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梳理一下$隆基股份(SH601012)$ 的核心竞争力。 1、领导人特别优秀，一帮学兰州大学物理系的同学，本着第一性原理，坚定的走单晶的道路。14年左右，看准金刚线切割方向，2个领导人扶持杨凌美畅把日本2000元一米的金刚线，搞成2元/米。最早合作的晶盛机电生产单晶炉，有些贵，不想让晶盛卡脖子，隆基自己生产控制器（有核心长晶参数），2个领导人扶持关联方连城数控来生产。其他生产硅片所需要的耗材，隆基都有能力自己生产。在硅片环节，任何耗材生产商、设备生产商都没办法限制隆基。 2、管理优秀。对比毛利可以看到，隆基领先竞争对手不少。不过这里有中环部分产品不是自己切片，毛利体现到了协鑫那边也有关。但总体把控，还是隆基更胜一筹。现在隆基扩产，土地、厂房都是地方政府建好，用比较低的价格租给隆基。隆基只需要采购设备、调试。 3、融资优势。光伏行业全球市值最大的公司。自然股权、债券融资都有不少优势。 4、硅片环节赛道好。这个细分环节是掌握拉棒数据越多越好，属于生产过程中的经验，隆基拥有世界上最多的单晶生长炉，生长数据都在隆基手中，设备生产商左右不了隆基的领先地位。中环的地位也不容易被后来者追上，虽然除隆基之外的硅片生产商，绝大多数都是采购的晶盛机电的炉子。但晶盛的数据也没有中环多，更不及隆基。 5、隆基研发费用是全行业第一。也让隆基能持久保持领先地位。 6、垂直整合比较成功。至少目前是这样，新技术逐渐应用到电池片、组件中（产能规划基本是硅片4：电池片1：组件2），组件的终端品牌正在逐渐树立，拥有一定的品牌价值。这点需要持续跟踪，因为垂直整合的企业非常考验领导人的管理能力，不断评估是否超出其管理边界。 隆基商业模式属于二流类型（最好的还是类似茅台，终端、有定价权的公司），好处是光伏行业前景无限，未来每年需求增长稳定。坏处是有半导体特性，标准品，需要不断融资扩张（未来有望自我造血完成扩产），用规模降成本，又需要不断研发，提高或保持产品的毛利率。隆基、通威的优势就是自身成本下降速度能比产品降价速度更快，或者比竞争对手成本低或性能好。 认知有限，且重仓，难免有失客观，欢迎拍砖！ |
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