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这几年，大消费类别的股票出了很多大牛股（比如贵州茅台、海天味业），散户们当然也想蹭蹭热度啦…… 但是，本主告诫大家一句话： 炒股是要养家的，可不是“打酱油的”！ 可不能看到大消费的股票，就不分青红皂白地买入啊！ 赛道不一样， 产品不一样， 成长不一样， 资产不一样， 公司不一样， 股价不一样…… 还是要深入研究上市公司的基本面才行。 咱们今天说了好几遍“打酱油”，那咱们就拿四只酱油股来说说吧： A股中生产酱油的上市公司有很多，但是，酱油产品占营业收入超过50%的只有四家： 海天味业、千禾味业、中炬高新、加加食品。 这四家这一年的股价走势是这样的：  从四只酱油股近一年的走势可以看出： 分化很严重！ 如表：  （图5：四只酱油股近一年股价涨幅排序） 千禾味业近一年涨幅高达95%！ 加加食品近一年涨幅仅有15%！ 相差五倍之巨！！！ 为什么出现如此之的的分化呢？！ 还是三个字： 基本面。 好吧，今天我们就从四个财务维度来分析分析这四只酱油股： A、我们先来看看这四只酱油股的营业收入增长的对比情况，见表：  （图6：四只酱油股的近四年营业收入增速对比图表） 可见，千禾味业近四年的营收增速平均高达81%！ 而加加食品呢，仅有2%不到。 股价涨幅差异巨大的原因，可见一斑了吧。 千禾味业高达81%的营收增速配得上当前40-50倍的PE！ 而加加食品近些年来，营业收入一直在停滞不前，资本市场怎么可能给其高分儿呢？！ B、我们再来看看这四只酱油股近四年的销售毛利率的对比情况，见表：  （图7：四只酱油股近四年销售毛利率对比图表） 看出差别了吧： 海天味业、千禾味业的毛利率都在40%以上， 而加加食品呢，低了整整一个档位，仅仅有27%！ 这十几个点的毛利率的差别，放大到营业收入上、体现在利润上 ，那可就是天壤之别了啊！ C、好吧，让我们继续我们的财务对比的发现之旅…… 再来看看这四只酱油股近四年的净利率的对比情况： 是不是“不看不知道，一看吓一跳”啊？！ 海天味业的净利率高达23.7%！ 千禾味业和中炬高新的净利率也在15%上下。 加加食品呢？ 仅有7.8%。 差了一个量级啊！！！ 在财务核算上，这个净利率关乎到企业的盈利结果； 在资本市场的定价上，这个净利率直接决定着股票市场上投资者对这个上市公司的估值水平的高低！ 现在大家应该明白了： 为什么近一年千禾味业大涨了95%、远远地跑赢了大盘了吧？！ 现在大家应该明白了： 为什么近一年加加食品仅仅涨了15%、严重地跑输了大盘了吧？！ D、最后我们再来看看这四只酱油股的资产质量： 衡量一个公司的资产质量有很多指标，我们今天就挑选出一个维度来考量吧： 流动比率。  （图9：四只酱油股近四年流动比率对比图表） 是不是又吓了一大跳啊？！ 千禾味业的流动比率高达3.6，就意味着它的资产的“活性”很足，实在不行的时候变现能力很强，基本上不会出现“流动性危机”或“债务危机”。 中炬高新和海天味业的流动比率也都是“优等生”，分别为3.1和2.6. 加加食品呢？ 汗颜啊，仅仅有1.2！ 再看看它们四个的当前的股价、估值、近一年的股价走势： 现在大家是不是点了点头、明白了这四只酱油股走势严重分化的底层原因了吧？！ 现在大家是不是终于明白了“市场先生”是公平的了吧？！ 好吧，我们已经通过四个财务维度对四只酱油股进行了对比，现在让我们来归纳一下： 我们现在将这四只酱油股的上述四个维度的对比数据进行一下简单算数平均值的排序：  （图10：四只酱油股近四年四维财务指标算数平均值排序） 哈哈，真的是“不是巧合的巧合”啊，这个排序竟然跟我们图5列示的这四只酱油股的近一年的股价涨幅的排序一模一样、完全吻合！ （图5：四只酱油股近一年股价涨幅排序） 这肯定不是巧合。 这四个维度至少是这四只酱油股股价走势的底层依据之一吧。 笔者还要说的是： 1、这四个维度（营业收入增长率、销售毛利率、销售净利率、流动比率）仅仅是诸多的财务指标之一，分析一个上市公司，还需要更多的财务维度和更深入的剖析； 2、财务分析所能解决的，更多的是资产质量问题，换言之，只能解决“货，好不好”的问题，却不能解决“货，贵不贵”的问题，也就是这个股票现在能不能买的问题； 3、如果还想解决“货，贵不贵”的问题，那就需要用到更多的相对指标（PE、PB、PS、PEG等等） |
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