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现代的豆粕人与基差合同的较量或多或少有几个回合了，我们至少需要弄明白油厂为什么要售基差合同，流程是什么？ 在过去十多年里，我们以2014年为行业变局的分水岭。 做豆粕时间越久的豆粕人，对2004年中国油厂点大豆被逼仓事件的感受越深。从那时开始，中国油厂在上游与下游的夹击中煎熬，上游经常性狙击油厂的点价漏洞，而下游也趁机在油厂供应压力大，需求不好时，来做空油厂豆粕。多年的不利情势使油厂苦不堪言，但中国的油厂也在这种传统压榨向国际贸易体系化转型过程中得以锤炼。随着全球化经济一体化的车轮不断前行，下游群体用了十多年的时间从只做现货到接手近远月一口价，从了解大连豆粕期货、芝加哥CBOT，又逐步在油厂的推动下开始接手基差合同、油厂豆粕期权等。 基差合同推出后，中国油厂被拥有定价权的上游与下游夹击的日子总算有了出头之日，因为油厂售出基差合同即锁定了其既定利润，之后盘面波动的再剧烈，对油厂的影响也不大了，而且油厂还可以借市场之机来发挥运作实现利益最大化，将真正的难题与困苦转嫁给了下游。 这也是我们豆粕人在2014年开始接手基差合同后，发现越做越难的根本原因，我们豆粕人在不经意间做起了国际贸易。 接下来，让我们了解一下大豆贸易商向油厂卖大豆的流程。 第一步：贸易商向农场主收购大豆，同时在期货市场卖出相应期货保值，该过程完成后手中持有大豆现货多头和相应期货空头； 第二步：计算自己的成本和利润，确定向中国油厂的升贴水报价，并和中国油厂签订出口合同，中国油厂接受升贴水报价，并在一定的期限内购买相应数量的期货（即中国油厂点价）； 第三步：中国油厂将期货多单转单给贸易商，贸易商借以平掉手中的期货空头，同时中国油厂从贸易商手中购买相应数量的大豆现货，该过程完成后贸易商手中的大豆现货多头和期货空头同时平仓。 通过这一过程，贸易商在整个大豆贸易中所获得的利润没有任何价格因素，因此通过点价交易方式贸易商可以完全规避价格波动风险。 那么，油厂向咱们下游售出基差合同的流程又是怎样的呢？ 第一步：点美豆后成本基本确认，然后根据盘面核算利润，报出基差。 第二步：向下游售出基差合同，同时在豆粕期货上持有相应的空头头寸。 第三步：下游点价时，油厂同时平掉手中的豆粕现货多单和期货空单。 油厂通过引入基差模式，成功地锁定了自己的利润，同时将点价风险转嫁到了咱豆粕人身上。那我们怎么办？只能被动接受或者拒接吗？ 下面，我们再来认识学习们豆粕人接了基差合同之后该怎么办。 我们已认识到，过去十多年里，中国油厂在上游与下游的夹击中生存。在大豆进口依赖程度不断加大的过程中，中国油厂不得不去适应国际贸易的游戏规则，随着经济全球化进程加快，油厂引入了国际贸易游戏规则-----基差合同，逐步转嫁了国际贸易中的一些不确定风险。 在过去十多年里，“豆粕人”借力中国经济快速发展的快车道，享受着人口基数不断增大带来的红利。第一代“豆粕人”也在此期间完成了原始资本积累，但我们需要清醒地认识到我们第一代“豆粕人”以国内贸易为主，竞争再激烈也属于国内等级，尚未进入全球化的国际竞争市场。 在过去的十多年里，上游油厂直接承担了国际风险，间接给以我们“豆粕人”换来了成长的缓冲期。大多数群体继续忙于资本积累，忽略了竞争环境的变化，这也是基差合同出现后大部分“豆粕人”感觉越来越难做的主要原因。仅有一少部分群体，意识到了市场变化可能带来更广阔的发展空间，以超前的眼光，增加研发投入，组建优化内部体系，通过自身转型来面对国际贸易竞争格局。 基差合同订与不订？只要不退出豆粕业，迟早要选择！至于能不能订、订多少，订后能不能处理好，这取决于企业自身的软、硬实力。软实力即行业知识、国际贸易流程、金融与实体的操作配合、内部体系建设等，硬实力即资本、所处层级等。 基差合同的出现给油厂的一级贸易商与二三级贸易商同样的竞争平台，相对过去的代理制公平了很多。对于操作量较小的贸易商，拥有订或暂时不订的选择，且操作量较小风险相对较小（俗话说船小好调头）。 显然，基差合同的出现对于大贸易商的压力更大。一方面：一级贸易商操作量大，如果不订影响在油厂的代理地位，还有可能面临后期无货可提的局面，直接导致层级下滑；第二方面：订或不订、怎样订、怎样点、怎样风控，在前期筹划、实施方面还没有比较完善的知识与经验体系；第三方面下游接受程度也尚未成熟，面临的就是油厂当年的困局。因此在巨大的基差头寸面前，心里确实没底。 随着基差合同的推广进程，大贸易商及饲料集团因自身层级限制已是不得不订，“豆粕人”的其他群体所能缓冲的时间也是越来越少。但是却不能以过去现粕操作思维来对待。 |
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