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分析利润表，其实就是希望通过利润表评价上市公司，了解利润的真实性和持续性。利润等于收入减去支出，要解读利润就需要从收入和支出上去剖析。上篇《如何看利润表--收入项目类的分析》剖析了收入层面，本篇介绍支出的主要部分，对成本与费用项目的分析。 成本与费用是两个既有相互联系又存在重大区别的会计概念，就一般意义而言，成本费用泛指企业在生产经营中所发生的各种资金耗费。 1）营业成本 营业成本指企业经营业务所发生的实际成本总额，含直接材料、直接人工、制造费用等。营业成本与营业收入直接相关，包括主营业务成本和其他业务成本，分别对应主营业务收入和其他业务收入。 营业成本的高低，既有企业不可控的因素，如受宏观影响的市场价格变动。也有企业可以控制的因素，如通过选择供货渠道，采购批量等来控制成本水平。还有企业通过会计核算对企业成本的处理。 分析营业成本主要是看各项成本与收入的比值，通过对历史以及同行的比较，分析成本变动的趋势和合理性。如有不妥应进一步查明原因，警惕企业存在操纵营业成本的行为。 常见的操纵营业成本的方式有：①不转成本，将营业成本做资产挂账，导致当期费用低估，资产价值高估；②将资产列为费用，导致当期费用高估，资产价值低估，歪曲利润数据；③随意变更成本计算方法和费用分配方法，导致成本数据的不准确。 2）营业税金和附加 这项支出不受企业决策的影响，分析时不必多做考虑，可以计算一下与收入的配比，并进行前后期比较，看看企业有无偷漏税嫌疑。 3）销售费用 销售费用是指企业在销售商品或提供劳务的过程中发生的各项费用。有的和企业业务活动有关，如运输费，差旅费、销售佣金等等；有的跟企业未来的发展有关，如展览费、广告费等等。 衡量销售费用的指标是销售费用率（销售费用率=销售费用/收入×100%）。一般来说，销售费用率较低的企业往往有着某种竞争优势，如品牌优势，企业不需要大量的促销，依靠口碑就可以获得稳定的收入。但是销售费用率并非越低越好。在企业发展的条件下，片面的追求降低销售费用率，会影响企业在销售端的推广力度，有可能对企业的长期发展造成不利影响。 每个企业都有自己独特的销售模式，但又遵循常用的销售策略。分析时应弄清楚企业的销售过程，并针对影响销售过程的主要费用进行分析。结合销售收入，分析变动的合理性，有效性。销售费用是一个优化的过程，如果一个企业必须大幅度增加销售费用才能增加收入，其盈利能力是有限的。 4）管理费用 管理费用是企业组织和管理生产经营活动而发生的各种费用，如管理人员的工资，会议费、咨询费等等。研发费用以前也是管理费的一部分。只是现在需要单独列示。一般来说在企业的组织结构、业务规模、管理手段与风格等变化不大的情况下。管理费用的规模变化不会太大。 分析管理费用的思路同分析销售费用的一样，主要针对除销售过程以外的所有经营活动。管理费用的明细科目很多是每一年都要发生的固定费用，其变动的过程就是企业规模扩张和缩减的过程。 ①管理费用与主营业务收入的配比 结合行业水平，历史水平，根据当前经营状况，评价支出的合理性。 ②比较管理费用与财务预算的，分析合理性 从成本特性来看，管理费用基本属于固定性费用。在企业收入量、业务量一定的情况下，有效的控制、压缩固定性行政管理费用，将会给企业带来更多的收益。一定程度上，管理费用代表了企业生产一线与生产二线的比重，数额的大小代表了企业经营管理理念和水平。 ③管理费用与资产总额的配比：资产规模的扩大会增加企业的管理要求，从而增加管理费用。 ④关注附注中的关联方交易的披露 主要是企业相关联方企业租入固定资产、无形资产的使用权，以及上上级或母公司上缴的管理费，注意交易的真实性、合理性，警惕人为转移企业资产的行为。 5）财务费用 财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用。具体包括：利息支出（减利息收入）、汇兑差额、支付给金融机构的手续费等等。财务费用的高低主要取决3个因素：贷款规模；贷款利率；贷款期限。 分析财务费用主要看费用增减变动的合理性，确定合理的筹资方案。 首先看财务费用的变动的原因，是否是国家对企业的贷款利率宏观调控而导致。 其次应特别注意需要资本化的利息费用。 企业财务费用中主要的费用项目是借款的利息费用，依据借款的用途，其利息费用有的计入财务费用项目，有的计入工程成本。有的企业出于对利润的追逐，在发生利息费用时，一方面想方设法将利息费用计入工程成本，另一方面则千方百计不予确认。这需要借助CPA的审计意见来分析、判断和使用的有关信息。 最后查看财务费用的赤字问题 财务费用属于期间费用，期间费用科目发生额在借方，当企业的存款利息大于贷款利息费用时，财务费用会出现借方红字，即财务费用赤字。当数额比较大时，这不是正常现象，至少说明上市公司资金闲置严重。 6）资产减值损失 资产减值是指企业计提各项资产准备后所形成的损失。一方面减少了资产的价值，另一方面也形成了一项费用，减少了企业的利润。 ①结合会计报表附注，了解资产减值损失的具体情况。 ②查看资产负债表中相关项目，考察有关资产减值幅度，分辨哪种资产的减值比较可怕（如坏账损失），哪些资产的减值可能是暂时的（如存货跌价损失）。为合理预测企业未来财务状况提供帮助。 ③将当期各项资产减值情况与以往比较，分析变动趋势，预测未来。 7）营业外支出 营业外支出是指与企业日常活动无直接关系的各项损失。主要包括：非流动资产处置损失、盘亏损失、公益性捐赠等等。 营业外支出的数额不应过大，否则是不正常的。应严加关注：是否有违法经营行为；是否有经济诉讼和纠纷、尤其是应注意上市公司相互担保的问题。 根据或有事准则规定：企业为他人担保发生的损失和风险，按到期是否收回及预期收回的可能性，计提预计损失，计入营业外支出，减少当期利润。 相互担保使得原本互不关联的上市公司通过相互担保被连接在一起，如果其中有一家公司资金链断裂，就可能引发“多米诺骨牌效应”将圈内公司拖下水。 8）所得税费用 所得税是企业根据企业应纳税所得额一定比例上缴的一种税金，一般是25%，但高新技术企业会因为优惠政策而享受15%，加上地方优惠政策和递延所得税的影响，企业实际负担的税率可能会略高或略低于25%。 比较递延所得税占总所得税的比例；递延所得税负债突然增加；递延所得税资产突然减少。说明企业改变了折旧政策，这可能是收益质量恶化的标志。 |
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