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首先简单聊一下现在的大环境，一方面国内疫情除湖北省以外已得到了基本控制，但国外则有多个国家相继爆发，形势不容乐观；另一方面，中国2月官方制造业PMI为35.7%，比上月大幅下降14.3%，虽说3月开始全国各地已陆续复工，但失去的2月已不会再来，要想在2020年完成GDP十年翻番的目标压力山大。 比经济增长压力更大的是就业压力，很多中小企业由于现金流非常紧张，几个月无法正常营业就会面临生死存亡的危机，而中小企业又提供了大量的就业岗位，最近我身边倒闭裁员的消息就不绝于耳。 地产与基建 这时候就轮到我们今天的主角登场了，地产和基建是最容易在短时间内提供大量就业岗位和拉动GDP的行业，都说这两个行业是夜壶，只有等到经济不行的时候才会想到去刺激，但不可否认，中国过去二十年的飞速发展，主要就是依靠着这两个行业在冲锋陷阵，创造了大量的就业岗位以及财政收入，并且带动了其上下游庞大的相关产业链也跟着一并迅猛发展。中国有2.8亿农民工，要想解决他们的就业问题，光靠发展集成电路、医疗、新能源这些新兴行业是远远不够的，那些行业更依赖于少而精的科研人员，根本起不到拉动就业的作用，唯有基建地产才能堪负稳就业的重任。 先说地产，昨天克尔瑞等第三方机构公布了2月的销售数据，百强房企2月全口径销售金额同比下降37.9%，如果这个数据是准确的，那要比我的预期好很多。恒大由于靠着如火如荼的线上销售，在2月拔得头筹并不意外，但碧桂园、万科、保利这些主要依靠线下销售的房企，依然能在2月大部分时间全国售楼处关闭的不利情况下取得200-300亿的销售成绩，着实不易。 很多人可能会说这些房企是在2月集中签约了一部分之前就已经认购的合同，但你要知道，只有地主家才有余粮可以这么玩，为什么其他地产公司就没在2月释放销售业绩呢？所以我一直说面对疫情的不确定性，在选择地产股时现在更应该向财务保守稳健的龙头企业集中，小七就在2月清仓了其他所有小仓位地产股，将仓位全部集中在万科、保利、金地这三家公司上了。 再说基建，由于疫情目前正在全球蔓延，所以今年的外贸形势堪忧，在拉动GDP的三驾马车中的消费和外贸都不容乐观的情况下，唯有投资才能起到力挽狂澜的作用，最近一个月，已经明显能感受到基建投资正在提速，各个地方政府陆续批复了很多大型基建项目。 小七目前持有中国建筑，但中国建筑由于一半利润来自中海发展，只能算一个50%地产股+50%基建股，纯正的基建三宝是中国铁建、中国交建和中国中铁，他们的基建业务占营业收入比例都在90%左右，是基建投资加速的最直接受益者。所以小七又在周五建仓了中国交建H股，中国交建的AH股溢价率达到了66.7%，按照我的AH股套利原则，肯定只会选择持有H股。 好行业当然还要有好价格才值得买入，中国交建H股目前的PE为4.4，股息率达到了5%，个人预计未来两三年净利润能保持个位数的增长，目前这个价格我觉得是个不错的建仓时点。如果单论A股，那除了中国建筑以外，我个人更偏向中国铁建，中国铁建目前的AH股溢价率为18.2%，尚可勉强接受，而且铁建是基建三宝中业绩增速最稳定的一家。 刚才说过，地产和基建还能带动其上下游庞大的相关产业链也跟着一并迅猛发展，那么上游的煤炭水泥股、下游的家电股目前也是非常值得持有的标的，而且这些行业的整体估值也不算贵，小七目前持有的相关产业链的股票是陕西煤业、海螺水泥、格力电器、美的集团。 关于地产和基建，最后说一下资金面的情况，由于创业板指的走势和地产基建股的走势呈现极强的负相关性，所以只要中小创击鼓传花的游戏能在短时间内结束，那地产和基建是最容易受到增量资金青睐的行业，反之，如果创业板继续走强，那基建地产股就很难有起色，具体逻辑详见：为什么创业板和地产股势不两立？
互联网巨头 不知道大家有没有注意到，从疫情发生以来，我们在使用腾讯和阿里这两家公司的产品上花的时间越来越多了，钉钉、腾讯会议一直霸占着免费下载榜的前两名，我一直强调任何危机都会进一步加快马太效应和优胜劣汰的速度，不管是2018年的游戏版号停发还是今年的疫情都是这样。
腾讯在这两次危机事件发生后都进一步巩固了自己游戏业霸主的地位，根据券商研报的数据，王者荣耀今年1月的流水可能达到逆天的92亿元，换句话说，王者荣耀单单一个月的流水就要比创业板95%上市公司一整年的营业收入还要高。 小七一直关注着最近一个月的Appstore畅销榜，发现在疫情持续期间，和平精英和王者荣耀这两款游戏就从没下过畅销榜的前两名，而在疫情发生前，则经常会有其他手游霸占榜首位置，足以见得腾讯游戏强大的统治力与日俱增。
而阿里也是如此，这次疫情无疑让钉钉变成了家喻户晓的国民App，盒马生鲜也是大放异彩，小七从盒马在上海开业的第一个月起就已经成为了他的忠实用户，说盒马改变了人们超市购物的方式一点都不为过。由于最近远程办公、在线教学异军突起，对云服务的需求也正呈现指数级的上涨，阿里云和腾讯云自然也是极大的受益者。 总结一下，我一直觉得A股没有优质的互联网股票，现在市场炒作的那些网络游戏、云办公、在线教育概念股在腾讯阿里面前简直就像三岁小孩，中国真正优质的互联网股票基本全在港股和美股上市，而腾讯和阿里就是这些公司的领头羊。 各行业龙头 除了以上详细分析的基建地产股和互联网巨头外，各行业龙头股目前也是非常值得配置的标的，比如保险行业的中国平安，银行业的招商银行和宁波银行，食品行业的双汇发展等等，类似于互联网行业，这些龙头股同样受益于马太效应所引发的市占率进一步集中；另一方面，由于最近半年时间市场热衷于炒作中小创，这些龙头股的股价也都出现了不同程度的调整，目前又到了可以积极布局，长期配置的时间节点了。 最后附上小七截至今年2月底实盘的主要配置图，更加完整的持仓详见我雪球的两个组合：A股实盘和港股实盘
本文首发于2020年3月1日晚 作者：SevenSins链接：https://xueqiu.com/3491589810/142644327来源：雪球 |
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