大盘在3000点附近徘徊，是进场还是离场？

年后的市场，似乎一直在围绕3000点拉锯。2月3日开始的高歌猛进，到2月20号站上3000点，2月24日却又迎来了一周回调。本周开始又是一片红火，沪指、深成指、创业板指涨幅都超过了3%，申万28个一级行业指数全部上涨。今天在3006点高开，直接突破“3000点”。

我们关注到，这个点位在这几年的震荡中反复重提，那么，它到底关键在哪里？今天我们就来聊聊这个问题。

为什么3000点引人关注？

首先， 3000点是针对上证综指（000001.SH）而言的，我们来看它的近5年走势：

图1：上证综指（000001.SH）近5年动态PE bands

图表来源：Wind，截至2020年3月2日，指数过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

图中那条很明显的红色线就是上证综指的收盘价格曲线。从心理层面来说，3000点是近年来多空争夺的敏感位置。所以，部分“低买高卖”的投资策略会说，3000点以下，OMG，买它！但是站上了3000点后，我们是不是就要考虑把基金给抛了？

NO NO NO！

3000点附近的博弈分析

我们先来分析，最近在3000点附近的博弈，买卖双方都有哪些底气。利空主要是来自于疫情带来的下行压力，利好则包含了以下几个方面：

在政策层面，为了对冲疫情可能带来的不利影响，年后证监会推出了再融资新规，核心在于帮助上市公司缓解现金流紧张的问题。央行也下调了LPR与MLF利率，直接效果就是降低实体融资成本。

在板块层面，2月20日的领涨板块是券商股，是在政策支持下金融条件改善，投资者情绪较好，市场交易投资活跃，对券商的业绩形成了支撑。而3月2日的领涨板块基建股，是源于各省份最近纷纷推出投资计划，总投资接近25万亿。

在疫情改善层面，在国内疫情得到控制、逐渐复工的大背景下，上周因为疫情蔓延，海外风险资产出现了明显调整，投资者们在期待美联储降息或其他举措，对市场企稳有所预期，并在当地时间的3月2日带动了相关指数的上涨。

当前时点怎么投资？

不管大盘有没有站上3000点，单纯因为点位上升而乐观进场或恐惧离场，都不是理性的做法。那么，我们要怎么把握投资呢？

首先，理性看待估值，综合考虑价格、行业景气程度和预期回报率。回看近五年的股市也是全年震荡，从最低不到2500点，到最高近5200点，但是这几年也有许多主动权益基金把握住了投资机会，实现了比较好的收益。

表：上证综指与主动权益基金业绩比较

数据来源：Wind，截至2020年3月2日。指数过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

此外，除了看上证综指，也可以再综合观察其他宽基指数的估值分位，比如中证500目前的估值还在历史10年的中位数附近。

图2：中证500（000905.SH）近10年历史PE图

图表来源：Wind，截至2020年3月2日，指数过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。