【果园海评】变与不变

周三发文，是为了把我们对市场的理解、看法及时做个记录并提供参考。

1，春节里我们判鼠年第一周是黄金周，这个判断很快被8个交易日验证。8天，第一天熔断式暴跌后市场连续带量上涨，逼空走势。

2，春节我们判高技术牛市不会夭折，新多资金和调仓资金将全力做多高技术股票，这同样被验证。8天来，云计算、电动车成为最牛的板块。

3，预判防疫题材股大多数将在第一周周尾和第二周退潮，市场实际走势符合预判。

4，预判“金融+周期”没戏。金融包括银行保险证券，周期包括煤炭钢铁有色、白酒地产等等，它们属于旧资产，是被调仓出局的对象。7天来市场单边大涨，创业板指数新高，计算机、人工智能ETF创新高，但是“金融+周期”依然是下跌状态，大多数没有收复第一天下跌失地。

5，芯片历经8个月上涨注意分化、总体潜力有限。8天来，除了补涨芯片如上海新阳、涉及电动车的分立器件、涨价的电子元件，多数前期芯片龙头牛股表现不佳，呈高位放量滞涨状态。大幅上涨后高位峰量，常识而言即使不是大顶也很可能中线调整。我们依然认为今年第一个顶是“芯片顶”。

黄金周不变，高技术牛市不变，防疫题材短促不变，“金融+周期”调出对象不变，主线迁移芯片潜力有限不变。但是，8天来，市场又发生了巨变，主要表现在以下3点。

1，股市指导思想似乎变了。“实体经济受损，虚拟经济弥补”，放手让A股上涨的意味浓厚。这是导致疫情冲击下A股反而逼空上涨的基础和底气。

2，参与资金似乎变了。除了新基金、老基金调仓，市场显然出现了另一批不同风格的巨额资金。这些资金可能是放水资金，也可能是疫情封城下实体、消费、楼市都无处可投而流入股市的社会资金、产业资本。

3，操盘手法似乎变了。7连阳逼空，完全与近年震荡中涨跌的K线图不同。第一天跌停，第二天涨停；8天至今没有像样回调，更没有二次探底；主线个股连续涨停大涨。这3点特征完全不符合原本场内存量资金的风格。导致很多人判错做错，且不给纠错机会。

我们担心如此疯牛上涨可能将重回“疯牛+股灾”的轮回。但目前还是健康的，因为资金攻击方向仍是高技术主线，买浪潮、用友等优势龙头的结构牛市没变，无非是操作手法凶悍、慢牛变快牛。金融、周期这些大市值“旧资产”没涨，边缘化垃圾股大多数没涨，这两块没大涨，市场就相对安全、健康。

面对以上变与不变，要有合适的对策。

第一，牛市各路做多力量强劲，不断抢筹，不可看空猜顶；宁愿买套，不可踏空；

第二，高技术结构牛市没变，不可做错方向；

第三，当前新主线是云和车，它们均可能是5G应用的前奏，重点看好云计算，后面大概率会聚焦到工业云、工业互联网，因为那才是一望无际的蓝海。芯片半导体元件等分化，个股为主；长线看好，但年度而言要谨慎。

第四，智能车是新事物得到追捧，智能5G手机明显偏弱，但是迟到不等于缺席。5G手机产业链、消费电子等待复工满产，行情一定会来。（今天高层又开会强调复工、就业、六稳）

第五，特斯拉只是电动车智能车的题材，汽车产业百年巨变，不考虑题材，中长线也大有潜力可挖。引进特斯拉如同引进苹果，它最终是养成中国的先进产业链并推出自己的品牌参与全球竞争。智能车在重走智能手机的模式。目前最强的仍是上游的锂钴，但是我们认为锂钴多数是“炒冷饭”、目前位置已高，要注意后面产业链上出现的掌握高端技术、具有产能优势、业绩高成长的真牛长牛。

第六，坚持买龙头买骨干的理念，要警惕连板暴涨的题材炒作，警惕垃圾股借题发挥。有的股票身处主线行业，但却是急功近利的题材炒法，这种股票参与难、亏损容易，不宜眼红而心浮气躁。

新年以来，由于第一天风控出局导致后面的一系列被动，果园自身的状态处于低谷，但投资来日方长，着眼全年，我们并不担心。不过，正因为《首周策略》存在节奏问题，需要特别强调以上分析和建议同样可能存在错误，仅供参考。投资者应根据市场实际，快速应变。