我关于择时的一些看法

今天聊聊择时，不少朋友留言问我价值投资者是不是就不择时一直持有了，现在我有多少仓位这类似的问题。

可能真正有大智慧的价值投资者完全不做择时吧，比如巴菲特老爷爷，还有一些雪球上持有茅台5年10倍的大佬。

但我不完全是这样的，我认为A股还是属于波动比较大的市场，在大波动下完全不择时有时会有很大的回撤，我主要的工作又是管理客户的钱，做不到去承受很大的回撤。

我自己的确有一个小账户是不做择时的，那大概是我为我未来的儿子女儿存的老婆本，买了一些我认为可以拿10年的核心资产，但那个账户钱不多，占我整体资产的比例很小。

我个人对于择时的理解是抓大放小，不做小择时，只做大择时。

小择时是什么，指数波动10%-20%我认为都算小波动，这种波动做择时是没有意义的，因为很难赚到钱，特别是长期来看，很难贡献超额收益。

我们需要理解择时一定是包含了两个步骤的，一个是买一个是卖，卖到高位了需要在底部买回来才算是成功的择时。

不少人应该都经历过卖了之后自己股票的确跌了，但很快就涨回来了看着它起飞的故事吧？

我们很难做到卖到顶买到底，早卖了两三天少赚5%左右，晚买了两三天底部已经反弹了5%，这个择时就白做了。

此外个股和指数的走势还不一定完全趋同，价值投资者核心能力是选股，很多时候我们选出来的股票就比指数要强，走势也不和指数的波动趋同，做这个择时难度就更大了。

最后指数跌幅在10%左右的调整在A股非常常见，如果你要去做，你需要非常高频的进行择时操作，你只要一次没做好，比如在高位卖了低位没有买回来，后来又没有勇气追回来，你就可能错过一轮大涨，甚至是牛市。

深成指从2019年到现在有两次比较大的调整，一次是去年4月，一次是最近的YQ下跌，都属于我上面说到的那种小择时，做起来难度很大，也没什么意义。

我认为可以做的择时是大择时，指数可能面临非常大波动，我称之为大择时。

比如15年牛市后的那种波动就是大择时。

这种类型的择时做起来有三个优势。

首先是特征明显，这种级别的大跌之前一定有很大级别的上涨，市场整体的情绪会抬高，入市人数暴涨，个股估值上天，大家很容易感受到。

其次是需要做的次数很少，这种级别的暴跌3-5年才会发生一次，我们需要做的次数很少。

最后是容错率高，早卖5%，晚卖5%差别不大，高容错率的情况下可以用趋势交易的思维来解决问题。

比如在15年市场火爆，我们发现身边人都开始炒股了，新入市人数暴增时，就按照趋势交易的思维设置好指数有效跌破20日均线（连续三天跌破）就清仓，可以非常有效的吃掉大部分涨幅。

买回来也很容易，因为A股市场是典型的情绪驱动，涨会上天跌也一定会下海，接下来我们就可以耐心等到个股估值有安全边际后再慢慢买回。

会有人问18年那种市场怎么办？18年的熊市跌幅的确很大，但对于普通投资者来说规避起来难度也很大，年初时市场火热的特征不明显，即便年初规避掉了也很容易在年中提前抄底被埋，想要躲掉挺难的。

其实18年是不是做好了择时对于我们的整体收益影响并不大，我认为规避与否都是可以的，规避不掉也无所谓，只要不加杠杆持有质地优秀的好公司，18年的跌幅19年两个月就能涨回来。