529×10×2=26450,由于案例中为期权卖出方,所以市值为-26450。
  在交易当中时,期权市值采用最新价作为计算指标,如上图中“计算价格”即当时最新价。对于CU1901C52000,当前最新价为529,所以期权市值=529×10×2=26450,由于案例中为期权卖出方,所以市值为-26450。

  另外,每日结算后,期权市值按照当日结算价指标计算。

  市值权益

市值权益=今权益+期权市值
市值权益=今权益+期权市值

  举例5

案例中,市值权益=今权益+期权市值=1016895.20+(-13750.00)=1003145.20。
  案例中,市值权益=今权益+期权市值=1016895.20+(-13750.00)=1003145.20。

  正如大家所熟悉的,期货交易的客户权益(今权益)是非常重要的指标,可以直接衡量账户账户盈亏情况。然而,如果交易期权,那么更重要的则是市值权益,因为仅从客户权益(今权益)无法直接衡量当前账户的盈亏状况(例如卖出期权收入权利金客户权益增加,但是并不代表此时盈利,相反买入期权支出权利金客户权益减少,也并不代表亏损)。市值权益将期权市值加入权益计算中,是可以看做衡量期权交易盈亏情况的主要指标,大家可以重点关注一下。

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    本文首发于微信公众号:美期大研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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