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今天，有粉丝在一篇旧文（《持股8年系列：我为什么不买红利指数基金？》）后留言：能否找到一只跟小杜理念类似的红利指数基金，直接买入该基金，省去研究个股的精力和时间？原话如下： 为了回答这位网友的问题，我重新阅读了自己的旧文，感觉跟现在的思路没什么变化，仍然坚信：就文中所提到的红利指数基金而言，它们并不比股息率组合优秀。 那么这位朋友提到的其他指数呢？是否和股息率组合理念相近，可否替代股息率组合，做一回“懒人投资”？我们大概来看一下。 ★ 中证红利低波动指数（H30269） 本指数简称红利低波： 样本选取方法 1、样本空间 中证红利低波动指数的样本空间由满足以下条件的沪深A 股构成： （1）过去3 年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0； （2）过去一年内日均总市值排名在全部A 股的前80%； （3）过去一年内日均成交金额排名在全部A 股的前80%。 2、选样方法 （1）对样本空间的股票，计算其最近一年的红利支付率和过去 3 年的每股股利增长率，剔除支付率过高或者为负的股票（红利支付率过高：支付率排名在样本空间前5%），剔除增长率非正的股票； （2）计算剩余股票过去 3 年的平均税后现金股息率和过去一年的波动率；按照过去3 年平均税后现金股息率降序排列，挑选排名居前的75 只股票； （3）将（2）中的剩余股票按照过去一年波动率升序排列，挑选排名居前的50 只股票作为指数样本股。 小杜认为，以上样本选取办法可以概括为：以3年平均股息率为准，分红率不能过高，过年3年股利连续增长，低波动。 这样的选股方法，显然不符合“股息率模式”的理念。因为：1. 它没有提到股息率的标准是多少，而我们明确为4%；2. 它是以3年平均为标准，而我们是以当前股息率为标准，配合保底分红率以防突降；3. 它不关注季报增速，而我们把季报增速视为“开关”——非常重要的指标。 来看看它的十大权重股： 这些股票，除旗滨集团外，都在小杜发布的第41期高股息率股票清单中，但像中国石化、宝钢股份、塔牌集团、粤高速、威孚高科这种股票，小杜是拒绝买入的。原因尽在“股息率模式”的规则中。 再来看收益水平： 这个水平究竟是高是低，是好是坏，我们把它与沪深300进行对比： 可以看到，从1个月、3个月等短期来看，红利低波乏善可陈，1年年化、3年年化也没有跑赢沪深300，唯有5年年化略胜过沪深300；此外，2018年其大幅下挫19.4591个百分点，与其“低波”之名其实难符。 而小杜的股息率组合呢，相应数据如下（因2017年2月18日才成立，无5年年化收益）： 2018年-3.28%，很明显，这才叫“低波”；2017年、2019年也完美碾压红利低波，但2019年大幅跑输沪深300。3年年化收益率目前13.59%，是上述两个组合的数倍。 ★ 中证红利潜力指数（H30089） 本指数简称红利潜力： 样本选取方法 1、样本空间 中证红利潜力指数的样本空间由满足以下条件的沪深 A 股构成： （1）过去 3 年连续现金分红，且上市公司当年分配的现金红利与年度归属 于上市公司股东净利润之比不低于 30%； （2）过去一年内日均总市值排名在全部 A 股的前 80%； （3）过去一年内日均成交金额排名在全部 A 股的前 80%。 2、选样方法 （1）对样本空间内的股票，计算其每股收益、每股未分配利润和净资产收 益率，并将上述指标分别由高到低排名，然后将三个指标的排名相加，所得和的排名作为股票的综合排名； （2）对（1）的剩余股票，选取综合排名在前 50 名的股票作为指数样本股。 小杜认为，上述样本选取办法可以概括为：连续3年高分红（指分红率高），未来分红潜力大。 同样，与股息率模式对比，这种方法没有提股息率标准，只提了一下分红率标准（不低于30%），也不涉及季报标准。不过其以每股收益、每股未分配利润和净资产收益率来“展望”未来高分红的理念，小杜觉得很有意思。它的十大权重股如下： 很显然，由于没有提出股息率的“硬指标”，而只是注重高分红的“潜力”，这些权重股与股息率模式的重合度很低！上述股票中，只有万科、万华、上汽、潍柴、中石化在小杜的第41期高股息率股票清单中，但无疑，这些股票都是让人内心比较安定的龙头股。 其收益水平如下： 与沪深300对比： 与股息率组合对比：
很显然，这是一个非常优秀的指数，长短期均碾压沪深300及股息率组合。唯一的缺点，是2018年回撤幅度很大。 我们单独来比较，假设2016年底的起始净值为1，三者的净值变化分别是什么情况—— 红利潜力：2017年，1.60666；2018年，1.221；2019年，1.7289 沪深300：2017年，1.217751；2018年，0.9095；2019年，1.2376 股息率组合：2017年，1.3268；2018年，1.28328；2019年，1.5612 所以，没话说，红利潜力指数的确优秀！ 目前，该指数相关基金如下，大家可以找来研究研究（特别提醒：并非推荐，风险自担！）
★ 沪深300红利低波动指数（930740） 本指数简称300红利LV：
样本选取方法 1、样本空间 沪深 300 红利低波动指数的样本空间由满足以下条件的沪深 A 股构成：（1）沪深 300 样本股； （2）过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于 0。 2、选样方法 （1）对样本空间股票，计算其过去三年现金股息率的均值并降序排列，选取排名靠前 50%的股票； （2）对（1）中所选股票，计算其过去一年波动率（日收益率的标准差）并升序排列，选取排名靠前的 50 只股票作为指数样本股。 此方法与红利低波类似，不赘述。其十大权重股为：
十只股票中有七只是银行股！对于这种行业配置过于集中的指数或基金，小杜有着天然的排斥心理。 来看收益率：
由于发布时间不长，数据不多，只能与同类的红利低波进行比较：
略逊色于红利低波。因红利低波尚且不在我们心仪的范围，所以此指数可以忽略。 ★ 中证高股息精选指数（930838） 本指数简称CS高股息：
本指数的样本选取办法非常复杂，在此就不复制粘贴了。总之，就是选取股息率高又具有成长性的股票。其十大权重股如下：
很明显，这个名单中没有考虑周期性因素，因为它的选样办法只考虑过去三年，像钢铁股这样典型的周期股也被当成了“成长股”。 其收益率如下：
与沪深300比较：
与股息率组合比较：
三者高低错落，犬牙差互，一时难分上下。还是用老办法，以2016年净值为单位1，计算其到2019年底的表现： 2017年：1.116168；2018年：0.83908；2019年：1.02546 而前面算出的沪深300指数2019年净值为1.2376；股息率组合2019年净值为1.5612。所以，CS高股息指数被淘汰。 ——以上作为对网友的回答。就网友提到的4个指数，小杜比较喜欢红利潜力，有兴趣的朋友可再深入研究。  |
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