资产配置策略  转平安证券

最近全球资本市场让一个新冠病毒搅翻了天，甚至出现风险资产、避险资产齐跌的流动性危机时刻，美联储降息、扩大资产购买规模（QE），放出资金进行流动性救市，多家央行政策跟进，各资产在恐慌与救市刺激下大幅波动，投资者纷纷惊呼“活久见”。私募基金组合配置（私募FOF），作为一种新型资产配置策略，其策略的优势浮出水面，引起众多关注。

关于私募基金组合配置，业内有一个形象的比喻，整个策略的配置就像足球场上的阵型配置，一个足球队11个队员，守门、后防、中场、前锋都有相应的策略对应，各策略各司其职，特点不同，共同完成投资者总财富的升值、保值的目的。

图  资产配置就像管理一支足球队

守门员和后防线，稳健是首位

保险是安全的底线，每个人都应该首要选好财富的安全底线，其目的是防范风险，而不是追求收益。同时后防线上现金管理、固收、黄金和债券等资产表现稳健，能扛起防守重任，抵御通货膨胀等侵蚀资产价值的不利因素，也给资产配置逐渐提高进攻性前，提供一定安全垫。

中场可攻可守，灵活配置

中场的选择，可以涵盖私募基金的主要策略，包括股票多头、CTA、市场中性、宏观对冲等。这几类策略的目标收益提升，但是波动也加大，负责提升整个配置中收益来源和多样性。

我们知道股票多头跟权益市场涨跌的相关性比较大，能够捕获风险资产的上升，也要承受权益市场的回撤；CTA策略涉及股指期货、国债期货、商品期货的多品种、多空方向、多周期的选择，同时量化CTA策略更是在高频、短周期维度更做足功夫；市场中性类策略充分利用了金融工具间的组合，通过股票和股指期货（或期权、融券等）不同的工具，得到与市场系统性风险低相关的收益特征的产品。宏观对冲策略更是扩大视野，通过宏观经济和政策研判，把投资放到了多国家、多资产的判断选择上。

前锋积极进取，获得超额收益

前锋线上的PE/VC，是长周期、高投入、高风险的投资品类，拥有一定资产体量和风险承受能力的投资者可以考虑纳入投资版图。但如果无法忍受长周期、高风险的产品特征，股票多头类策略亦提供了较好的权益类资产的风险暴露，也降低了组合的流动性风险，负责积极进取，给组合赢得超额收益的可能。

多元资产配置是财富管理的核心竞争力。对单一资产进行投资，显然已无法满足投资者的投资需求。近几年，投资者的需求也从“投资管理”转向“资产管理”和“财富管理”升级。在您的足球队派兵布阵中，保守型、稳健型和积极型的布阵都有一定的变化，而且多元资产配置的实现也不是一蹴而就，建议您根据自己的风险偏好和产品认知，一步一个脚印，守住财富、传承财富。

【风险提示】投资有风险，入市需谨慎    

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