『重磅研报』充电桩：5 倍增长大风口

【充电桩：5 倍增长大风口】

政策频发，强力推广。2015年我国桩车比仅为1：10，充电桩成为制约新能源汽车发展的短板。中央政府要求各省市4月底之前上报建设规划，当前到了地方政策陆续出台的时间。充电桩建设如同军令状，强力推广。

投资驱动，5倍增速。国家规划2016年各类充电设施总投资300亿元，同比增速超500%，按照国家“桩站先行，适度超前”的规划，预计17年投资额约480亿，同比增速50%。

政策搭台，新能源公交车渗透率跃迁。2015年国内公交车保有量约60万辆，其中新能源客车约6万辆，占比10%左右。交通运输部规划，到2020年，在城市公共交通领域，新能源车要达到20万辆，推广加速。同时北京、上海、广东、深圳等均出台电动公交车推广计划，2020年推广应用比例多为30%以上，浙江提出2020年全部新能源化。

占地为王，公交充电桩运营坐享红利。电动公交车因日行驶里程固定，用电量较大，使得对应充电桩盈利能力突出。按照3:1的车桩比，我们预计单个充电桩每年充电服务费约22万，年度净利润16万，对应每台公交车充电服务利润超5万元。2020年全国规划电动公交推广20万辆，对应充电桩运营利润市场规模约为107亿，而北京市计划2017年推广4500辆纯电动公交车，对应充电桩运营利润规模2.4亿；杭州市计划今年若将存量公交车全部替换为纯电动汽车，规模约6100辆，对应充电桩运营利润3.3亿。

投资策略：充电桩，大风口。2016年充电桩投资增速500%，设备企业投资价值凸显；同时随着新能源公交车的渗透，因其充电需求刚性，量大且稳定，对应公交的充电桩运营盈利能力较强。建议重点关注充电桩制造企业数源科技（上市公司布局充电桩模块，集团负责杭州公交充电桩运营）、通合科技（次新股，最纯充电桩设备）、中恒电气（民营企业国网招标龙头）、和顺电气（充电桩设备占比高）；关注充电桩运营企业北巴传媒（背靠北京公交集团）。

本报告出自海通证券周旭辉等。