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公众号留言“投资体系”，可以获得二马完整的3万字投资体系总结！ 度过了一个还算高光的2019年，我不知道投资人是如何期待2020年的。我的期待一直不高。之前写过一篇文章，说我对于2020年的期待是10%，事实上，我认为如果在2020年可以达成这个目标，我认为将非常难得或者说我将非常满足。 投资一般是有大小年的，对于价值投资者来说，2017年是大年，2018年是小年，2019年又是一个大年，2020年有可能是小年，但是我预估会比2018年好。主要是因为中美贸易冲突暂停，货币相对宽松（而2018年恰恰是中美贸易冲突刚刚开始，而且货币政策收紧）。所以我做一个10%的收益预测。感觉算是中规中矩。 也是因为货币宽松，中小创们的牛市自2019年12月开启了，很多很久都不关注股市的人也开始讨论股市，周围挣钱的股神多了起来。已经有股友建议我暂时清仓茅台，先去中小创中博一下再说。 就我而已，即使我知道中小创有牛市（事实上我并不知道），我也不会也不敢去中小创中搏杀。之前我多次说过，我投资追求的是确定性，是大概率事件。哪怕某些年份是亏损的的，这也是很正常的。在中小创中玩大赔率、小概率事件那是赌博。而散户在和机构玩赌博游戏具有天然的劣势。 突如其来的肺炎疫情，对于多数实体经济及个人是雪上加霜。我可能预估不了这个事件到底有多大的影响，但是我知道不会小。 就我的持仓股而言，除了贵州茅台不受影响外，中国平安、平安银行、招商银行受到的影响都不会小。所以2020年超额收益的预期可以进一步下降。不少股友看着中小创飞涨，貌似疫情和他们无关，而大蓝筹依旧萎靡，问我该怎么办。我最近说的最多的一句话是：蛰伏。 真正的价值投资者是不需要眼红中小创的上涨的，一方面我相信从统计学角度绝大多数散户在中小创中赚不到钱，因为中小创的模型就不支撑散户可以长期赚钱。但是中小创也会涨，而且可能上涨周期超过一年，野百合也有春天。如果中小创不涨，那么谁还会买中小创。如果你还在眼红中小创的上涨，说明你还不是一个成熟的投资者。 抛开中小创，我们单看大蓝筹，我们以买股票就是买企业的角度看大蓝筹，2019年已经涨了很多，股价上涨超过业绩增长。所以今年理应消化估值。对于估值的消化可能是股价基本不动，以时间换空间。也有可能是股价有下调。当然也不排除今年继续有好的增长，毕竟优质蓝筹很稀缺，维持高估值也是合理的。 另外，肺炎对于企业经营的影响是实实在在的，那么股价萎靡也是非常正常的。那么我们还有什么值得纠结的。我们还得继续蛰伏。 下面上两组图： 图一是创业板指过去5年的PE-TTM，目前的点位远超中位数，接近危险值； 图二是上证50的PE-TTM，目前点位已经低于机会值了。 从估值角度上证50明显更有吸引力，当然这并不影响在未来的半年或者一年中，创业板继续上涨。但是我们投资做的大概率事件。风险及收益不匹配的事不做。 再次回到我们自身关注的真正的白马蓝筹，2020年我们怎么做。如何尽可能确保我们的收益。说下我自身的操作思路。 首先还是蛰伏，因为持有蓝筹的长期胜率更高，短期需要蛰伏。满仓蛰伏。 其次今年股市活跃，新股、新债行情不会差，努力分账户打新股、打新债。这方面收益预期如下：打新股收益2-3%（事实上这几年最差的年份我的打新股的收益也大于3%），打新债收益为1%。这样通过无风险套利，我们可以获得3-4%的收益。 最后，如果有阶段性的机会，可以做一点波动性的操作。例如2月3号我会补仓，例如我在平银上面根据估值做的高抛低吸。这部分，预计全年可以获得1-2%的收益。（这里要解释一下，这个波段不是做T，不是有些股友说的，一次波段就获得5%以上的收益。这个是基于估值的操作。确保在有波段收益的情况下，不会在真实牛市来临的时候做飞了。细节大家可以参考我对于平银的操作） 这样基本上可以获得4-6%的收益。剩下的就交给市场的自然运行了。 以上策略是针对深度价值投资者的，也是真正可以安稳心灵的一个操作（这里我要补充一个话：懂得自然懂），2020，努力、蛰伏！ |
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