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也就是说，如果时间有价值的话，理性人应该尽可能在现在享受好东西，比如成果、胜利、效用、收益、利润、奢侈等，而尽可能地推迟到未来去承受坏的东西，比如苦难、悲伤、支出、成本、失败和拮据等。 人应该像寓言里的猴子一样，先享用更多的栗子，或者先吃大葡萄。现实中，很多人刚好和理论预测的相反：情愿从差的起点开始，克服一下，"倒吃甘蔗，渐至佳境"。而不是先来好的，然后慢慢变坏。 至此，我们看出来了，传统的效用贴现理论是有问题的！ 行为经济学经历了两个发展阶段。 第一阶段是"革命"，行为经济学家直指传统理性假设。代表人物是卡尼曼、泰勒等人。第二阶段是"媾和"，传统经济学"招安"行为经济学，行为经济学也积极向传统经济学靠拢，对传统经济学理论做一些修修补补。代表人物是马修-拉宾、乔治·鲁文斯坦等。 新贴现理论就是"媾和"的产物。 鲁文斯坦是卡内基梅隆大学的社会和决策科学系的讲席教授，和泰勒一样都是耶鲁大学经济学博士。 鲁文斯坦对效用贴现模型进行修正。数学论证统统省略，鲁文斯坦观点大致有三：
你最近表现不错，老板说要发你奖金，但老板又和你玩选择游戏：
你选什么？ 鲁文斯坦通过实验证明：今天拿100元的价值相当于一年后拿158元，而今天损失100元的价值相当于一年后损失133元。 远期损失、收益的贴现率不一致： 远期的"收益"比较不值钱，贴现率更高。 远期的"损失"，更为值钱，则贴现率更低。 甚至有人对"损失"的贴现率为负：他们宁可今天损失100元而不是未来损失90元。 小明和小刚各自预订了一辆"拉风"牌汽车。小明的两个月可以提车，小刚的四个月可提车。 两个月后，经销商分别联系他俩，告诉他们现在有两种选择。
小明的选项是A（应该）马上可以开着兜风的汽车；B两个月后到手的一个更"拉风"的汽车。 选项A是小明的现状和参照点。损失规避会让他保留选项A，否则他会很痛苦。同时对未来的好处贴现，让选项B不那么吸引人。 总体作用偏向选项A，所以小明更有可能选A。 小刚的选项是：A马上到手的一辆汽车；B两个月后到手的一辆更"拉风"的汽车。选项B成了小刚的现状和参考点（他本来就要再等两个月），损失规避会让他害怕放弃选项B，但是对未来的收益的贴现让选项B不那么吸引人。 综合来算，总效果没有对小明那么强，所以小刚更有可能等待。
特韦斯基、卡尼曼以及泰勒，这三位更多的是关注微观经济行为。而鲁文斯坦更关注宏观经济行为，比如投资和储蓄的影响。 鲁文斯坦认为，在不景气的年头，让人们去投资和储蓄是很困难的。因为此时期对消费者投资和储蓄带来的（未来）收益打折比较狠，除非有很高的收益率才能吸引他们去投资和储蓄，同时不景气时人们把从降低的收入里拿出钱来投资和储蓄当成（今天的）损失，这样更是要回避。 |
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