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来源：美丽姐1991（ID:meilijie199110） 作者：美丽姐
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“对于安信，我个人没有一点幸灾乐祸的意思，稍微有点脑子的人都知道，安信的事儿，如果不能善终，对信托行业的打击会特别大，对行业的从业者都没好处。我现在和所有人的想法都一样，希望安信能够早日等来战投，给投资人一个说法。”前几天一份“致安信信托自然投资人的公开信”被广泛传播，信的开头提到安信目前的坏账规模，预计1300亿，第一次看到这个数时着实被吓了一跳，还以为是这些投资人为了引起市场关注，故意夸大其词的。为了求证，就上网查了一下安信这几年的财报，从2018年到2019年的年报、半年报、季报都看了，最近一次的财报是2019年第三季度报告，可惜里面没有管理规模的数据，我不死心，又查了2019年的半年报，也没有，上市公司的半年报和年报的信息一般都很全，作为一家信托公司不可能在半年报里不写管理规模，我怀疑是安信故意回避掉了，就去查了安信2018年的半年报，果然在“公司经营情况”找到了管理规模的介绍，截至2018年6月底公司的资产管理规模是2334亿。我猜安信现在不愿意披露管理规模，主要是担心市场对他们的坏账有概念，只要不公开规模，现在外界有再多猜测，也没法准确的预估他们的坏账到底有多少，到2018年12月底，安信的资产规模是2334.78亿，到现在这一年多兑付了多少，延期了多少，还有多少，安信自己是从来没有公开过的。2017年安信的资产管理规模是2325亿，手续费收入高达52亿，2018年底，安信的管理规模是2336.78亿，但是手续费收入只有15亿，信托公司的手续费收入主要就是管理费，一般是管理规模的2%左右。光从管理规模看，2017年和2018年的都差不到，但是管理费却差了30多亿，我个人猜测，可能是三方面的原因，一是2018年部分融资方资金紧张，已经无力支付管理费了；二是2019年风险逐步暴露后，新成立的项目少，新增少；三是部分存量项目管理费可能在信托计划成立当年就已经收取了。
再看2019年第三季度财报，安信的手续费和佣金收入只有3.4亿，按照2%的管理费率计算，3.4亿的管理费对应的管理规模是170亿，安信目前存续的项目规模只有170亿？绝对不可能，大家凭感觉想想安信从2018年12月底到2019年9月底这几个月，到期并且正常兑付的项目有2000多亿？没有吧！第一次听到安信有1000多亿坏账觉得不可思议，不过现在根据财报里的这些数据看，真说不好啊！安信信托18年亏损18亿，19年又预亏30多亿，今年情况如何呢？我看不乐观。
信托公司主要收入来源是管理费，但是安信从19年开始基本就没发新项目了，存续的项目具体有多少不知道，反正2019年前9个月管理费才收了3个亿，随着这些可以正常支付管理费的项目退出，安信的收入会越来越少，只出不进，今年大概率会继续亏损。关于战投，投资人肯定希望战投能早点来，好救大家脱离“苦海”，可是战投连坑多大都不知道，怎么可能盲目进场？安信直到2018年末存续的项目还有2300多亿，这些项目假设存续期一半是1年，一半是2年，最长不超过2年，最快2020年底才能全部退出，除去19年到期的一部分，今年到期的至少也有大几百亿，这些项目可以正常退出吗？如果不行，那预计会形成多少坏账，这些事都得搞清楚了，战投才敢进来，在雪松接管中江之前，中江大概也有1年多的空档期，不发新项目，静静等着存续期的项目一一到期。只要安信存续的项目没有理清，无论是引进战投还是重组，都没法操作，安信的投资人还得等等了。很多人黑中江，可是中江的情况不知道要比安信要好多少，延期的项目80亿，70%都是政信项目，剩下的是上市公司贷款，项目资金去向一清二楚，都是独立管理的，没有一个资金池，盘一下，新股东心里大体就有底了，政信项目无非是延期，上市公司贷款融资方倒闭就不说了，只能自己刚兑，融资方如果还可以正常运营，那收回贷款还是有希望的，按比例计提坏账就行。反观安信，安信的情况真的差太多了，我一直以为安信的坏账就几百亿，结果周末仔细研究了一下才发现不止，而且项目融资方很扯，很多公司根本就没听说，是不是壳公司都不好说，注册资本几千万，资产十来亿，在安信信托贷款之前，没有其他和其他金融机构合作过，高利贷公司不算哈！安信尽调里给出的财报信息，投资人完全没法核实，不像有一些上市公司或者城投公司，有债券说明书和年报可以查。
现在国内一些大的房企像恒大、融创常常因为负债高被说事，结果就让个别投资人产生错觉了，以为公司越大越不安全，这种想法很幼稚，大的公司虽然负债高，但是因为知名度高，一举一动都受到市场各个角落的监督，相对而言透明得多，这种公司即便那天出事，是有征兆的，但是哪些不知名的小公司呢?哪天跑路了投资人都未必知道，安信违约的项目中，我记得好几个是由“唐宝文”做担保的，大家可以上网搜一下，在这个人违约之前，网上几乎没有他的任何新闻，以至于这个人2014年的时候就因为1000万的民间借贷被人告上法庭了，大家竟然都一点不知道，你能想象许家印去外面借了高利贷，市场上竟然一点消息没有？既然如此，现在很多客户买项目，还觉得融资方实力无所谓，资金池也无所谓，主要看管理人实力，看信托公司排名多少，觉得只要信托公司有实力，即便融资方还不起钱，信托公司也可以兜着！
兜得起吗？安信信托当年多风光，管理规模2000多亿，营收50多亿，净利润36亿，行业排名前三，多少人是冲着安信信托的排名去买的，结果几个项目就把公司整趴下了，现在出事了，大家都冷静下来了，后悔当时没有好好看项目，可惜迟了。还有人，一看到暴雷，就把锅甩到“民企”头上，安信是民企，没错，但是安信出事是因为民企吗？得出这个结论是什么依据？站得住脚吗？平安信托、民生信托也都是民企，管理水平吊打80%的国企信托好不好，觉得国企好是不是？山西信托、吉林信托了解一下。安信信托之所以会弄到这步田地，认真看过安信信托的项目就懂了，篇幅有限，今天就不具体展开了，明天吧，如果有时间，把安信最经典的几个违约案例讲一下。
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