特高压 5G 低估值，最不能错过的潜力股出现了？

投资摘要：

1、这家公司卡位新基建核心领域，已中标多个特高压和运营商通信项目；

2、潜力业务60亿订单在手，流量爆发将再度受益；

3、估值仍偏低，今日涨停后券商预计还有近50%上涨空间。

现在的行情之下，如果要说确定性比较强的投资机会，特高压肯定是不会被忽略的。盯盘的人一定更是清楚，大盘调整一周多，这一主题屹立不倒。

图：特高压指数走势（来源：wind）

逻辑其实很简单，特高压传输效率高（相当于现有500千伏直流电网的5到6倍），并且可以极大地节约土地资源（节省60%），不仅成为政治局会议钦点的七大“新基建”项目之一，更是满足5G基站、云计算等耗电大头的重要电力配套基础设施。

资本入场更是给足了信心，国网董事长都表态称国网全年特高压项目明确投资规模1128亿元，可带动社会投资2235亿元，整体规模近5000亿元。

5000亿规模摆在那里，谁都会心动，相关概念股自然受益良多并受到追捧。其中与特高压建设非常密切的光纤光缆行业在经历产能过剩后，也因此迎来了周期底部的反弹，今天我们要介绍的中天科技（600522）就受到了国盛、天风、中信建投等券商的看好。

今天公司以11.11元在尾盘涨停收盘，而根据国盛给予的16.5元目标价，股价还有48.51%的上行空间。

一、光纤龙头之一

中天科技可以说是全球最重要的光纤光缆供应商之一，主营光纤通信和电力传输。

业务介绍仅看到这里，敏锐一点的投资者就会发现，5G通信、特高压电力项目两个重磅主题与公司都有关。

虽然存在感不是特别强，尤其是相比竞争对手亨通光电，但是公司本身非常厉害。

公司旗下子公司中天科技海缆公司是我国第一家拥有完全自主知识产权的海底光缆厂商，控股子公司中天科技光纤公司于国内同行前列并进入世界前十名。

而且公司已经实现光棒-光纤-光缆上下游产能100%匹配，还能提供光器件、天馈线、网络设备、基站天线、光模块等产品。

二、光纤光缆行业需求将触底反弹

光纤光缆行业与5G建设密切相关，但在去年的5G行情中，光纤板块一点都不出彩，相关上市公司深受行业景气低迷的拖累。

这还要追溯到2016年，当时中国移动大力推动家庭宽带光纤到户，带动光纤光缆量价齐升。

但是好景不长，厂商产能扩张，光纤入户建设却逐渐进入尾声，2018年下半年光纤光缆行业已经从供不应求走向供过于求。

这样的结果就是2019年中国移动光缆招标量价齐跌，价格更是较2018年下滑近 50%，行业内公司受到冲击。

在经历了近18个月的调整后，行业去库存阶段基本完成，部分中小企业产能加速出清，虽然光棒光纤光缆的产能利用率仍未达到高位，但有提升迹象，光纤光缆行业底部特征出现。

而且2020年起，5G（我国5G光纤用量将会是4G的2-3倍）、特高压建设提速，云计算投资也在加速，这些都有望给光纤光缆行业带来增量需求，带动行业需求逐步触底反弹。

三、中天科技未来三大看点

行业向好，公司的业务也不乏看点：

1、海缆业务60亿订单在手

中天科技最大的看点，是在海洋业务上。

公司重点布局的海缆包括海底光缆、海底电缆和海底光电复合缆三大类。

受全球流量爆发增长驱动，海底光缆将在全球数据中心（也是新基建主题之一）得到大量的运用。海洋风电（抢装潮）、跨国电网互联、海洋油气开发以及偏远海岛输电的需求则必须通过海底电缆和海底光电复合缆来实现。

中天科技目前海缆业务订单充足，接连中标大型项目，2019年公告的海缆及海工订单合计金额高达63.2亿元。

据中信建投预测，公司2019年海洋系列产品收入有望较2018年实现接近翻倍增长，收入达到20亿元左右，2020年有望实现进一步增长，净利润贡献可能超5亿元，海洋系列业务已经成为公司新的利润增长点。

2、超高压技术领先，项目经验丰富

目前以特高压为代表的电网建设正在加快推进，配电网及农网改造升级工程也在不断加大投入，这些均属于新基建范畴，2020年有望进一步提速。

中天科技早在2000年就开始进入国家电网市场，并凭借电力“输配一体化”优势，中标了“驻马店-南阳1000kV 交流特高压输变电工程”、“青海-河南±800kV 特高压直流工程”、“张北-雄安特高压工程”等多个重点工程。

公司还拥有领先的技术实力，在超高压直流电缆的技术跻身全球第一阵营。随着特高压的投资有望大幅提升，电力传输业务有望迎来确定性高增长。

3、5G建设流量爆发进一步带来业务增量

光通信业务是中天科技最大的业务版块，面临的最大机遇是5G。

5G建设已在政策支持下火力全开，当前正是设备及上游产业链的高光时刻，光纤光缆也将逐步上量。另外5G将带来网络流量的迅猛增长，从而为光纤网络带来升级需求，市场空间再度扩展。

中信建投预计随着行业企稳以及受到疫情的影响，公司光通信业务有望企稳向好。相应板块2020年收入有望小幅增长 5%-10%，毛利率也有望小幅提升。

股市常变，匠心不移。@鲁班行研

参考报告

1.20200309-中信建投-中天科技（600522.SH）：光纤光缆业务有望企稳，海缆电缆业务较快发展

2.20200316-国盛证券-中天科技（600522.SH）：寻找增长新动力，海缆、电力谋大势

3.20200313-天风证券-中天科技（600522.SH）：今年光纤光缆企稳背景下核心看点在于海缆

4.20200310-西部证券-西部证券通信行业动态点评：守得云开见月明，光纤光缆行业有望触底回升

5.20200227-中金公司-中天科技（600522.SH）：光纤光缆有望扭转下滑趋势，关注5G、海洋、电力、光伏亮点

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