近期有很多读者来信咨询 原油基金跟跌不跟涨的问题 嘉实、南方、易方达、华安、诺安、华宝、上投、广发等 凡是有跟踪原油基金的,全部中枪 疫情期间不让聚集拉横幅 恼羞成怒的抄底者 便成群结队的跑到贴吧 监管部门微博下面告状 到底是投资者冤还是基金公司冤? 今天我把这个问题说透 首先我们先检验一下智商 下面这段解释有多少人相信? 且不说这是一段逻辑混乱不知所云的文字 怎么操作、怎么吃,都没说明白 都迈入新时代了 还有人相信基金公司会干出这种事? 知不知道一块千亿基金公司的牌照值多少钱 知不知道公募监管和内部风控有多严格 知不知道大数据之下任何蛛丝马迹都跑不掉 我们可以骂基金经理水平不行 但是质疑基金公司以坑钱为目的 纯属受迫害妄想 那么为什么 原油基金会给人“跟跌不跟涨”的感受呢? 我们来敲黑板!!! 敲黑板一:原油价格体系极其复杂 同为原油期货 美国的WTI原油和欧洲的布伦特原油 涨跌就不同 同为纽约商品交易所(NYMEX)轻质原油 WTI连续合约与NYMEX轻质活跃合约 涨跌也不同 比如3月18日和19日 下图中几个合约的单日涨跌幅就相差一倍 投资者用哪个价格作为锚? 大部分人可能都只能靠感觉 敲黑板二:底层基金分布全世界 期货每天交易23小时 价格几乎全天连续不停地变化 那当日涨跌幅用什么算? 海外的原油基金价格只能反映 当地开盘时间内的油价变化 这仅是全天油价变化的一小部分 比如 美国原油基金反映 世界标准时间13:30-21:00的油价变化 (北京时间5:30-13:00) 英国原油基金反映 世界标准时间8:30-16:30的油价变化 (北京时间0:30-6:30) 而这些原油基金 正是大部分国内原油基金的投资标的 导致这些基金净值“领先”或“落后”于 投资者在新闻里看到的油价变化 比如某原油基金的底仓产品 就分布在英国、美国、瑞士 特别是万一某个地方节假日 那单日误差可能就会更大 敲黑板三:不存在基金公司吃收益的现象 下图是我平时关注的几个原油基金每日净值 红色代表当天跑赢了WTI原油 绿色代表当天跑输了WTI原油 从结果来看,三月份以来 跑赢的天数远远多于跑输 大半个月下来 大部分原油基金都跑赢WTI原油5-13% 哪里是坑投资者 简直是爱投资者好嘛! 不过话说回来 作为工具型产品,涨跌本身没什么可诟病的 但是投资者要记住 抄底原油基金不要妄想快进快出 因为单日涨跌很可能漂移 至少是周级别的波段才有意义 敲黑板四:看长不看短,时间越长基金和油价越接近 我们把今年以来的涨跌情况也拉进来 人民币兑美元汇率变化很小 可以忽略不计 今年以来的情况看 大部分基金都跑赢了油价 但是差距还是在15个点之内 其中华宝油气投资标普上游指数成分股 都是上游公司,不是原油基金 反而和油价最为接近 而华安标普全球石油 投的是全球的能源巨头公司 和油价偏差就会大一些 易方达、南方、诺安、嘉实 都是投资原油基金,本质都是FOF-QDII 跌幅都在50%左右 比原油价格略好一些 好的原因可能是因为 (1)基金中有不低于5%的现金头寸 不是满仓 (2)油价暴跌以来产品申赎变动也大 导致资金使用效率下降从而出现误差 (近期都关了申购) 同理,油价上涨时 这些因素也会使基金产生一定的落后 敲黑板五:场内溢价不可忽视 现在大部分原油基金都暂停申购了 投资者只能通过场内购买 而场内价格比净值要高出很多 也就是溢价巨大 而且目前各种软件显示的溢价率 全是错的! 这篇讲美股QDII的文章 也同样适用原油基金 我这里做个风险提示 原油定价体系非常复杂 经济数据、地缘政治、宗教信仰、突发事件 都能撩拨油价的神经 如果你仅仅是为了赌 同时又搞不懂场外场内价格的定价机制 那么还是谨慎参与为好 附录: -End- |
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