健帆生物2019年报公布，说重点

愿景：与您一起慢慢变富

战略：买入优秀的企业，做时间的朋友

目标：每年深度理解十个优秀企业，抓住一两个大机会

价值投资的大逻辑是：财务走势决定股价走势。

把价值投资理念落地，我重点考虑垄断、成长、低估。

而我们的健帆生物就是这么一家公司（虽然目测公司的估值不低）。

具有“垄断、成长、低估”特征的公司，往往能够在熊市中股价创出新高。这是股价穿越熊市的关键。

健帆生物的数据，太靓。靓到不用看。所以咱简单说重点。

直接看截图吧。

图说话：

1、继续高增长。

营收增幅40.86%，净利润增幅42%，扣非净利润增幅48.19%。一扫三季报的低迷。去年三季报减速，引发市场担忧，然，第四季度净利润增幅达59%，将全年的净利润增幅大幅拉高到42%。漂亮。

2、净资产收益率创新高。

因为公司的净利润增幅较快，将净资产收益率大幅拉高。30.24%的净资产收益率，追茅台海天味业，远远甩开恒瑞医药。

3、现金流大大滴好。

2017—2019年，公司“经营活动产生的现金流量净额”均大于当年的营业收入。公司拿到了实实在在的现金。

为何能拿到现金？因为行业竞争寥寥，生意就我一人在做；因为产品是给重症患者使用的，没得选。

4、高毛利、高净利。

毛利率超过80%，且逐年缓慢提高。为何毛利率那么高？因为竞争寥寥，因为面对死亡，病人没得选。有垄断的味道了吧。竞争格局非常好。

净利率高达39%，还在缓慢提高。一百元的销售额拿到39元的现金，这生意做的舒服吧。

5、现金流好，有钱，舍得分红。

2019年度权益分派预案为：以利润分配方案实施股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股 派现金红利9.00元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增9股，不送红股，剩余未分配利润结转入下一年度。

现金分红比例高达66%，年年提高。上市没几年，就将从股东口袋里掏出来的钱还给人家了，良心大大滴好。

这么靓丽的数据，财务走势决定股价走势，股价随时会创新高。

问题一：公司市盈率70倍了，高估吗？我认为不便宜，但是高成长的预期不变，继续持有。按PEG估值法，能接受。

问题二：公司害怕集采吗？

不怕。因为产品不是低价的、容易替代的、大批量使用的、容易标准化的产品。

既然如此，持有，等待创新高。

问题三：管理层有减持，如何看待？

实际控制人持股比例较高，减持点没毛病。

详细内容就不说了。可以看之前的报告，请看链接：

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健帆生物们上涨的逻辑在这里

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