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这本书可以说是一本“价值投资”的实践启示录，作者阵容非常强大，第一作者邱国鹭，是著名私募基金公司高毅资产的董事长，其他作者也都是高毅资产的核心基金经理。 说起高毅资产，绝对堪称一支是“投研梦之队”。团队里的每位成员，不仅经验丰富，而且过往的业绩排名，在同类基金当中都是名列前茅。其中更是有5位基金经理，获得过相当于投资界“奥斯卡奖”的“金牛奖”，整个团队总共获得了14座金牛奖奖杯。
邱国鹭和高毅资产，始终坚守价值投资的理念，这在日新月异的资本市场中，是非常不简单的，这也是他们撰写《投资中不简单的事》这本书的初衷。可以说，这本书包含了作者们20多年来有关价值投资的实战经验和方法论，都是他们在投资一线“身经百战”之后，总结出的智慧。 接下来，我主要想为你介绍两点，一是价值投资是如何赚到钱的，二是如何挑选具有投资价值的标的公司。 1. 价值投资是如何赚到钱的？
首先，我想来说说投资者是怎么通过价值投资这种方式赚到钱的。 作者在这本书里，总结了价值投资的两个回报来源： 一方面，价值投资赚的是企业价值被低估的那个部分，这是市场过于悲观、情绪化定价所带来的机会。作者认为，投资的本质，就是在股票的价值被低估的时候买入，价值被高估的时候卖出。也就是说，在购买股票的时候，便宜才是硬道理。虽然一开始可能被套牢，但是最终赚钱的几率是最大的。 第二个回报来源是，价值投资赚的是企业价值成长的部分，这是管理团队不断为股东创造的新收益。 作者认为，一个好生意的本质，绝对不是因为概念或者模式有多么热门，而是能够持续不断创造利润和价值。这也是价值投资和其他投资方式最大的区别。作者就有一个很形象的比喻，他在书里说到，股价有时低于价值，有时高于价值，而炒股就像遛狗，狗有时跑在人的前面，有时跑在人的后面。趋势投资者，是人跟着狗跑，而价值投资者，是让狗跟着人跑，也就是一直跟着价值走。 不过，虽然价值投资有这样两个回报来源，但是作者认为，前一种方式，也就是低买高卖的方式，在未来会越来越难赚到钱。这是因为，随着国内经济结构、产业结构的转型，以及价值投资人才的不断成长，资本市场会变得越来越理性。所以，要想赚到企业被低估的那部分，机会会越来越少，回报也越来越低。 作者就进一步地判断，未来要想做好价值投资，关键是要寻找到具有持续增长能力的企业。 那接下来，我就要来说一说如何识别出这种具有持续增长能力的公司。 2. 如何挑选具有投资价值的标的公司？
作者在《投资中不简单的事》这本书里，总结出了一套方法论，也就是从行业、公司、管理层，这三个维度来挑选投资标的。 第一个维度是行业。标的公司所在的行业，往往决定了它的商业模式、市场空间和竞争格局。 有的行业，先天就容易赚钱，利润率也高，而其他的行业，就没有这样的优势。比如说，白酒行业就是一个容易赚钱的好行业。生产白酒，无非需要粮食和水，但是每瓶酒却可以卖到100元、500元甚至更高，就算是售价只有100元的白酒，毛利率也可以高达80%-90%。所以说，价值投资一定要选对行业，只要行业选对了，大方向也就没问题了。 第二个维度是公司。一定要在某个行业当中找到品质最优的公司。 如果你想投资一家公司，一定要思考这样一个问题：这家公司如何能够继续发展下去呢？是会变得越来越强大，还是会在经营当中越来越艰难？有些公司的销售规模，在到达一定程度之后，就会超出管理能力的半径，接下来的可复制性就不强了，未来的增长也会非常困难。比如说，同样是教育行业，传统的教育培训公司，就很容易面临扩张困境，因为他们要招募老师，要开分校，可是从零开始培养一个好老师，需要投入很多的时间和耐心，而且随着公司的规模越来越大，管理半径和管理成本，就会不可避免地越来越高。可是，相比较而言互联网教育公司，一旦完成了早期的产品开发，后期运营的边际成本，其实是非常低的，服务1万个用户和10万个用户，运营成本其实差不多。 第三个维度是管理层。标的公司的管理层是企业发展的根本。 一般来说，一家公司的管理层，往往能够决定这家公司的命运，其中有两项因素最关键，一个是管理层的业务能力，另一个是管理层的人格魅力。如果一家公司的管理层，具有清晰和持久的战略能力，能够聚焦在自己擅长的业务上，那就会少走很多弯路；如果管理层在战术上还具备了很强的执行力，那么基本上，这家公司的业务水平就不会太差。进一步来说，比业务能力更重要的是管理层的人格魅力，更能够决定公司的格局，尤其是对于中小型公司而言。作者的团队在考察标的公司的时候，会把这家公司的中层管理者，作为很重要的 “尽职调研对象”，目的就是想了解他们眼里的老板，是不是具有“人格魅力”。 《投资中不简单的事》这本书，既具备洞察投资本质的理论，又有指导具体操作的实践方法。如果你也想通过投资，实现财富的持续稳健增长，那么这本书里对于“价值投资”的更多深刻思考，一定能帮助你绕开很多投资误区，让你在资本市场中更快更好地实现自己的财富目标。 好，以上就是我给你的推荐，欢迎收听《投资中不简单的事》全本有声书，欢迎你阅读完整版的电子书，在湛庐阅读APP上都可以找到。也欢迎你在评论区留言，分享你的精彩观点。希望你能把咱们的专栏分享给自己的朋友 韩焱精选，明天见！ ·韩焱精选· 湛庐创始人韩焱老师将用专业出版人的视角，每天为你推荐一本好书。专栏将用一条音频，一段文字，解开你的阅读困扰。和你一起亲自阅读，与最聪明的人共同进化。 End |
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