 1：宁德时代 公司公告拟与Tesla,Inc 及特斯拉(_ 上海)签订协议，特斯拉将向宁德时代采购锂离子动力电池，具体的采购情况特斯拉会根据自身需求以订单方式确定，供货有效期限为2020年7月1日至2022年6月30日,协议期2年。 有行业分析师预计特斯拉2020年全球销量55万辆，对应的全球电池需求约40Gwh，且新能源车的产能每年保持50%的增速，对应到电池的需求也在大幅增加，而美国超级工厂电池产能目前为35Gwh (对应50万辆)。 2020年第一季特斯拉Model Y将交付，下半年卡车将量产，2022年皮卡交付，同时中国特斯拉超级工厂已形成15万产能，欧洲特斯拉工厂2021年投产，基于成本降低及供应链安全考虑，急需发展新的电池供应商。 宁德时代是国内动力电池绝对龙头，能够同时满足特斯拉对产品品质和供货稳定性的要求，是上海工厂补足电池供应短板的最佳选择。 目前国产Model 3配套的是LG化学的圆柱电池，随着下半年中国超级工厂的产能完全释放，宁德时代将有望为国产Model 3供货，从而降低成本，从而提升特斯拉中国区域的国产化。具体合作细节将于4月特斯拉电池日公布。 公司介绍 宁德时代公司是全球动力电池规模第一，主打方形电池，且软包电池技术成熟，产品兼顾安全性、续航里程、循环寿命等特点，综合性能优势明显。 公司作为中游动力电池龙头地位稳固，公司在国内已经与上汽、广汽、东风、吉利、一汽等成立合资公司，与主流车企利益深度绑定，随着下游竞争格局洗牌预计市占率维持在50%左右；同时积极拓展海外客户，目前已经与大众、宝马、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标志雪铁龙、沃尔沃等一线车企开展合作。  同时，宁德时代凭借对供应商极强的掌控能力，成本较海外同行低15%左右。公司的动力电池能量密度方面，目前电池成组后能量密度约160-180wh/kg，后续CTP技术(高集成动力电池开发平台)逐步推广能量密度可提升10-15%，协助提升车辆续驶里程等性能，不输海外龙头松下、LG化学。 公司持续受益于汽车行业电动化进程，未来成长确定性高。本次公告进入特斯拉供应链，技术水平再次得到新能源整车龙头认可，预计中长期海外市占率达到20%。  风险： 新能源汽车产销量低于预期，动力电池技术路线发生重大改变导致竞争格局变化，动力电池价格战，原材料价格出现异常波动。 2：均胜电子 2月4日，均胜安全系统(JSS) 中国刚刚得到特斯拉中国的定点生产函，这意味着此前由JSS北美向特斯拉供应，现在Model 3和Model Y由JSS临港工厂直接生产并供应。均胜安全系统向特斯拉全系列车全球配套包括方向盘、主驾驶气囊、副驾驶气囊、头部帘式气囊、座椅侧气囊、膝部安全气囊和整车安全带等全套被动安全系统，同时也给特斯拉配套高压电切断器和满足最新碰撞法规要求的前发动机罩举升器。 公司介绍: 宁波均胜电子股份有限公司是一家全球化的汽车 零部件优秀供应商，主要致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统、车联网以及高端汽车功能件总成等的研发与制造。 2011年至今， 公司先后收购了汽车电子公司德国PREH、德国机器人公司IMA、德国QUIN、汽车安全系统全球供应商美国KSS以及日本高田资产(PSAN业务除外)。通过企业创新升级和多次国际并购，公司实现了全球化和转型升级的战略目标。 均胜电子总部位处中国宁波，现有汽车安全、汽车电子和汽车功能件三大事业部，全球在30个国家拥有员工超过50000人。 公司客户: 公司凭靠先进的创新设计、生产制造、品质管理及优秀服务，均胜电子成为宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特、本田和丰田等全球汽车制造商的长期合作伙伴，并屡获保时捷、大众、通用等汽车制造商优秀供应商奖。近日又成功特斯拉中国工厂合作，进入特斯拉的供应链。 公司业绩: 公司近5年来营业收入与归母净利润均实现快速增长。2018年公司实现营业收入561.8亿元，同比增长111.2%;实现归母净利润13.2亿元，同比增长232.9%。2014-2018年间公司营业收入与归母净利润CAGR分别为67.8%和39.4%，保持较高增速。 公司近年来盈利能力相对稳定，2018年毛利率为17.0%，净利率3.0%，在A股零部件企业中处于相对较低水平。2019年前三季度均胜营收增长16.20%，毛利率约有20.49%。营收逆势增长，毛利有所改善。  逻辑驱动: 1.公司成为国产特斯拉的定点生产商，随着特斯拉为了降低成本从而进行供应商的本地化，公司有望承接大部分国内特斯拉的供货份额，为公司的业绩注入新的动力。 2.特斯拉开创的新能源车的盛世，就像iphone4开创手机界的新时代也间接催生了安卓手机，同时也为大批智能手机的供货商的诞生创造了土壤。均胜电子作为特斯拉新能源车的供应商，大概率会参与到新能源车时代的盛宴中。 3.均胜以内外饰功能件起家，多年来接连并购全球零部件细分龙头，公司已形成主被动安全、智能座舱、BMS、 内外饰功能件4大业务板块，卡位优质赛道，构筑参与未来竞争的强大护城河。在高端化与国际化的双轮驱动下，公司有望于2021年实现百亿美元收入目标，跻身全球零部件巨头行列。 风险: 全球汽车行业景气度不及预期，公司汽车安全业务整合不及预期，公司客户拓展和订单获取不及预期。 另外公司净利率及净资产收益率有待提高，从基本财务数据来看，远远不及宁的时代的投资价值。（泓研社） |
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