市值风云

老袁6ispvj1pws 2020-03-16

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“这是希望的春天，这是绝望的冬天”

——查尔斯·狄更斯《双城记》

许多投资者认为2008年的危机就是他们一生的危机。

他们错了。2008年的危机是股票和投资银行的危机。

但这不是危机。那只是第一回合。

第二轮（或称为危机）涉及金融历史上最大的泡沫：史诗般的债券泡沫……目前看来，其规模超过100万亿美元。从这个角度来看，技术泡沫的规模约为15万亿美元；引发2008年危机的房地产泡沫规模约为30万亿美元；今天的债券泡沫超过100万亿美元。

而且，如果您包括根据债券价格进行交易的衍生工具，那它的市值为555万亿美元。

因此，我们所谈论的问题比您或我所见过的任何事物都要大。

这怎么可能？作为解释，让我们考虑当前的货币体系如何运作……当前的全球货币体系基于债务。政府发行主权债券，由大型银行和金融机构（例如美国的主要交易商）组成的精选小组通过拍卖购买/出售/控制。这些金融机构将资产负债表上的债券列为“资产”，实际上是银行拥有的最高级资产。

然后，银行通过银行间贷款，抵押，信用卡，汽车贷款等将自己的基于债务的货币发行到系统中。因此，“金钱”通过贷款或债务进入经济。从这个意义上讲，金钱实际上不是资本，而是合法债务合同。因此，该系统具有固有的杠杆作用（使用借入的资金）。

考虑以下：

1）在美国金融体系中，货币总值（以纸币和硬币形式的实际现金）略多于1.2万亿美元。
2）如果您想将短期帐户和长期帐户中的资金包括在内，系统中的“资金”总额约为10万亿美元。
3）美国股市规模约为19万亿美元。
4）美国债券市场规模超过38万亿美元。
5）美国金融体系的总债务（或债券）远超过60万亿美元。
6）如果包括基于这些债券的衍生产品，美国金融体系将近200万亿美元。

请记住，这仅仅是美国。

简而言之，债务或债券泡沫的系统性远比股票重要。下图显示了股票和债务占GDP的百分比。如您所见，结果还差得远。

单是债券泡沫的规模就足以让人三思。

但是，当您考虑将这些债券作为其他证券（通常是场外衍生工具）的抵押品时，债券泡沫的全部影响会飙升至555万亿美元。

从这个角度来看，2008年几乎毁掉金融体系的信用违约互换（CDS）市场仅占这一市场的十分之一（50-60万亿美元）。

此外，您必须考虑此泡沫的政治意义。

30多年来，西方政府一直在掩盖生活水平下降的事实，通过发行债务。简单地说，主权国家的支出超过了它们的收入。因此，他们发行债券(借来的钱)来资助他们的各种福利计划。

这通常是作为“临时”发行的。但正如政客们一次又一次向我们展示的那样，超支从来不是一个暂时的问题。这是复杂的事实，政治过程主要包括承诺各种社会支出计划/权利鼓(hu)励(you)选民。

在今天的美国，高达47%的美国家庭获得了某种形式的政府受益。这种社会支出不是暂时性的，而是永久性的。

美国并不是唯一的…大多数主要的西方国家是完全破产的过度社会支出。所有这些支出都是由债券推动的。

这就是中央银行竭尽所能阻止主权债券领域发生任何违约的原因。然而，当您考虑债券泡沫时，中央银行自2008年以来所做的一切都变得有意义。

1）中央银行降低利率以使这些巨额债务更可偿还。
2）中央银行希望/目标通胀是因为它使债务更易于偿还并推迟了不可避免的债务重组。
3）中央银行害怕债务紧缩，因为这会导致债券泡沫破灭并使主权国家破产。

那么，债券泡沫这场大戏将如何收场?

在某一时候，泡沫会像所有泡沫最终一样破裂。第一个迹象将是垃圾债券领域和“有风险”的主权国家如希腊和西班牙的违约率和违约率上升。

然而，最终大多数债务市场要么违约，要么进行重组。作为过多债务/杠杆支撑的资产太少了。

用下图表示的话，红线根本就比黑线高太多。

当债券泡沫破裂时，我们最终将经历系统性的重置。当我说“系统的”时，我是说真的。实际上，在2008年的危机中，每个人都以为世界正在终结。因此，想象一下那条红线下降20％或50％会是什么样的感觉？

当债券泡沫破裂时，我们最终将经历系统性的重置。当我说“系统的”时，我是认真的。在2008年的危机中，每个人都以为世界末日来了，事实上，这只是美国堆积如山的债务中的一个小插曲。因此，想象一下那条红线下降20％或50％会是什么样的感觉？

一旦债券泡沫破裂，后果将是极端的。等一切都结束了，我想:

1)     许多新兴市场国家主权债务违约，多数新兴市场股票失去50%的价值。
2)     日本债务违约，很可能进入恶性通货膨胀。
3)     美国股市将损失至少50%的市值，标普500指数可能跌至400点.
4)     金价突破2,000美元，可能升至5,000美元(只有在各国央行公布刺激方案之后)应对危机的“核”量化宽松)。
5)     大量的“内部纾困”，其中的存款被冻结，用于支撑资不抵债的银行。
6)     “大到不能倒”的银行最终不会破产，很可能被分拆。

这确实是一些可怕的东西。

然而，幸运的是，您可以采用一些非常基本的策略来保护您的财富

策略1：将部分资产转为现金

可能最简单的步骤是在危机开始时将一部分资金从各种风险资产中转移到现金中。

您会看到，一旦我们进入全球去杠杆状态，它将减少流通中的货币数量。这样的方式.....当某人拿出债务时，他们实际上在做空以债务计价的货币。因此，例如，如果您借入美元，则实际上是在做空美元。

因此，当债券泡沫破裂，借款人开始违约并重组债务时，它将减少流通中的货币数量。考虑一下2008年的危机：这是我们上一次经历美国金融体系去杠杆化的程度。随着美国债务证券的数量减少，美元反弹强烈。

由于每个人的风险状况都不尽相同，因此我无法提供应保留现金的百分比。但是，如果债券泡沫破裂时，我们得到一次真正的系统性重置，我将有大约2-3个月的现金生活费。

策略2：购买一些金条（黄金和白银）

为债券泡沫破裂做准备的另一种简单方法是将一部分财富转移到金或银中。由于许多投资者都不熟悉这种资产类别，因此我在“问答”表格中安排了该策略。

我为什么要拥有金条？

从历史上看，许多投资者认为拥有金条没有意义，因为它不会产生任何现金流量。但是，由于目前大多数政府债券的收益率不足1％，而超过5万亿美元的收益率却为负（截至现在负收益的债券已超过15万亿美元），这种说法不再成立。

拥有金条是一种在“纸币”或中央银行想要征税的现金之外的资产中确保财富的手段。只要您安全地存储它，就可以保护您的资金并在你的掌控之下。

为什么我应该拥有金条而不是拥有金条的交易所买卖基金（ETF）？

有大量证据表明，黄金和白银ETF实际上并没有声称拥有全部黄金或白银。但是，不管这是否完全正确，在一天结束时，拥有您自己的实物黄金或白银要安全得多，而不是购买由声称有此权利的银行或其他金融实体运营的ETF 拥有的纸黄金和纸白银。

毕竟，如果拥有黄金的公司破产，则无法保证您会很快获得您所持的全部金块。这完全违背了购买黄金或白银的目的：安全地存储您的财富。

为什么要同时购买黄金和白银？

因为如果曾经宣布过银行假期...或者如果纸币一文不值，那您就不想带着一盎司的黄金（价值超过1k美元）四处逛逛。

相反，您将需要一些面额较小的贵金属来购买商品或以物易物，因此需要一些白银。

如果我购买金条而危机不会很快到来……我会不会错过股票上涨的机会吗？

不。cnbc永远不会告诉你这一点，但事实是，在过去40年的大部分时间里，黄金的表现远远好于股市。

我说40年是因为在将黄金与世界货币挂钩期间，将黄金与股票进行比较是没有意义的。我看到的大多数分析都是将拥有黄金与股票的收益进行比较，可以追溯到20世纪初。

1967年，法国正式放弃了与黄金挂钩的做法，自此以后，黄金就不再与美元挂钩了。黄金的表现远远超过了道琼斯指数和标准普尔500指数。

你可以自己看看....下面的图表是由bill king的the king report提供的图表

据kim说，自1967年以来，黄金价格已上涨了37.43倍。这是同期道琼斯指数（18.45倍）的两倍以上。长期以来，股票是比黄金更好的投资的说法。

一旦黄金不再与世界货币挂钩，就只有一个时期，股票的表现要优于贵金属。那段时期是1997年至2000年，当时是技术泡沫高峰期（100多年来最大的一次股市泡沫）。

简单来说，作为一项长期投资，黄金在40多年来一直优于股票。因此拥有美元等金条不仅可以使您的资金免受系统性风险的影响，而且实际上可以更快地提高您的购买力！

策略3：如果您非得买股票，请买入高质量的公司

如果您必须保持对股票的投资，则应该转向高质量的蓝筹公司。

原因如下：

1）当危机到来时，高质量的蓝筹股的跌幅将小于规模较小，风险较高的公司。
2）高质量的蓝筹公司拥有更稳定的利润，因此能够在市场低迷期间支付股息。
3）当价格下跌时，高质量的蓝筹公司实际上更具吸引力。

以可口可乐（纽约证券交易所：KO）为例

ko是世界上最好、最赚钱的品牌之一。围绕这项业务的竞争护城河是难以逾越的，它仍然是地球上最容易识别的特许经营之一。您每天可以喝六杯可乐，第二天仍然可以享用。在地球上的任何其他食品/饮料中，几乎都找不到这种品质：即使一天喝完六块巧克力，巧克力也会变老。

在2008年的金融危机中，可口可乐的股票只下跌了24%，但其业务质量却十分出色。相比之下，标准普尔500指数下跌了36%，罗素2000指数下跌了30%。

在全球经济崩溃的一年中，可口可乐不仅增加了利润，而且还增加了股息。因此，那些在整个危机中持有的投资者实际上已经得到了报酬并等待复苏的机会。而且，当可口可乐的股票下跌时，它作为一种投资变得更具吸引力。

让我解释给你听。波动可能会伤害您或成为您的朋友。如果头寸下跌20％至30％，大多数人会卖出头寸。如果您根据动态进行投资，这是明智之举。但是，如果您基于价值进行投资，那么这样做与获得高回报完全相反。假设可口可乐的股价从每股40美元跌至20美元，跌幅为50％，大多数投资者会恐慌并抛售。而另一方面，价值投资者会贪婪地购买。

为什么？

因为可口可乐的业务具有根本价值。即使在金融危机和萧条期间，人们也将继续饮用快乐肥宅水。因此，有机会以每股20美元的价格购买可口可乐确实是一个非凡的机会。确实，仅从收入的角度来看，这里的投资潜力将是巨大的。考虑一下，在2008年，当所有人都认为世界即将终结时，可口可乐支付了0.76美元的股息。以20美元的股价计算，这意味着3.8％的股息收益率，这是非常合理的回报。

但是，假设您足够明智地认识到，可口可乐甚至以18美元的价格提供了更多价值，并在可口可乐股价跌至18美元时你增持了该股票。如果您这样做，并坚持了自己的立场，那么您当前将获得巨大的收益。

2014年，可口可乐派发了每股1.22美元的股息。根据每股18美元的购买价格，您每年将从投资中获得6.7％的回报（1.22 / $ 18.00 = 6.7％）。

就像我之前说过的那样，可口可乐等高质量的蓝筹股公司在股价下跌时更具吸引力。因此，如果您出于任何原因仍然需要长期投资股票，那么现在是时候进入高质量的公司了。这意味着要找到低负债，大量现金，强劲业绩和显着的竞争优势的公司。

我想强调的是，这些投资仅在您出于某种原因必须保留股票的情况下。如果再次崩溃，这些公司将像其他一切一样倒下。但是，它们的跌幅可能会小于其他市场。

策略4：巨灾保险：在经济崩溃时交易

这个最终策略并非没有风险。如果您是活跃的交易者（知道如何每周查看市场走势的人），则只应考虑此处详细介绍的投资。

这样做的原因是，如果危机蔓延到整个系统，并开始拖垮大型银行，那你就得承担后果

很可能会损失你投入这些交易的所有资本(稍后会详细介绍)。

话虽如此，您可以通过多种方式从市场下跌中获利

它们包括：