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和我们一起重新思考汽车 在中国股市一直流传着一句话“你有苹果，我有茅台”，这其实反映了A股市场科技类标的少、质量差的现实，像极了当年《射雕英雄传》里明言南宋军民面对金国入侵时那句“人有狼牙棒，我有天灵盖”，心酸且无奈。 不过最近，继茅台之后，又一个“万亿股”出现了！对，还是一支科技股！ 可惜……这是一支美股… 最近三个月特斯拉股价扶摇直上，从200多美元一路飙升至2月4日的最高价968.99美元/股，市值一度突破1700亿美金。而马斯克本人也因为特斯拉股价的大涨，他身价也大幅提升，根据福布斯实时富豪榜显示，马斯克当时的身价也一度跃居第20名： 目前价格有所下跌，但总市值也维持在1350亿美金左右。按人民币计算，这是一支名副其实的万亿股。 甚至有多头曝出特斯拉四年后股价将会达到7000美金令人瞠目结舌的结论，一改往日集体做空特斯拉的状态。让人不得不感叹历史是个复读机。几年前国内私募巨头但斌预言茅台股价将突破1000元时，也引发了市场的轰动，一时冷嘲热讽不绝于耳，“他是不是疯了？”。然而今天贵州茅台的股价稳稳站在1000元之上，让大家不禁感叹，大佬就是大佬。  而目前特斯拉的股价已经达到两个月前翻倍的水平，甚至用极短的时间成为“万亿人民币”奇迹，是华尔街的投行们疯了吗？但仔细想想，你就会发现真相确实没那么简单。 1、“疯狂的特斯拉” 我给大家提供几个数据： 奔驰市值600亿，宝马市值530亿，奥迪按比例换算大概值300亿左右（大众集团总营收的35%）。这也就是说： 特斯拉=奔驰+宝马+奥迪  特斯拉在资本市场完成了单挑BBA的壮举。 新能源车的支持者们长出一口恶气之余，问题自然就来了：特斯拉到底值不值那么多钱？ 这个问题的答案不这么直观，但历史是个复读机，我们只要找到合适的模型，一步步抽丝剥茧总会找到真相。 所以第一步，我们来提出问题： 问：想要市值超越BBA怎么办？ 答：销量和利润超出他们的总和就好了。 2019年特斯拉Model 3的销量超越了宝马1-8系之和。2019年BBA三家总销量加起来差不多210万辆（这里有个彩蛋：奥迪2019全球销量688888辆，特别吉利），而特斯拉2019年全球销量是36万辆。  另外据财报显示，特斯拉在2019年度依然是亏损状态。虽然在2020年度预期销量会有大幅增长，而且在严苛的成本控制和垂直整合供应链之后特斯拉单车利润率要高于BBA三家，但依靠几十万辆的销量来冲击二百万辆的利润，显然不能解释特斯拉股价突破天际的原因。 这个解释似乎说不通，那我们只能从另一个方向去解释。 2、马斯克的机器人 截止2020年1月16日，特斯拉的行驶总里程已经超过191亿英里，其中自动驾驶里程22亿英里。使用自动驾驶每291万英里发生一起事故，不使用自动驾驶每158万英里发生一起事故。 这些数字告诉我们，特斯拉自动驾驶的安全性已经超过人类本身。  市场预计特斯拉会对燃油车产生强大的替代效应，就跟当年苹果替代诺基亚一样。 作为一个强力的佐证，大众CEO迪斯在一月时发表了一场震动全行业的演说：大众将在2026年全面退出燃油车研发和生产，并且现在就在寻求出售旗下的变速箱公司和发动机公司，ALL IN 电动化战略。 在演讲中迪斯反复提到诺基亚，并且指出大众目前就是十三年前的诺基亚，正处于“生死存亡”的关口。  目前苹果市值是1.4万亿美金，这是一个以美金计算的硬核“万亿股”。特斯拉目前的情况看起来跟苹果也很相似。我在之前接触过有一个说法很有解释力：与其说特斯拉做的是汽车，还不如说特斯拉在制造“轮式交通机器人”。特斯拉本质上是一家人工智能公司。 这里的重要概念是：特斯拉造的是机器人。  我们先来看一下“机器人”的定义，为了严谨，我引用一下原文。 在这里，我们具体说明一下机器人研究，那就是具有“感应系统、控制系统、驱动系统的机械装置” 。 · 感应系统： 感受声音、光线温度等物理状态之变化的感应器 · 控制系统： 能够操作机械装置的系统 · 驱动系统： 能传导动力使之活动的系统  特斯拉旗下全系车型显然满足上述所有条件——由摄像头和雷达构成的感应系统、由FSD智能驾驶芯片构成的控制系统和标志性的全电动驱动系统。 跟我们一般汽车的区别在于，我们传统汽车的控制系统是人，摄像头和雷达为驾驶员提供信息而不是为车辆提供信息。汽车也并不能离开人类独立作出驾驶决策，但特斯拉可以。 不知大家记不记得90年代有一部风靡国内的引进美剧《霹雳游侠》，里面的主人公麦克就拥有一台召之即来，能自己开到他身边的人工智能跑车——基特。  它会帮助主角分析案情、完成任务。在情形危急时还能自己撞塌围墙，解救被困的主角或者引开敌人。当时作为一个小屁孩的我对这辆车羡慕得流口水。 现在特斯拉也可以做到一小部分功能——只要在手机上点一下，车就会自动开到你面前停下。  特斯拉目前的人工智能水平在人工智能五级分级法中排在第四级——特型化人工智能。谷歌打败柯洁的AlphaGo也在这个等级。高于我们平时搜索引擎的“智能算法”（三级）。 再往上走就是跟多啦A梦一样带情感和逻辑分析能力的人形人工智能了。或许我们有一天能在特斯拉上看到这样的奇迹，让电视剧里的“基特”出现在生活中。 这就是自动驾驶带给大家耳目一新的感觉。同时，自动驾驶还具备很高的商业价值。根据咨询巨头麦肯锡的推算，仅在中国，到2040年自动驾驶车辆将占到乘客总里程的66%，自动驾驶出行服务年收入达到1.1万亿美元，自动驾驶汽车销售收入将达到9000亿美元。  所以才会有我之前的结论：特斯拉制造的是轮式交通机器人，其本质上是一家人工智能公司。 3、特斯拉不止是特斯拉 说来说去，前面拿特斯拉和BBA比较，是因为它们确实都生产汽车，然而事实上是，如果单纯拿特斯拉和传统车企去比较，那其实是不对的。 很多人都没有注意到的一个细节是，早在2017年2月1日，特斯拉就改了名字：它从原来的特斯拉汽车公司（Tesla Motors Inc．）改名为特斯拉公司（Tesla Inc．）。这种“去汽车化”的反常规操作，其实更能体现特斯拉的本质。 因为原本汽车早就不是特斯拉的唯一业务了。事实上你们可能都不知道，马斯克给特斯拉的使命是：To accelerate the world’s transition to sustainable energy（推动世界向可持续能源发展）。在马斯克眼里，特斯拉其实是一家能源公司。 除了电动汽车之外，特斯拉的业务还包含了太阳能及储能设备。 太阳能方面特斯拉之前收购了Solarcity，所以它不仅是卖车，还卖powerwall和太阳能屋顶。将来人们的生活，可能就是用自家屋顶的太阳能发电，用powerwall储存电力以备家用或给车库里的特斯拉充电。 这个生活不是我YY的，而是特斯拉官网上就有： 这部分的业务价值多少，无法在和传统车企的比较中体现。 储能方面，2016年9月，南澳大利亚遭遇了全国性的大范围停电事故，致使170万人不能正常用电。之后，特斯拉与澳大利亚政府签订了一项协议，承诺为澳大利亚建造一个100兆瓦的锂电池系统。马斯克甚至在推特上高调承诺：“要在100天内建成这个电池系统，否则就免费送给给南澳大利亚州政府。” 事实上马斯克完成这个全球最大锂电池储能系统的建设，只用了55天。这个系统如今正在为南澳大利亚提供电网安全服务，预计能够在一小时内同时为3万个家庭供电。 这部分的业务价值多少，也无法在和传统车企的比较中体现。 4、“董事会席位费”？ 所以看到这里，你大概已经知道特斯拉的股价为什么会疯长了，一切都在意料之中。 但也有人会有疑问“如此疯长，华尔街不怕有风险吗？” 前面咱们提到过“历史是个复读机”。资本市场尤其如此。 要不也不会有这么句话：“华尔街没有新鲜事，历史总是会重演”。 这一轮特斯拉的涨幅有没有可借鉴的历史？经过我没费多大劲就查到了，答案很好找，就在苹果公司身上。 圈内部分就是苹果2018年的股价走势。当时苹果发布了iPhone XS/X MAX/XR三款手机，市场普遍不看好导致股价下跌。但随后市场就发现虽然苹果没什么创新，但是手机依然卖得很好，于是股价迅速回升。 2019年苹果发布iPhone 11，因为依然缺乏亮点，市场又大跌了一波。随后市场又惊奇地发现：卧槽？苹果销量还能创出新高！于是又掀起了一股抢购苹果的风潮。 这就是人工智能的威力，这就是开启下一个时代的钥匙。 特斯拉目前的情况与苹果2018年相似，Model 3的发布大家认为乏善可陈，结果由于特斯拉终于开始发力整合供应链，Model 3车型的成本一路下跌，销量节节上升，国产版本甚至跌破30万。 更多的消费者接触到来自新时代的车型之后沉迷其中不能自拔。于是资本市场的脸在被打得啪啪作响之后不得不开始动手抢购特斯拉的股票，他们的抢筹只能用“不计代价”来形容。 我专门问了在华尔街做基金经理的同学——你们为什么要用这么高的价格来抢购一个依然在亏损期的初创公司的股票？ 那边的回答让我很无语：要是你的仓位中没有一定比例的特斯拉，根本称不上一线基金，投资人会非常怀疑你的专业性。再加上一些本来就专注投资汽车行业的基金调仓换股，售出BBA后首选标的一定是特斯拉，这一来二去地就把特斯拉炒到天上去了。 那么，第二个问题来了：特斯拉如此狂暴地上涨难道华尔街就不怕风险吗？ 答：怕，但是还得上，因为要脸。 投资人希望看到基金的股票池里有特斯拉的仓位。赔钱事小，得罪金主事大。谁也说不清特斯拉未来能值多少钱。 未来特斯拉下跌可以跟投资人解释是市场影响，但要是没有仓位，特斯拉一旦上涨，基金的投资眼光一定会迎来最严厉的质疑。 所以结论是：现在特斯拉的股价已经跟特斯拉本身的业绩关系不大了，反正作为基金横竖你都得有。说白了现在就是一堆基金想在特斯拉股东名单里买个露脸的席位，多出来的溢价就是“董事会席位费”。 在资本的世界里，每当一个时代到来时，总有人声名鹊起也有人黯然离去。 如果一个基金在航空时代到来时，没有在波音董事会占据一席之地它一定会被踢出一线基金的圈子。在网络时代到来时，如果基金没有在谷歌或者微软董事会占据一席之地，它也一定会被时代的潮流抛在脑后。 这与基金业绩关系不大，根本没有道理可讲。 而现在是特斯拉的时代。 5、写在最后 历史总是在不断重复着，在欧美老牌资本眼里，每开启一个新时代的公司总能迎来数十甚至上百年的辉煌。比如开启电气时代的通用、开启汽车时代的奔驰、开启流水线时代的福特、开启计算机时代的IBM和开启PC时代的微软等等等等。 他们觉得这是属于特斯拉的时代，特斯拉开启了这个时代，也会延续辉煌上百年。 这我同意。 但我也相信这次剧情可能会有些不一样，我在拭目以待。 资本市场如今的追捧和曾经的踩踏，并没对特斯拉本身的发展路径产生太直接的影响。而特斯拉依旧在马斯克的带领下，按照原计划在前行着。 最后我把我这篇文章的标题放在这儿： 《万亿特斯拉，首富马斯克》 5年后我们再来看 |
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