原文作者Marianna Kudlyak和Mitchell G. Ochse，分别为旧金山联储经济研究部的研究顾问和研究员。 美国失业率处于50年来的最低点。失业率低并不是因为失业人口找到工作的比例异常高，而是因为人们进入失业状态的比例异常低。较低的进入(失业状态)率反映了一种长期的下降趋势，这可能是由于人口老龄化、更好的工作匹配和其他结构性因素造成的。这些发展降低了长期失业率的趋势。到2019年底，失业率低于趋势水平，但与之前的商业周期峰值相比并没有更好，这表明劳动力市场并没有趋紧。 目前，美国的失业率为50年来最低水平。失业率如此之低是因为人们找到工作并脱离失业的比例异常之高，还是因为人们进入失业状态的比例异常之低？它与之前的商业周期峰值相比如何？ 本文分析了失业、就业和非劳动力(OLF)之间的潜在转变，并评估了当前失业率的趋势和周期。我们发现，当前的失业率如此之低，不是因为就业率高，而是因为从就业率和OLF两方面来看，进入失业状态的比例都很低。事实上，到2019年底，就业率仍低于2007-09年经济衰退前的峰值水平，而离开工作岗位成为失业人口的比例则降至40年来的最低点。 我们还发现，目前的失业率低于2000年和2007年的商业周期峰值，这完全是因为失业率下降的趋势，而不是因为周期性的失业率下降。失业率趋势的这种下降是由就业和OLF的进入(失业状态)率的下降趋势所驱动的，这可能是由于人口老龄化、工人和工作之间更好的质量匹配以及其他结构性因素。 总体而言，比较实际失业率和随时间变化的趋势失业率，我们发现，尽管失业率较低，当前的劳动力市场并不比2000年或2007年更紧张。这些发现可能有助于解释，尽管失业率处于历史低位，但工资增长温和，价格通胀有限。 失业的来龙去脉任何一个月的失业人数都是新失业人数（即那些转变为失业状态的人）和前一个月失业人数（即那些没有摆脱失业的人）的总和。当人们辞职或失业时，他们就从就业状态转变到失业状态。他们也可以从非劳动力转变为失业人口，当一个没有工作的人开始积极寻找工作时，就会发生这种情况。同样，人们可以通过找到工作从失业人口转变为就业人口，或者通过停止主动找工作转变为非劳动力。 在任何时间点，失业率都可以很好地近似为失业、就业和非劳动力之间的转化率的函数。任意两个劳动力市场状态(或活动)之间的转化率是指在这些状态之间迁移的人数与初始状态下的人数之比。这个函数定义了失业率和六个转化率之间的关系（注：3种状态的排列组合）。例如，当进入失业的转化率下降或脱离失业的转化率上升时，失业率下降。我们利用这一关系来研究哪一个转化率对最近失业率下降的贡献最大。 让我们从考察劳动力市场状态随时间变化的转化率行为开始。我们从1976年1月到2019年12月的现有人口调查微观数据中构建了人口转化率。 图1显示了月度转化率及各自的平滑趋势。面板A显示，在扩张期间，**从失业到就业(UE，绿色线)和到非劳动力(UN，红色线)的转化率通常会上升。**这也是当前扩张期的情况。然而，**尽管这些转化率上升了，但以历史标准衡量，它们并没有特别高。**事实上，UE转化率仍然低于2007年的峰值。 面板B显示，在经济扩张期间，从就业或非劳动力到失业的转化率通常会下降。但是，与从失业到就业或非劳动力的转化不同，从就业到失业的转化率(EU，蓝色线)和从非劳动力到失业的转化率(NU，红色线)目前处于历史低位。这些转化率，尤其是EU，呈现出明显的长期下降趋势。 图1 劳动力市场状态之间的转化率
注：1976年1月至2019年12月月度经季节性调整的流动人口调查(CPS)数据的季度平均值。数据反映了从一个状态转化为另一个状态的人数与处于初始状态的人数之比。UE=从失业到就业；EU=从就业到失业；UN=从失业到非劳动力；NU=从非劳动力到失业。 虽然就业和非劳动力 (未显示)之间的转化率并不直接影响失业的转变，但它们通过改变就业人数和非劳动力人数间接影响失业率。这两个比率几乎没有偏离他们的趋势。与失业到就业相似，非劳动力到就业(NE)的转化率到2019年底还没有达到衰退前的峰值。 关键的结论是，脱离失业的转化率与历史水平相当，而进入失业的转化率处于40年来的最低水平。这意味着，当前处于历史低位的失业率很可能源于进入失业的转化率更低。我们将在下一节中直接讨论这个概念。 哪种转化率最能解释当前的低失业率？为了量化每个转化率对失业的贡献，我们使用失业率和六个转化率之间的关系，通过改变潜在的转化率来构建不同的失业率情景。具体地说，我们通过允许转化率随时间变化来计算个别贡献，同时将其他五个转化率固定在它们的样本平均值上。这项工作的目的是说明不同转化率的不同贡献，但它没有揭示什么潜在的经济力量推动了不同的转型率。不过，这项工作确定了在何处寻找转化率变化和随之而来的低失业率的原因。例如，Crump等人(2019)指出，原因包括更多的女性进入劳动力市场，工作破坏和重新分配强度的下降，以及工人和企业的双重老龄化。Pries和Rogerson(2019)指出，工作匹配度的提高是导致就业向失业转化率长期下降的主要原因。Barnichon和Nekarda(2012)发现，人口老龄化、残疾和阿片类药物危机导致了从非劳动力向失业转化率的长期下降。 图2显示了实际失业率(黄色线)和两个可选情景——一个由找工作驱动(绿色线)，另一个由离职驱动(蓝色线)。为了便于比较，所有的序列都显示为它们各自的样本平均值的百分比偏差。这个数字说明了两个重要的问题。首先，与由找工作驱动的情景相比，由离职驱动的情景显示，下降幅度比近年来的平均水平大得多。其次，目前不同于以往的复苏，在过去的商业周期高峰时期，失业率低主要是因为失业到就业的转化率高。 图2中的证据证实，当前的超低失业率主要源于进入失业的转化率非常低，而非异常高的就业率。 图2 EU和UE情景下的失业率变化
当前低失业率的趋势和周期接下来，我们将评估转化率的趋势对失业率趋势的影响。我们利用转化率与失业率之间的关系，从就业、失业和非劳动力之间的转化率趋势构建了一个失业率趋势。这种类似于对长期自然失业率的传统估计。图3显示了失业率及估计的长期趋势。 图3 失业率和估计的长期趋势
注：趋势由就业率、失业率和非劳动力之间的转化率趋势构建。 首先，我们发现，失业率趋势在过去十年中大幅下降。这种下降解释了2000年和2007年的商业周期高峰时期的失业率与当前失业率之间的全部差异。例如，2019年底的失业率比2007年下降了0.9个百分点，而趋势失业率比2007年下降了1.2个百分点。 第二，进一步的分析表明，过去十年中，失业率趋势的整体下降可以归因于向失业率转化的长期下降，其中从就业或非劳动力向失业转化的趋势下降比例相等。 最后，到2019年底，失业率的长期趋势预计为4.4%。比较一段时间内的实际失业率和趋势失业率，可以发现最近两者之间的差距与2000年和2007年的差距相似，这表明劳动力市场的紧缩程度相似。 结论总而言之，目前的超低失业率并不是由于特别多的人找到了工作，而是由于进入失业状态的人的比率异常低，这反映了长期的下降趋势。 比较一段时间内的实际失业率和趋势失业率可以发现，最近两者之间的差距与2000年和2007年两次劳动力市场高峰时期的差距相似。这表明，当前的劳动力市场并不比之前的高峰时期更紧张。这些发现有助于解释当前劳动力市场的明显异常现象，比如，尽管失业率处于历史低位，但工资增长温和，价格通胀有限。 编译：陆雅珉 来源："Why Is Unemployment Currently So Low?", Marianna Kudlyak and Mitchell G. Ochse, FRBSF Economic Letter, 2020-06. |
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