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一、微博的严峻考验 1、短暂的春天 依托明星和网红，微博终于迎来了自己的第二春。 不过这春天貌似有点短，而微博的财报也不是好看到无法fu吸。 如果将观察的时间拉长，我们会发现，虽然从2012年开始，微博的MAU是一直在增长的，单季度从未下滑过，但MAU增速从2017年一季度开始，就形成了比较明显的下滑趋势，截至2019年三季度，微博MAU增速只有2%，几乎已经停滞不前了。
微博的DAU增速也在2016年一季度形成拐点，开始掉头向下，截至2019年三季度，DAU增速只有2%。再一次凸显了微博面临的困境：用户增长几近停滞。
反映用户粘性的DAU/MAU值也不太令人满意，从2014年开始就呈下降趋势。
一方面，微博赚的钱越来越多，但另一方面我们也看到，微博的用户数据并不好看。 财务指标和用户指标表现不一致，很有可能说明：微博的营收扩大是建立在对存量流量进行变现的基础上，而非基于新增流量的变现上。 可以佐证上述结论的是ARPU（单用户价值），微博的ARPU在2012年只有0.01美元，也即一美分，到了2019年三季度就已达到0.83美元。在用户规模不怎么增加的情况下，能够扩大营收的直接办法就是提高单用户价值。
如此看来，微博的商业化之路没有想象中那么平坦。 事实上，微博正面临着来自各种层面的严峻挑战。 2、11.38亿，6小时：逐渐清晰的天花板 由于微博90%以上的MAU是来自移动端，因此，对微博而言，移动互联网红利的消失是当前最大的结构性威胁。
2019年7月23日，聚焦移动APP数据及移动用户行为数据分析的研究机构QuestMobile，发布了《QuestMobile中国移动互联网2019半年大报告》。 报告显示，中国移动互联网MAU从2019年2月份，就不再继续增长，甚至在2019年二季度，首次负增长近200万，也就是说，中国移动互联网月度活跃设备规模，阶段性触定11.38亿。
同时，用户平均每天花在移动互联网的时间已经达到358分钟，差不多有6个小时，这已经逼近人的生理极限，人总不可能一天到晚盯着手机看。 11.38亿，6小时，增量市场的边界逐渐明晰。
移动互联网已然步入枯水期，“你好、我好、大家好”的共赢时代变成了“相互伤害”的存量博弈时代。 因市场饱和或竞争加剧而导致的用户增速放缓，肯定不只微博一家。 腾讯财报显示，微信（含国际版）的MAU增速从2018年三季度开始，就一直维持在2%以下，就像大家感受的那样，微信已经变得非常成熟了，未来的增长空间十分有限。
而QQ的MAU早在2016年二季度就已经达到8.99亿的高点（是不是最高点不好说），此后便呈下降趋势，到2019年三季度仅为7.31亿，和峰值相比下降了19%。
陌生人社交领域的带头大哥陌陌，自打进入2019年其MAU就基本没什么增长了，增速连1%都不到。
总之，红利分食完毕，不要说社交行业，短视频、信息流、电商、搜索、O2O等所有的互联网细分领域，都会遭受考验，竞争只会越来越激烈。 二、短视频的异军突起 要说近几年谁是移动互联网最大的黑马和增量，那无疑是短视频了。 短视频是指视频长度显著短于传统视频，主要通过智能手机实现播放、拍摄、编辑，可实时分享和互动的新型视频形式。 短视频可以简单分为工具类短视频，如快剪辑、小影等短视频剪辑APP。
还有资讯类短视频，如梨视频等。
以及社区类短视频，如抖音、快手等。
与工具类和资讯类短视频相比，社区类短视频因为社交互动的属性，理论上拥有更强的用户粘性和更大的用户吸引力。 根据艾媒咨询的报告，中国短视频用户规模从2013年的0.38亿人暴增至2018年的5.01亿人，在绝对值增加的同时，增速也在上升，期间CAGR高达68%，整个赛道呈加速度、爆发式增长。
除了用户规模的增长，“魔性”短视频正在从其他对手那里抢夺用户注意力，持续吞噬用户的使用时长。 根据QuestMobile的报告，2017年6月至2018年9月，在移动互联网二级细分热门领域中，短视频的使用时长占比增长幅度最大，从2.0%增加至8.8%。而用户使用时间最长的即时通讯，其占比则从36%下滑至31.5%。
至于其他领域，使用时长不是在下降就是略微增长。可以说，短视频是存量时代难得的流量金矿。 有意思的是，短视频主要挤占的不是别人，而是即时通讯的使用时间。 中国最大的两款即时通讯产品，微信和QQ，都是腾讯旗下的。所以，这也是为什么现在头条系（抖音的拥有者）和腾讯之间搞得这么剑拔弩张的原因。 《QuestMobile2019年短视频行业半年度洞察报告》显示，截至2019年6月，短视频的风头依旧，尤其是在泛娱乐领域更是一枝独秀。短视频的月活已突破8个亿，同比增速达到32.3%。在线视频总体月活为9.64亿，同比增速只有2.4%。 照这种速度，短视频超过在线视频指日可待。
短视频月人均时长超过22小时，同比上涨8.6%，至于在线视频、在线阅读、手机游戏等领域，都有不同程度的下降，其他泛娱乐行业的时长，进一步被短视频侵蚀。
当前的短视频市场格局是“两超多强”：头条系和快手稳居第一梯队。 三、头条系与快手 具体来看，用户规模超过1亿的，只有快手（3.35亿）、抖音（5.05亿）、西瓜视频（1.69亿）、火山小视频（1.48亿）这四款APP。 而抖音、西瓜视频、火山小视频均属头条系，三者的规模合计达到8.22亿。
在用户日均使用时长方面，头条系和快手也是大幅领先同行。
短视频之所以能快速流行起来，盖因其具备三个特点。 首先是创作门槛低，小白用户不需要很专业的拍摄技巧和设备，也能够参与短视频的内容制作。 其次是互动性强，视频互动比图文互动更具视觉冲击力，感官刺激更强。
最后是碎片化，短视频的时长一般在5分钟以内，便于用户在碎片化时间进行消费、传播和分享视频内容。 业内目前流行一种看法，说一款短视频APP的竞争对手不仅仅是另一款短视频APP，还包括长视频、游戏、直播、社交等，因为所有这些泛娱乐形式，都是在争夺用户时长（注意力），因此Ta们之间是互为竞争关系的。 也就是说，用户刷抖音、快手的时间多一点，玩王者荣耀的时间就会少一点；刷B站的时间多一点，刷朋友圈的时间就会少一点。 如果这种说法是成立的，那短视频的崛起必然会削弱微博的吸引力，直接冲击微博的营收支柱：广告业务。 按照QuestMobile的说法，短视频广告的增长率已经超过信息流广告的整体增长率，成为信息流广告最重要的组成部分之一。
头条系和快手，都还没有上市，尚不清楚Ta们的营收结构，但据一些券商估计，2019年抖音的广告收入至少在400亿人民币以上，快手的广告收入在100亿人民币以上。 而微博在2019年前三个季度的广告收入也才11.2亿美元（约77亿人民币）。
其实，对于短视频这种新兴媒介，微博早有布局。 四、微博的“挣扎” 不知道大家还有没有印象，风云君之前做过伏笔：2013、2014年，微博投资了一家公司，名叫一下科技，这家公司正是做短视频和直播的。 入股之后，微博便联合一下科技，推出短视频APP秒拍、直播APP一直播等。
由于微博强大的明星、网红资源和内容分发优势，这些产品起初确实取得了不错的效果。2014年，得益于众多明星参与的“冰桶挑战”活动，秒拍迅速获得广泛使用。
2016年，微博联合秒拍，掀起全民“假人挑战”热潮，邓紫琪、江疏影等几十位明星纷纷参与，秒拍又一次赚足了眼球。
真正让秒拍成为爆款应用的，则是短视频网红的出现。2016年，一个自称集“美貌与才华”于一身的Papi酱，靠着神态夸张、语速超快的“上海话+英文”视频，在微博迅速蹿红，一时间圈粉无数。
接着，《男性生存法则》、《春节家里的亲戚》、《性别歧视》，Papi酱仿佛开了挂一样精准地踏着每一个节点顺风而起，直上云霄，不足半年，微博粉丝就破千万。 Papi酱在抖音上的人气也很高，但她却被人称为微博网红，原因就是她最早一直是在微博上的秒拍，更新自己的作品，并成功走红的。Papi酱火起来，主要依托的载体就是秒拍。
Papi酱的微博主页上，至今仍写着“微博原创视频博主”。
在看到各路素人，纷纷借助短视频工具疯狂吸粉，年轻人的娱乐方式也向视频观看聚拢，微博果断决定，进一步加码对短视频的投入。 2016年末，微博对一下科技又投资了1.2亿美元，加上之前已有的投资，前后累计达到1.9亿美元。
企查查的资料显示，微博从B轮开始，就不断参与对一下科技的投资。
2018年，微博更是以5千万美元，直接收购了一下科技旗下的一直播。
其中，绝大部分的钱，变成了无形资产和商誉。
《2017年第3季度中国短视频市场季度盘点分析》显示，秒拍以56.26%的用户渗透率排名行业第一，这是2017年以来，秒拍第三次全网用户渗透率季度盘点排名行业第一。
在MAU这个数据维度上，QuestMobile发布的《移动互联网2017春季报告》、《移动互联网夏季报告》、《移动互联网2017秋季大报告》三份报告中，秒拍也连续三次取得短视频行业第一的突出成绩。
那段时间，秒拍是短视频当之无愧的“行业之王”。不过，后来的结果我们都知道：微博是“起了个大早，赶了个晚集”：仅仅过了一年，形势就发生了巨变，无论是市场份额，还是用户规模，主流视野中更多是头条系和快手。 《2019年中国网络视听发展研究报告》显示，作为曾经的老大，秒拍在2018年已经跌落到行业第三梯队，而第一、第二梯队已被头条系和快手霸占。
秒拍的用户渗透率也滑落至18%，远低于第一梯队的54.2%。
之前还名不见经传的抖音，其MAU在2018年末已超过4亿，稳居行业的头把交椅，而秒拍连前10名都没有进。
对于秒拍的快速衰落，风云君认为原因是多方面的，既有内部因素，也有外部因素。 不可否认，明星的推波助澜，使秒拍具备了爆款优势和冷启动能力，但微博一直强调自己是集文字、图片、短视频和直播等多种内容形式于一身的全媒体化平台。微博始终认为，“短视频只是图文内容的一种补充”。
从业务和营收角度看，微博入局短视频是为了丰富内容形式，增加点击量和广告库存。这和抖音、快手这种从源头上就把短视频当成主要的社区产品，有很大的差别：短视频是抖音、快手最主要的内容形式，而非图片和文字。 2018年3月，秒拍的流量有近6成是来自微博，自己的APP只贡献了6%的流量，这足以说明，秒拍的任务是辅佐微博，而不是发展独立的内容生态。
2018年7月，短视频行业遭遇“下架风波”，突如其来的整改，波及到了秒拍，却没有波及到抖音和快手。 QuestMobile的报告显示，下架期间绝大部分秒拍的用户流向了头条系和快手，这个事件无疑是秒拍失去领跑优势的重要外部因素。
自身定位也好，竞争对手也罢，亦或是外部的监管，总之，微博抓住了短视频风口，但还没飞多久，就摔了下来。 免责声明： 本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。 |
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来自： 鹏城豫人 > 《独立评级与独立研报》
