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谦和屋白酒投资系列17——洋河终于走上“爆品”路线了 时光冉冉，每一年都觉得过得飞快，唯独这个庚子年，觉得别样漫长…… 请让时间再次如梭吧！~ 今天我继续说说洋河，各位好朋友们多多指教，斧正。 洋河公布了2019年业绩预告，下降一成左右。而且，四季度跌得特别多。反正就是各种凄惨就对了。股价也是100上下波动。 今天，我先跳出洋河说洋河。 我自己是将每次投资的角色，先要做自我梳理，不能自己搞混了。 一般来说，每个人面对一家公司，会有三个主要角色。 1，消费者。 2，合作者（员工，上下游之类）。 3，股东。（投资者为主，债权类先不说。） 这三类，是互相冲突的。经营者需要做一个平衡。 比如，作为共享单车的消费者就挺开心，到处都是一两块钱就可以骑的单车，随便骑，随便还。但是，作为投资者不见得会有同样的开心。 比如，作为茅台的投资者一定非常开心。回报也是巨大的。但是，作为茅台的员工，尤其是高层的员工，就不见得了，哎…… 大概这么个意思吧。 那么，作为洋河股份这家公司，我个人是非常明确的，我仅仅是投资者。 消费者都不太算得上，我喝白酒喝得很少很少的。合作者也不是。只有一个——我是投资者。 那么，讲这个厘清之后，就会比较简单了。 我考虑得最多的，就是赔率与胜率了。最多再加一个年化回报率。 简单之后，就一个个来梳理。 1，洋河从此一蹶不振的概率到底大不大？我这个问题思考了很久很久！~ 2，我的仓位有没有更好的选择？我也想破头。 3，我的预期年化回报应该在洋河上有多少呢？ 首先，洋河一蹶不振的概率多大？我个人认为非常小。 我自己的判断是，没有疫情的话，2020年年中，晚的话，2020年年末应该能看到明显的好转。 就是说，2019年业绩，本来我的预计是和2018年差不多的，结果实际跌了一成左右。 那么，我预计，是2020年开始增长。具体增长多少，我预测不出来。但是，我认为，回复增长是可能的。 可是，这次疫情改变了这个时间。就像按下了暂停键。 所以，我认为，时间可能要延后几个月。 即，2019年下降一成，2020年可能是持平上下一点点的，2021年回复增长，具体增长多少，还要继续跟踪。 当然，这个中间如果有节外生枝的话，就得重新分析了。 这是我的第一个判断结果。 其次，我的仓位安排。我自己是持有差不多两成左右的洋河。目前看，是够了，除非洋河再下跌个20%左右。不然，要我卖别的股票调仓到洋河，我认为，还是不划算的。我持有的东方雨虹，万科，保利，目前的价位，还是挺有投资潜力的哈，不过，洋河再下跌20%的话，那么，我肯定要考虑换仓的操作了。 其实，这里涉及到一个投资体系的问题了。我得好好拆开来说一下。 我透过研究与实践，发现，我自己是适合去追寻——落难王子的投资体系的。 这个是我体会很久才体会出来的。 一般，我们看到有如下几种风格。 1，合理的价格买优秀的企业。 2，低估的价格买平庸的企业。 3，低估的价格买优秀的企业。 4，高估的价格买优秀的企业。 5，高估的价格买平庸的企业。 6，合理的价格买平庸的企业。（差企业就不说了哈。） 合理的价格买优秀的企业，我自己实践了好几次了。我是认为不适合我。 巴菲特和芒格说这个观点的时候，有极为特殊的背景语境，稍微教条主义，就会吃大亏。我也是血泪的教训才体会到不适合我。（注意，是不适合我，但是会适合其他很多人哈！~）这个关键点特别特殊，一言两语讲不清楚的，以后有机会把这个观点专门写一篇文章分享给各位好朋友们哈！~ 低估，合理，高估的价格，买平庸的企业，对我来说，都是坑，这里面可能需要特别强的财务能力以及数学能力，我也试过，搞不来搞不来！~我的短板全在这里，不搞了，嘿嘿嘿~ 高估的价格买优秀的企业，我也尝试过，就是恒瑞医药。而且，还真的赚了不少。但是，在我卖掉的那一刻，我有一种特别解脱的感觉，像极了击鼓传花在鼓声停止之前，传到了下一位的手中，卖掉恒瑞的那天，我思考了很久。 我觉得不对啊！~ 如果，我在现实生活中，把我的企业卖掉之后，突然有一种，哇塞，终于脱手了的感觉，那不是把人家坑了么？ 这里，有人要说了，嘿嘿嘿，你看，恒瑞将来会一直好，会更好。 那没毛病。恒瑞一定会越来越好的。 我是说我自己，就是纯粹自己的心理活动。凡人畏果。 是因为，我知道我自己在四五十倍买入恒瑞的时候，我自己觉得贵了，我大概是2017年8月下旬买入的，2019年3月中旬的样子全部卖掉的恒瑞。 就是，大概50来倍市盈率买入的恒瑞，65倍左右市盈率卖掉的。 一年半左右时间，差不多翻倍的样子。 当然，如果不卖，持有到今天，还能再涨50%以上，市盈率还能涨到现在的83倍左右。 可是，这种投资方式我自己实践过后，体会到，不适合我自己。 这里面的诀窍在于。 有些人的估值体系，能算出，恒瑞今天83倍的市盈率，4000多亿的市值，或者按照现金流折现，或者按照其他的方式估值，是合理的。 但是，我算不出来。因为，我并不懂化学药。我知道恒瑞非常非常棒，但是，我不知道到底有多么棒。 我认为，我是从高估买入，然后，等到下一个人踩着七彩祥云来接我的盘…… 所以，这种方式，我实践过后，放弃了，这不属于我。 还剩一种，低估的价格买优秀的企业。我实践过后，认为，我还是能适合的，嘿嘿嘿。 往往这种情况出现的时候，就是王子落难的时候。 首先，你得是王子，其次，你必须落难。残酷不？ 我尝试过几次，效果目前看，还是挺不错的。 我在2015,2016年股灾的时候，买了一些格力，我就记得，那时候格力的市值大概是1000亿左右。然后，账上现金也是1000亿左右。我在跌停板的时候，买了不少。 然后，就是东方雨虹，2018年下半年的时候，跌到10倍左右的市盈率，我持续买，买到自己消费都用信用卡了，哎…… 再就是生物股份，非瘟之后，业绩暴跌，后来一直持续加仓。 还有就是洋河，买到两成仓位了。 还别说，我特别喜欢这种投资的方式。 我很喜欢在其落魄的时候，投出我的肯定票。在大雪之中，送上我的炭。只要你是“好公司”。 在做实业过程中，我大致也是这样做的。 首先，公司得好，然后，得卖得很便宜，这个时候，一般有些问题的。 我认为，洋河大概就是这样的情况。我自己是认为公司好，挺好。 显然，遇到困难了。所以，卖得不贵。但是，也没有到特别便宜。 我的仓位，也就只有两成左右洋河。如果，某天变得特别便宜了。我就增加。某天，涨上去了，不再便宜了，王子不落难了，翻身了，我可能就会根据我的持仓情况，换仓。 找到了自己合适的投资风格，于是乎，很多疑惑便会迎刃而解。 洋河好不好？看你和谁对比？ 如果是对比茅台，五粮液，很显然，洋河不好。就像，乔丹高不高？对比姚明，他就不高。你我矮不矮？对比潘长江，就不矮。是不是这么个道理？ 洋河便宜么？各自对比自己的持仓。如果相较于您的持仓其他股票，便宜，那就拿着。贵，那您就应该换掉。（包括现金与机会成本以及分仓控风险，您自己都考虑进去哈！~） 我自己是认为，我心中，洋河是对比的全国性其他中端品牌，去那些品牌的阵营中抢市场。大概是个500-800元之间。 这个领域，茅台没什么产能可以抢的，五粮液可以抢一小部分，国窖1573不在这个领域，泸州老窖其他段位的产品抢的份额也不多。郎酒，剑南春和各种地产酒能抢一部分。 个人有个人吃饭的地方与方式。看到了这些不同，才有可能把投资的企业脉络看明白啊…… 我认为，洋河尝试走——爆品路线了。 这是一个新变化。这是我非常看重的一个地方。我着重讲一下。 在2020年2月的《中国酒业》杂志，发了一篇我的拙文——《洋河值得投资的是全国化完整的产品体系》。 其中写到：……那么，每一个威士忌的品牌，都有相当完整的产品体系，从入门到顶尖，都有适合消费者的产品，能提供从便宜到昂贵的所有选择，这很利于培养消费者以及消费升级，相对来说品牌忠诚度非常高。不过，单个的爆品模式在这一点上较为吃亏。 这是我当年研究洋河的时候，提出来的一个点，借由对比洋酒们，做出的分析。因为，我研究洋酒们，那么多品牌，较少出现飞天茅台，普五这种绝对单品，一个单品几乎就是绝大部分销量和利润的来源。洋酒们更加分散。而且，呈较为平均的梯队。就是不同档次之间的价格差比较小，一点点升级。 大多数中国较为成功的白酒走的是爆品路线，就是有一个天塌下来都赚钱的产品。以此为基础，基本盘，根基。然后，再扩展其他的产品。在此基础上，增增减减。 茅台是飞天茅台为爆品，然后，系列酒，限量酒，等等的。 五粮液就是普五为爆品，各种系列酒跟上。 泸州老窖是国窖1573为爆品，窖龄酒等等的跟上。 大家可以自己对比一下，各大酒企，是不是以此方式为多。 洋河是比较少见的，用一个系列，蓝色经典系列，或者叫做——爆品系列来做市场的。 我用中国白酒的主流营销方式，对比洋酒们的主流营销方式，不知道各位有没有看到有明显的差别。 这一方式，有好有坏。 所以，我经常看到有投资者对此抨击众多。看到的都是坏的一面。 其实，我认为，洋河未尝不想做爆品，奈何做不过啊！我们要反过来想，反过来想。 做高端爆品，飞天茅台，普五，国窖1573挡在那里，你得事倍功半。 做中端，剑南春，郎酒等挡在那里，你也够呛。 当年起盘的时候，如果不能独辟蹊径，洋河，连赢的希望都很渺茫。 所以，我们看问题，要这样来看。而不是一上来就说这个那个的，那并不能指导我们看清楚企业发展的脉络以及未来投资的逻辑啊。对不？ 这种爆品模式，最好的地方在哪里呢？ 聚焦！ 一个企业的能量聚焦到一个产品上面。可不就是能把资源全部聚集起来么，所谓力出一孔，利出一孔啊！ 如果，你在高端品类做不过，中端品类也做不过的现实情况下，你怎么办？ 再做一个品类啊！ 等于，洋河另外做了一个品类。或者说体系。 这个体系是不以其他白酒的体系作为评判标准的体系。 他当年搞的是独一份。（以大企业来比较，其实也有其他小企业这样，但是，不在一个竞争层面啊。） 在外观上，弄了一个完全区别其他品牌的蓝色的VI。而不是传统的红，黄。 在口味上，弄了一个以味觉作为主打的——绵柔，而不是嗅觉。（现在五粮液的尖庄也主打绵柔了，等于用低端的尖庄把绵柔往下拉。） 在营销上，弄了一个较为年轻的取向，和人相关，而不是和酒相关。这个其实是比较特殊的，较少有酒企把营销的重点放到“人”上面，而是多放到“酒”上面。 好了，这些动作做完之后，等于说，洋河用另一个评价体系来对抗传统的评价体系。就是说，走传统路线，我肯定做不过你们，我自己搞一个体系。我在这个体系做老大。 我去西边搞一带一路总可以吧？ 剩下的，就是看，这套体系的粉丝有多少了？如果没有，就完犊子了，如果有，可想而知，这套体系的粉丝大部分都是你的。 就是这么个逻辑。 用体系对抗体系。而不是在原来的体系对抗原来的成功者。 过去好与不好，每个人自己有判断。 但是，这么多年下来，这套体系目前是遇到困难了。 搞一个体系，很费资源的…… 你会发现，每年仍有200多亿的金额，对这个蓝色经典是投出赞成票的。未来，会不会减少，不好说，要继续观察。 我这里插一句，我之前和洋河的工作人员聊过。我建议他们好好对待那些打擦边球的小厂，比如，品牌就叫：中国梦，中国蓝，蓝色梦等等的，这就像，有些酒就叫——飞夫茅台，茅台镇酒，然后，瓶子一模一样。人家茅台可以不在乎，人家地位在那里，统治力在那里，你洋河不在乎，就麻烦了，这种小厂等于在把你的蓄水池凿开一个一个小洞哩，将来背锅全要算在你洋河头上的。 遗憾的是，洋河的回复是，有些品牌没办法注册，保护，大家可以都用。这个可能就是一开始没有做好品牌的护城河。没办法，事情已经发生了，只能去补救了。 那么，现在洋河在做一个转换。 外行看热闹，内行看门道。 我想，很多读者都是专家，你们一定看出了什么，对不对？ 我自己是认为，洋河开始尝试一下——爆品路线了。 这个爆品是——洋河M6+
产品与营销好不好，我不去说了。我说一下这个转变。 我们看洋河之前的广告，是这样的取向：世界上最宽广的是海，比海更高远的是天，比天更博大的是男人的情怀，洋河蓝色经典，男人的情怀。 还有很多就是和中国的海军，空军等联系在一起，走中国力量这种的。 这种营销，我们看，他是没有聚焦到“酒”本身的，他就是务虚较多，放到精神层面的较多。说务实层面——“酒”本身，是较少的。 现在洋河的广告很明显有改变的。好不好，我目前看不出来，我只能看到变化了。 首先呢，是明确有个梦6+，这是一个单品啊，这不是蓝色经典这类的一整个系列啊。 这次春晚，包括一些其他报时啊，黄金时段的广告，洋河都是以梦6+为主的营销。 这就是洋河目前的营销的变化。咋一看好像没什么。 但是，是尝试从一整个系列到某一个单品。我估计，如果梦6+单品走起来了，洋河可能会复制其他的单品。 我说一下我的浅见。 以前的媒体，是“合”，不管是央视还是卫视，总的来说，是把消费者注意力合起来。你抓住关键媒体，就能覆盖很多消费者了。 这种大环境，做品类是能做起来的。你想啊，都是黄金时段，都是一家人看电视，你营销一个系列也是一样的钱，一样的时长，你营销一个单品也是这样的。 现在可不是这种大环境了啊。 现在是“分”，每个消费者在把自己的注意力分散开了。你看啊，一家人一起看电视的时间都很少了，可能各自追剧，看新闻，信息也自己选自己感兴趣的媒体了。每个人看的新闻都不同，对不？ 这个时候，你营销一整个系列，等于就不划算了。难以聚焦的。 顺便说一句，为什么我觉得洋河在中端酒市场能做得起来，控得住，原因也就在此。 因为，其他中端酒要做到这样，时间窗口过去了。那个“合”的时间窗口过去了。你现在做，都是“分”的媒体，难度高很多很多。没有很大的实力，做不动的。 汾酒在这个点上，做晚了一些，吃了亏了。不过，汾酒有汾酒的方式，市场。以后再详细说哈！~ 那么，洋河做爆品这条路，到底能成不？ 我自己觉得，很有难度，但是，大概率能成。 因为洋河借助自己的基本盘在做，这是我个人认为能成的核心原因。 但是，很有难度，原因是，中端市场竞争非常激烈，而且，山头没有确定。洋河这个非常洋化的名字，有点吃亏。 我估计，很多稍微年级大一点的，偏远一点地方的，这个M6+要准确的读出来，可能都有点困难。 有点小资了。 各位可以尝试一个场景，就是你和家里人一起用你们的方言读一读，茅台，五粮液，国窖1573，洋河M6+，剑南春，郎酒这几个词语。感受一下，嘿嘿嘿。 我身边还有老一辈的朋友，读泸州老窖是——泸州老“告”，口子窖是——口子“告”的，别小看，这个在中端酒，尤其是竞争烈度大的中端酒，会削弱传播力的。 很多洋酒，在稍微内陆的地方，读都读不出来的。勃艮第，经常有人说，勃“良”第，波尔多倒是说得对，干邑我经常看到有人说——干“扒”的。别笑，各位，如果一个品牌要有极大数量级的时候，这个名字特别特别重要。你难度增加一个百分点，能挡住上百万人口。尤其是消费品。 你像“赖茅”“酒鬼酒”这种的，都有吃亏的，而且，你都无法统计出具体吃亏的数量。很麻烦的。 酒鬼酒推出的内参，各位身边有这个酒的，去看看，酒鬼酒的字样就很少很小了。特别突出的是——内参。高大上多了。
烟，酒这种都有很多消费者关注点在务虚的精神层面的。不可小觑的啊！~ 这里说一个小故事，我自己亲身经历的。 我们原来实业有自己网站的，域名是根据品牌名的拼音首字母做的，传播特别困难，有人问你的网站是多少，我们要把这英文说半天，客户还经常搞错。一个客户浪费十秒钟，100个客户一个搞错，那么，放到巨大的数量级，就是吃很大的亏了。 后来，我改成字母加数字，比如，123abc，abc888这种的，就好很多很多了。 所以，我说，洋河的M6+在这上面有点吃亏。 但我想，洋河的思路，是基于蓝色经典去做的，无法做到轻装上阵。要借助基本盘，就必须克服这些困难了。 好在，现在总比之前要好了。 总之吧，洋河目前在尝试走单品，爆品的路线。我们可以好好观察。 我说一下我的推演。 我个人认为，洋河会以此为契机，去摸索单品的营销自己能不能搞得起来。在M6+上面总结经验。 我认为，洋河做出飞天茅台，普五，国窖1573的可能性，并不大。因为，底子不够牢固。底蕴不够深厚。做出来了，别人要挖，还是挖得动的。 但是，有一定的可能性这样做。 就是隔一阵子，搞一个爆品出来，用下一个爆品替换上一个爆品。 然后，都在系列里面，做延伸，做拓展。 我们可以想象成为，洋河在把蓝色经典（以后也可能有新的品类。）的产品做大，把这个自己单独搞出来的品类做全，把触角做广。 就是，我拼传统的路子，我拼不过你们，或者说，事倍功半。 那么，我就独辟蹊径，自己搞一套。小一点就小一点，我做好我的粉丝，我的受众就好了。市场那么大，我稳住基本盘，然后，一点点的去蚕食别的市场份额。 就是，蓝色经典像一个正在长大的人一样，一点点长大，一点点新陈代谢。 这么个意思。 好了，结合到投资这件事。 这就复杂了。 假设，假设啊，我的推演是正确的，怎么来指导我的投资呢？ 现在，各位回看到文首我的投资的体系，就能理解我的思考了。不见得对，反正给各位一些参考的角度吧。 洋河出来三季报，以及2019年业绩预告的时候。都是非常不理想的。这反倒是给了我很好的建仓时机。 我买入贵州茅台的时候，我记得是有天跌停，第二天第三天买入的，那时候也是业绩好像增速不是很好吧。大概五六百块。五粮液是50块左右买的。那时候认为五粮液做得太杂。然后，我去参加五粮液的股东会，会上讲了五粮液将来就是聚焦，从3000多条码减少到300多条码。后来我就买了五粮液。 但是，遗憾的是，洋河不及预期的成绩，却没有引来大幅度的下跌。我也一直没有更多的机会把我的两成仓位提升到更多。 这里其实涉及到投资的无法精准的地方了，就是所谓的“艺术”了吧。 我是在不好的时候，出现危机的时候开始买入，我首先考虑的是，还会有多坏？ 这个我不能说洋河不会更坏了，很难说的，这种走爆品路线，将来能不能做起来，我也不知道的。 所以，第一步我买入两成左右的仓位，并没有在——将来会变好这件事上面下本钱。 我仅仅是在——1500亿左右的洋河。论资产，论江湖地位，论消费者内心的接受度，论过往打下的市场。我个人认为，是值得的，而且，我认为，是低估的。 就这么简单。 所以，很多投资者老是来跟我说，洋河酒不好喝，洋河广告酒，洋河员工又出了什么问题了……我都无法回答，我无言以对啊，朋友。 1500亿的洋河，是对其已经贮存的几十万吨的酒，还有每年几十万吨的产能，以及，过往十多年在消费者内心建立的品牌，全国各地的合作者，网络，等等做的一次投资。 我认为，要再做出一个这样的规模和质量的酒厂，1500亿恐怕做不到了！~ 泸州老窖这样的老品牌，底蕴深厚，2018年，花了34亿的销售费用，7亿的管理费用，做了130亿的生意。 你看看，你要再做出洋河这样200多亿营收的盘子，要花多少钱去建立，还不要说花多少时间了。 这还不是清算价格这种算法。这纯粹就是感性的判断。 就是你看一个人，凭你的经验，你大概估一估，150斤吧，差不多就这么个逻辑。 所以，说茅台和五粮液很好的，没毛病啊，我也觉得很好啊，而且，我也买了啊，后来1000多茅台和100多的五粮液换成洋河了。至今还是吃亏的哩。 这没什么，我的投资体系是这样的。 我认为，一个成熟的人，应该有一以贯之的世界观。一个成熟的投资者，也应该有一以贯之的投资观。 如果，我在估值洋河的时候，认为，1500亿的洋河比我持有现金划算，那么，我就会换成洋河。如果，认为1500亿的洋河比我持有1000多块的茅台和100多的五粮液划算，那我就会换成洋河。 这是我依照我个人的投资体系做的决策。 而不是简单的去看，茅台好不好，五粮液好不好，泸州老窖好不好，洋河好不好。 好不好又有什么意义？我在这里的意义，难道不是要投资赚钱么？我来又不是争一个输赢的，是不是这个道理？ 论好坏，2018年10月的东方雨虹好得过茅台？太搞笑了，对不？ 但是，2018年10月买入东方雨虹花了10.5块钱左右，今天32了。那时候茅台大概是500出头。至今翻倍多一点。 你看，公司好坏，不见得等同于这笔投资的好坏。 我自己反正是要符合自己的投资方式，而不是去论对错的。 那么，将来洋河会怎么样？ 我认为，有一定的可能性，洋河2019年年报和2020年一季报出来之后，业绩很差，导致股价跌。不过，这一点我现在都不是太有信心了。因为，2019年三季报和2019年业绩预告出来的时候，洋河都没怎么跌。 怎么说呢，如果2019年年报和2020年一季报出来之后，洋河跌到了我买入的价位，我就会加仓。 因为，我的判断是，洋河好不好还要观察，但我认为，在目前的基本面看来，不会更坏。因为，企业的基本面变坏，尤其是消费品行业，是一个较长的时间段。除非出现食品安全事故这类重大的问题，一般来说，是一个缓慢下降的过程。 这里插一句，我说洋河2019年的业绩，尤其是三四季度，实质上是会计调整了一下，为的是做低2019年的基数，没有数字显示的那么糟糕。还有人非得ETC。就是出于此，理由是，全国性消费品的量断崖式下跌，而又没有重大问题的时候，一般来说，是企业主动做的，等于说是压制了出货。知道吧。就是，洋河要去库存的时候，就不开票了，把这些消费量压制住，明年合适的时候放出去。 正常的消费品下滑，没有重大外力干扰，是缓慢的下降的，不是断崖式的下降的。这是常识来的！~ 那么，这是我自己认为较为确定的部分。就是所谓的，1500亿买洋河，买不了吃亏买不了上当。说的就是这一块。 接着，说一下乐观与悲观。 先说悲观。 就是走爆品路线走不通，大家觉得洋河M6+不好，不接受。或者，整个洋河酒就是不被市场认可等等的。 这种情况，属于——基本面变坏。如果我看清楚了，那我就会卖掉换成现金。 这个会不会发生，我目前看，概率较低。但是，有人说有些地方的洋河梦6+价格跌到了600左右了，目前网络渠道，大概是梦6+的40.8度在660左右，梦6+的52度在788左右。 如果大面积价格卖穿，那就麻烦了，爆品的价格就挺不住了。这个我得要继续观察一段时间，尤其是疫情过后。疫情还在的时候，不太好判断。 总之，要持续跟踪，尤其是企业在转变的时候，要看牢。 我个人是不相信有什么买入之后永远不要看的股票。我一点都不信。因为，“黑天鹅”的力量，我们一无所知。最好的方式还是，老老实实的跟踪企业发展的点点滴滴。并微调你对企业的认识。 再说乐观。 就是，爆品路线走通了。洋河的单品增速很快，然后，摸索到这条路，接着孵化下一个爆品，能明显看到单品的爆发性成长，就像早几年梦之蓝一样。那么，我就认为，洋河的基本面在越来越好。我想，那时候，数据也会反馈出来的。我们可以静静等待。 综合二者，我认为，这个价格，我自己持有洋河，是划算的，获胜的概率也在我这边的。 原因是，坏的因素，在股价上得以体现，你想啊，一家240多亿生意，80来亿净利润，七成毛利，老品牌，ROE大于20%左右，现金流极好，这样的企业，卖你1500亿，不划算吗？ 我自己做实业，能找到七成毛利，一年做240万，赚80万的企业，都是现金，卖我1500万，然后，我不用参与经营，坐在家里就好了。我找不到啊…… 万一好的话呢？ 这样的企业，我认为，30倍的市盈率，是有机会看到的。 20倍左右是挺正常的。 即，回复到正常盈利增长，每年增加个15%左右吧，市盈率不提升，年化收益15%是正常的。如果增速升高一点，那么，超过15%的年化收益，是可以摸得到的。 我个人是够了的。 当然，基本面变坏，以上一切都会改变。很可能投资有不可挽回的损失。各位请慎重。 我自己的投资风格，就是在王子落难之后，会不会将来翻身上面做押注，而各位好朋友们，你们的投资体系，可能不是这样哟，要自己想清楚哈！~ 至于股价接下来会不会跌，嘿嘿嘿，我怎么知道？难道，我学的格雷厄姆，巴菲特这一整套价值投资，教会了我预测短期的股价涨跌么？ 难道，不是低估的时候买入，高估的时候卖出么？（以及更好标的换仓，基本面变坏卖出。） 还有人说，投资洋河的人，是套进去了。然后，找很多理由安慰自己。 我个人是认为，这是不同投资体系造成的误解。 您看哈，有人就是——王子落难，投资他，等待王子变国王。跟着走下去。 有人就是——王子落难，投资他，等待王子变国王。变成国王，就卖掉。 有人就是——王子变成国王之后，再投资他，跟着走下去。 你拼命说，你看你看，王子落难了，是啊，我知道啊，我不就是等王子落难的时候才投资么？ 这是完全不同的投资观。无所谓对错的。朋友们！适合自己才是好的啊！~ 现在买入洋河的，如果经过深思熟虑的，很明显就是冲着王子落难买入的啊，难道，这些投资者不知道洋河出了问题么？不知道竞争激烈么？不知道洋河没有五粮液，贵州茅台好么？别傻了，他们都知道。 只不过，投资风格是这种风格。 我就等着王子落难的时候，买入，将来能不能加冕，先不说，我的投资体系就这样的。洋河不是王子，将来不能加冕，那就认陪呗。有啥好说的。 所以，现在很多人对目前这个价格买入茅台的投资者，也是很多抨击的。我认为，大可不必，有可能你根本搞不懂他怎么想问题的。 很多基金，钱多，但是，做决策的人少。他们的钱，成本极低。而且必须买股票，这时候，买入茅台，可能是他们最好的选择。有多少钱都承接得住，我们钱少的话，根本体会不到这种需求的。 人家买股票或许要考虑将来卖出的时候有没有足够的接盘，要考虑赎回，要考虑其他很多事情，而受益可能排序在很靠后了，我们只要简单的考量是不是划算。咱不能随便的瞎评论的哩~ 另，说一下泸州老窖和洋河。 泸州老窖的性价比其实越来越显现了。 我这阵子集中研究泸州老窖，准备疫情过后，如果有机会，就去参加股东会。 泸州老窖是好公司，毋庸置疑。包括之前诟病比较多的关联交易等等问题，我都做了相应的研究，到时候再详细分享。 这里说一下洋河和泸州老窖。 他们根本不是直接硬碰硬的对手。 泸州老窖就是国窖1573最好卖，2000年前后，袁秀平先生平地一声雷，走了爆品路线，搞了一个国窖1573出来，然后，这位能人，几年之后，就销声匿迹了。从此，留下了宝贵的国窖1573，这是很有很有价值的。现在做带“国”的，不容易了！~（这里我说一下，真正这一二十年凭空做出高端白酒爆品的，只有泸州老窖的国窖1573啊，飞天茅台和五粮液是承接了前人的努力结果。国窖1573很有爆品策略的研究价值，这个以后详细分享哈！~） 但是，很显然，国窖1573是跟普五，梦9，手工班，内参等等这类去竞争的，而且，目前动销很不错，不愁卖。 这是一种爆品的路线啊。但是，这个价位，和洋河的重点价位，是错开了的。国窖1573是在千元左右波动。洋河梦6+是700左右的。 我认为，对于国窖1573的千元价位，洋河打不过。M9的市场接受度肯定不如国窖1573的。 但是，你要说窖龄酒能打赢梦6+，我个人也是持保留意见的。见仁见智吧。不争论。 所以，在我心中，泸州老窖是高端酒的前三甲的探花。以此为基础。向下发展产品线。 低价位的搞不过洋河，剑南春，郎酒，我还搞不过地产酒们么？ 而洋河是中端酒的状元。以此为基础，向上向下努力的去延伸。 试图通过走量，尽可能覆盖多一点的消费者。 这二者，都是好公司。我是一点都不排斥的。 很有可能我会买泸州老窖。目前没买的原因，嘿嘿嘿，还不是研究得太慢，没来得及么！~等我研究完了，去过泸州老窖了，我就会等待合适的时机的哈！~ 所以，很多人捧泸州老窖，贬洋河，或者，反过来。 这在我看来，都是持有保留意见的行为。 我不知道这意义在哪里？ 可能是，捧哪只股票的人，想哪只股票涨上去吧。 你，想多了…… 这一段我花很多笔墨的原因，在于，我希望读者看到的时候，能够不去随意否定一家上市公司。 理由是，否定一家企业，除了让自己被蒙上双眼之外，获得不到任何其他的内容。我们为什么要做这样的事情呢？ 如果真的否定了一家公司，最好的方式，是闭上嘴，离开他，不留任何的留念。 好了，以上是我对洋河目前阶段的分析。对不对的，将来看吧。如果对了，就供各位参考。如果错了，也是能够给各位提供一个错误的标本，供各位剖析拆解。 最后，祝各位好朋友们平安，健康，幸福。 多多保重！ |
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