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笔者于2020年2月25日早发布文章，提示读者控制仓位，链接如下：我清仓了大部分”，随后创业板指数从2293点连续下跌至2071点，暴跌逾百分之十。 笔者又于2月28日早发布文章提示A股将持续小牛行情，链接如下：写在美股暴跌第四晚，A股一轮小牛市可能已经吹响了号角？ 第二篇并非短线策略，而是基于众多因素作出的中长线判断，今天笔者更深入的对以上文章进行解读，为什么A股将进入牛市，或者说已经进入了牛市，现在的下跌其实是黄金坑？ 01—科普，什么是牛市？ 考虑到很多读者朋友都是新入股市，先做个简单的科普，何为牛市？（有基础的朋友跳过直接去第二部分）其实牛熊存在于各位的账户中，以下所提到的牛熊仅代表指数。1、牛市第一期，与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买入。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃。2、牛市第二期，这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚至超过一年，主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。3、牛市第三期，经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加，越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。看完上面的科普，对号入座，有没有发现现在的A股已经进入了牛市第二期？ 02—一图道破A股牛市成因 如果相信牛熊轮回，那么2005年到2007年的行情和2013年到2015年的行情相隔八年，掐指算算日子，牛市也该来了。 到底是什么推动了A股牛市的产生？从网页上搜索，可以看到很多原因，比如下面我随便摘抄的几段：2005年至2007年的行情源于股权分置问题的解决、人民币升值、公司业绩的不断增长、QFII等诸多利好；08年底-10年11月牛市源于四万亿投资驱动企业盈利见底后快速回升；12年底-15年中以创业板为代表的牛市源于3G/4G驱动的科技周期及14年开始的流动性宽松。 好像每一次牛市成因都不尽相同，但推动股市上涨的根本因素，在我看来只有一个，估值。当估值足够低，资金便会大举入场，抬高估值。如何判断估值足够低？看下面这张图。如图所示，绿色曲线是A股PE中位数，红色曲线是十年期国债利率倒数，注意看曲线和下面的时间轴，是否有一种恍然大悟的感觉？科普：国债是国家发行的债券，由国家信用担保的，是最高等级的债券，违约的可能性基本为0。一般情况下，大部分的研究机构或者投资部门，常常将十年期国债的收益率作为无风险利率的参考，10年期国债收益率也被称为“资产价格的万有引力”。当资产价格一般高太多的时候，就会有泡沫的风险；而当低太多的时候，就存在投资机会。
近十五年来，红色曲线上穿绿色曲线后，分别是2005年，2008年，2012年和2018年，再对比刚讲过A股近几次牛市，时间分别是，2005年至2007年、08年底-10年11月、12年底-15年中，还有现在进行时的2018年——？？是不是更加有一种醍醐灌顶的感觉？没错，就是这么简单，估值决定一切。 而当风险资产估值足够低，ZF也会出台政策加以适当引导，比如2005年的股权改革，2008年的四万亿，2012年-2015年的大水漫灌，那么这次啥政策？就是这么巧：1月4日晚间，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）。有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。中国人的家庭资产，房产是大头，占比百分之八十，而美国人的家庭资产，房地产占28.4万亿美元，养老金23.3万亿美元，公司股票则是17.6万亿美元。再看看上面这条意见，是不是觉得，A股未来一片光明？大道至简，很多人去分析各种经济指标，国内外形势，在笔者看来固然有道理，但其实估值才是根本，而资产证券化是趋势。 03—疫情影响几何 看起来疫情对国内的印象好像仅仅是开年后第一天开盘的巨阴线，大家情绪都极度乐观起来了，但大家HIGH的开心的时候，疫情扩散引发全球恐慌后，又来了几根巨阴线，这种短期的大回调，不规避还是很容易回吐利润，笔者2月25日提示清仓，也正是因为意识到，全球性恐慌要被疫情引爆了，大A短期难以独善其身。美股暴跌带动全球市场暴跌，一场疫情影响真的这么大吗？是也不是，疫情被控制住，是必然，而美股暴跌，也是必然。一切源于估值。美股的估值已经处于历史高位一段时间了，2019年，巴菲特减持了很多股票，账面现金达到1220亿美金，行动代表观点，巴菲特不看好美股也挺久了啊，不过美股又坚挺了半年多，现在才崩，但一切早有预兆。国债收益率倒挂大家可以自行了解下。笔者想说一个简单的道理，疫情带来的危机，全球一起面对，中国是最先爆发，控制最好的，体制的优越性彰显无疑。而中国作为世界工厂，是世界上唯一一个可以成熟运转的全方位综合经济运行体系，这是危，也是机。 如何应对经济衰退？其实国际上各个国家已经表明了态度，昨夜美联储已经放话可能进一步宽松，所以美股止跌反弹，而今年可能还有三次降息。国内也会有货币宽松政策出台的，当美股见顶，还有什么风险资产能够比的上A股有吸引力呢？估值足够低，市场容量足够大，市场稳定性够强（常年3000点）。至于其他技术分析，笔者已在前文提到，这里不再赘述，也没有必要。随着市场越来越成熟，越来越理性，股票在家庭资产占比越来越大，暴涨暴跌将越来越少见，股市的收益率也会越来越平稳。想短期在股市赚取巨额利润将越来越难，这次的牛市，可能是后无来者的改变人生的机会了。 笔者看好的板块，首选科技板块，社会发展到现在，只有科技发展能够带来更多的增量市场，短期看通信，万物互联，新能源，长期看医药，都孕育着巨大的机会。券商板块也将迎来长期行情，持续戴维斯双击。 笔者相信估值，相信周期，相信中国将会化危为机，更加强化自己在全球化浪潮中的地位，而A股市场，也将随着祖国的繁荣昌盛，迎来一轮波澜壮阔的牛市！而笔者和诸位读者，也将迎来人生的一个重大机遇！ 有些朋友问，到底每天数涨停的时光什么时候来？这个无法确定，但从历史上来看，一般会在红穿绿最迟两年内开启。事实上2013年开始也是创业板先走牛，结构性牛市持续一年半后开始全面牛市，算算日子，或许时间不会超过一年了。 我不希望牛市这么快来，每天我都在苦思冥想，艰苦学习，希望能够做到更好，不仅仅是持股躺赢，而是仓位轮动，把握市场脉络，因为我知道，这样的机会可能不会再有。但，他真的就在眼前了。 一起加油。 作者：我们很坏链接：https://xueqiu.com/9732923043/142590190来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 |
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