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$长江电力(SH600900)$2003年11月18日上市，假设投入1万元，以上市首日收盘价6.17元买入1600股+128元现金，每年分红收益在除权日当日以收盘价进行复利投资，如下图：  持有至今的话是4100股+1003元，以2019年12月20日18.29元计算，现值为7.6万元。公司上市16年的年涨幅41.25%，复利年化收益为13.49%。长江电力属于电热供应行业，是全球最大的水电上市公司，也是行业当仁不让的龙头，这样的公司就是一个字：稳，它的历史收益能够达到年化超13%，也算是一个小惊喜。 长江电力的主营业务模式很简单，就是依托水力进行发电，不同于消费品公司，在没有资产注入和外延式并购的情况下，公司每年的发电量基本是比较稳定的，不会产生大起大落，同时电价受到管控，这使得公司决定公司产品量价的，并不是供需关系和生产供给周期。公司目前已经是国内水电龙头，将国内的水电资源已经整合的差不多了，中短期的看点在于乌白两大电站注入后对公司业绩提升的影响，长期看可能得增长点在于国外优质股权项目投资带来的回报。 作为普通投资者，我们可能没有足够的精力和专业能力去做这些方面的深入研究。换个角度看，长江电力的净利率达到46.85%，是行业内盈利能力最强的企业，高净利率水平直追上海机场，显然属于好行业好公司。而市场显然是把长江电力当做公用事业股，最近几年的市盈率都比较稳定，在15-20的区间内。缺乏增长的公用事业股，市场愿意给予15的市盈率，龙头稍有溢价。 而考虑到长电的现金奶牛和高分红属性，值得进行一定的关注，如果市场出现错杀，能够达到15倍左右的市盈率，就算是不错的机会了。与好公司为伴，最好的策论便是时间。市场永远不缺热点，也充满各种诱惑和机会，如何选择好自己的目标并持之以恒，是需要勤加修炼。镇定之操，还向纷纭境上勘过。 |
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