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期权交易法则第九节:确定出场方式与交易级别

2020-03-31  dushikuai...

前面,我们介绍了平值,虚值和实值选择上的利弊。

当然了,我们探讨的是,基于期权一直持有到到期日的情况下。

不过,前面我也给各位介绍过了,期权的选择绝不是仅有持有到到期日这一个选项。关于期权,你还有的选择是:

提前行权和提前平仓。

1、提前行权

前面介绍过期权的分类还记得吧?

根据行权日期的不同,期权可以分为欧式期权和美式期权,这其中,欧式期权只能在期权到期日行权。我们国内的欧式期权目前仅有三个:

沪深300指数期权,铜期权和黄金期权。

也就是说,这三个期权,你要么持有到最后到期日,要么提前平仓,没有第三个选择。

而美式期权就不同,美式期权可以在任何一个交易日行权,因此,如果不想要持有到到期日,你有两个选择:提前行权或者平仓。

关于提前行权的操作方式,右键点击你的持仓,选择:行权即可。

如果你选择了行权,在当日交易结束后,交易所会按照随机均匀抽取的方式进行行权配对。

上图的持仓选择行权之后,第二天会获得一个C1905的多头期货合约,开仓价位:1860元。同样,被抽取到的卖方会会获得同一价格的空头持仓。

这就是美式期权可以选择另一种了解头寸的方式。

那么,如果我们不想继续持有期权了,到底是选择行权还是平仓呢?

2、提前行权与权利金平仓

首先,在前面的内容中,我们提到过一点:

一个期权合约,是由其内在价值+时间价值组成的。

在这两个因素中,内在价值是可以等于0的,所有的虚值期权其内在价值都是等于0的。

但是时间价值呢?

欧式期权的时间价值有低于0的可能性,因为欧式期权只能在到期日那天行权。比如,在市场极度悲观的时刻,实值欧式看涨期权的时间价值是有可能低于0,呈现负数的。

但是,美式期权的时间价值是不可能小于0的。

因为美式期权的时间价值如果小于了0,而权利金=时间价值+内在价值,这意味着内在价值大于了权利金的价格,而这个时候,你可以当场够买这个权利并立即行权,这样的你直接就可以获得背后的收益。

这基本上属于躺赚。

所以,可以随时行权的美式期权其时间价值不可能为0,剩余时间越长的美式期权其时间价值也越高。

基于这个事实我们再来思考之前的问题:提前行权还是平仓?

可以提前行权的期权都是美式合约,而美式期权的时间价值不可能低于0,而你如果提前行权,属于立即实现其内在价值,放弃了剩下的时间价值。

而如果你平仓呢?这个权利只是由你的手里,转到了另一个人的手里。它本身的内在价值和时间价值依然存在……因此,对于美式期权的交易者而言,你选择平仓获得的收益,一定是大于你提前行权的收益。

所以,如果你本身对期货合约没有什么特别的需求,平仓才是期权投机者最好的选择。

3、期权平仓与持有到期

那么,购买期权持仓之后,一直持有到最后到期日和半路平仓有什么区别?

毕竟以很多人对期权的理解承担,他们更倾向于长期持有,最好是最后到期。因此这样不需要太多的操作,也不需要盯盘,反正期权的损失有限,顶多权利金不要了而已。

在我看来,期权持有到到期和半路平仓的区别在于:

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