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降息了!力度超预期

2020-03-31  dlx6666
今天(3月30日)上午9点45分,央行公布了最新一次逆回购招标公告。公告显示,7天逆回购一次大幅降息了20个基点。
 


上图是今天的招标公告,7天逆回购的中标利率是2.20%。
 


央行上次的7天逆回购是在2月17日,中标利率是2.40%。
 
逆回购利率表面上通过招标产生,但事实上是央行非常重要的“政策利率”之一,它的大幅降息,意味着4月20日的LPR利率也将至少降息20个基点。
 
跟LPR利率关系更密切的政策利率,是1年期MLF(中期借贷便利)利率。但由于MLF一般每月才操作一到两次,不如逆回购灵活,可以在任何一个工作日操作。
 
所以,我们可以认为:此次7天逆回购降息,就是政策利率降息。随后的MLF利率也会降息至少20个基点,LPR利率也会跟随降息至少20个基点。
 


从去年12月20日到今年3月20日,央行3个月只降息了10个基点(5年期只降息了5个基点,见上图),可谓矜持。但今天,一下子就把政策利率降低了20个基点,跟之前形成了显著的反差。
 
货币政策之所以“突然发力”,跟3月27日召开的政治局会议有密切关系。这次会议是一个重要标志,标志着“政策观察期”结束,发力期到来。
 
政治局会议通稿说:
 

要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。要落实好各项减税降费政策,加快地方政府专项债发行和使用。

 
这就是对未来一段时期货币政策、财政政策的最权威表述。“引导贷款市场利率下行”是核心,还要发行特别国债、提高赤字率、增加地方债、减税降费。
 
相信在4月,存款基准利率还会降息,以便LPR(贷款市场报价利率)有更大下降幅度。
 
我曾在3月27日政治局会议之后预测,今年新增降息幅度至少在25个基点之上,而今天一下子就降息20个基点,看来会超额。
 
降息对实体经济、股市、楼市都构成利好。今天A股早盘粮食股大涨,地产龙头股也没有跌,目前上证指数跌了47点,绝大多数板块飘绿,这主要跟疫情继续扩大有关。
 
但A股想创新低,有一定难度。恐慌已经释放得差不多了。

致读者:


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