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普通的国内投资者往往无法直接投资海外上市的互联网公司（除了香港上市的腾讯中国，可以通过港股通直接参与），因此投资中概股相关的基金是个不错的选择方式。目前场内有两个中概股基金可以交易。 因上市制度的差异，国内有不少优秀的互联网公司都在美国或香港上市。目前市场上跟踪海外上市的互联网公司的上市基金有两个，易方达的中概互联网ETF（513050）和交银施罗德的中国互联（164906），两者都是指数型基金，只是前者是ETF，后者是LOF，其跟踪的标的和历史业绩表现上略有差异。我们来简要梳理下两个基金的异同。 一、中概互联网ETF（513050）的编制方法和成分股 中概互联网ETF(513050)是ETF基金，跟踪的是中证海外中国互联网50指数（H30533）,选取的是海外交易所上市的50家中国互联网企业。 样本空间是在中国大陆以外地区上市交易且上市交易时间超过3个月的股票（除非该股票发行市值超过30亿美元）。 1、海外上市的需满足三者之一：注册地中国大陆，运营中心在中国大陆，主营业务收入50%以上在中国大陆。 2、香港上市的还需同时满足下面四个条件：在港交所主板或创业板上市且以香港为主要上市地的普通股；剔除过去一年日均股价小于0.1元的证券；剔除最近一年日均股价小于0.5港元且最近年度报告EPS小于0的证券；剔除最近三个月日均换手率不满足条件的证券。 选样方法：对满足1和2样本空间的证券，剔除过去一年日均成交额小于100万美元或过去一年日均总市值小于10亿美元的证券。 挑选的个股在下面行业中：互联网软件或服务、家庭娱乐软件、互联网零售、互联网服务和移动互联网。 按过去一年的日均成交额及过去一年日均总市值综合排名（1:1）,选取排名前50家证券为成分股。目前成分股是45个。 以自由流通市值为权重计算，单样本权重不超过30%。 目前中概互联的前十大成分股，都是国内耳熟能详的公司，并且互联网巨头占的比重非常高，出腾讯控股和阿里巴巴在成分股中的占比达到了62%。其次是京东和美团，百度的占比已经跌至第五位，聚焦于K12课外培训的好未来（学而思）已跻身前十，以及电商的新兴之秀拼多多也名列其中，前10大加起来的权重达到了91.3%。 二、中国互联(164906)的编制方法和成分股 交银的中国互联（164906）是LOF基金，跟踪的是中证海外中国互联网指数（H11136），样本空间和选样方法和中概互联指数完全一样，在对样本最终选择及权重计算时略有不同，11136没有按照日均成交额和总市值综合排名。目前成分股也是45个，但是腾讯和阿里巴巴的权重分别在10%左右，而美团、京东商城、百度等的占比在7%左右。 总结下，两个基金跟踪的指数差异点：两个基金跟踪的指数成分股是一样的，目前都是45个，但是各成分股的权重不同。中概互联网ETF的权重更向互联网巨头公司集中，而中国互联的权重相对更为分散。 三、基金的历史表现和风险收益 两个指数，哪个好？常识上，互联网公司和其它公司不同，往往是龙头效应更明显，成分股权重更集中的股票理应表现也更优秀些。 我们从下图自2010年来两个指数的走势来看，可以明显看出来中概互联网50指数的表现在2015年以后更好些。 从估值来看，不管是PE-TTM还是PS-TTM，经过3月份美股的快速下跌后，PE-TTM为28X,PS-TTM为4.51X，估值水平都已经跌至近10年来新的新低，看起来很可人。 从风险收益比看，中概互联的波动性更大些，但近三年来的收益明显高于中国互联网，而跟踪误差方面，中概互联ETF的误差明显小很多。 最后总结下，互联网时代，龙头公司的效应将更加明显，成分股中龙头公司占比较高的中概互联ETF(513050)将更值得关注。 本文仅作为基金品种的梳理，不构成投资建议。 市场有风险，投资需谨慎。 |
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