 个人简介： 李岩先生，清华大学工学学士、硕士，北京大学经济学硕士，证券从业经验超过10年。现任中阅资本管理股份公司联席投资总监。 李岩先生2007年至2011年担任广发基金行业研究员。2011年至2014年担任国融证券投资经理，2014年至2017年担任新时代证券投资经理。2017年至今担任中阅资本管理股份公司联席投资总监。 价值投资的坚定拥趸者，在不同历史阶段投向处于上升期的行业和其中的优质公司，以获得长期的超额回报。 正文： 投资未来中国，是中阅资本在价值投资上的核心理念。走向未来，中国社会与产业变迁的方向是什么？人民生活提升的方向是什么？哪些产业在GDP中的占比会更高？哪些优秀的公司能够为中国发展做更多的贡献？这是选择行业和公司的基本逻辑。 股市的波动和结构性变化，体现了投资者对经济周期和产业趋势的理解。从过去两年来看，经历了2018年的熊市以后，2019年迎来了结构性的牛市。这里面不同行业上涨的逻辑不完全一样，比如白酒、创新药，这些是弱周期和成长相对比较稳定的行业，业绩增长持续超预期。再说科技股，遇到了新一轮的科技创新周期，包括5G的建设和应用、TWS耳机的普及等等。而周期股当中的典型是有“史上最强猪周期”之称的养殖板块，是由于行业供给的大幅收缩带来的价格持续上涨，这也是我们在2018年6月就提出“决战猪周期”的原因。 结合市场的周期波动，“投资未来中国”演绎为“逆向投资、产业思维”的操作理念。整体上看，公司形成了“核心品种+主题配置+交易增强”的综合策略组合。长期标的选择上，坚定但不呆板，不断地优化组合。紧跟市场主题方向，挖掘潜力大的主题品种，用具有长期优势的主题品种，来充实和优化核心品种。同时，基于公司对市场中短期波动的理解和跟踪，对长期持股的上市公司股票，做一定的交易增强。 在投资风格和方法层面，我倾向于化繁为简。从周期的视角看，所有行业和个股都有周期，只不过是周期长短和强弱之分。基于对周期的研究发现投资主逻辑的时候，根据周期的级别和你参与时所处的位置去对应投资的力度，如果有幸在周期的底部或者上升初期介入，并且判断出是大级别的周期，那就值得重仓参与。对大多数发展已经成熟的行业，能够引发供需格局出现大的转变从而产生大级别的向上周期的，一般在供给侧。对于还处在成长期的新兴行业，需求端的拉动对周期的影响更大。抓住这些主要矛盾，可以弥补对细节研究的不足，过滤掉噪音的干扰，在面对市场波动时，才能处变不惊。 （文章来源：优优私募） |
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