【东北电子】公司点评 | 小米2019年年报：各业务表现符合预期，IoT及互联网业务增长凸显

1

业务概述

小米集团于3月31日发布了2019年度全年业绩公告，公告显示，2019年小米集团实现营业收入2058.38亿人民币，同比增长17.68%。实现净利润115.32亿人民币，同比增长34.81%。毛利率13.87%，同比增长1.18pct；净利率5.60%，同比增长0.76pct。受益于IoT及互联网业务的快速增长，公司营收增长较快。同时，智能手机和IOT业务毛利率较去年同期的改善推动了整体毛利率的小幅上升。

2019年，小米集团全面推进“手机+AIoT”双引擎战略并取得成效，公司用户群和接入平台设备数量均获得快速增长。截至2019年12月31日，公司实现智能手机销量1.25亿部，IoT平台已连接IoT设备（不包括智能手机和笔记本电脑）2.35亿台，同比增长55.60%。2019年10月，小米首登财富未来50强榜单，位列第七位，在上榜的中国公司中排名第二，与此同时，小米在福布斯全球数字经济100强中排名56名。在4G向5G切换的过渡时期，小米集团持续保持稳健经营的策略，保证公司拥有充足的现金流和健康的库存水平，并持续提高盈利能力，以期把握5G广泛应用带来的绝佳市场机遇。

受新冠疫情影响，公司在2、3月份出现生产中断，目前已恢复至正常水平的80%-90%。随着国内疫情的逐步好转，公司3月下旬出货量已经出现快速反弹；预计海外疫情的蔓延对Q2的业务需求将产生一定的消极影响，但对海外业务拓展的长期潜力仍保持乐观。

2019Q4共实现营业收入564.70亿人民币，同比增长27.12%，环比增长5.23%；实现净利润23.44亿人民币，同比增长26.51%，环比下降32.48%；毛利率13.89%，同比增长1.15pct,环比下降1.46pct；净利率4.15%，同比下降0.02pct，环比下降2.32pct。得益于智能手机海外销售的顺利拓展和IoT与生活消费产品的可观表现，Q4营收保持仍较高增长。同时由于Q4期间涵盖多个线上购物节的降价促销活动，毛利率环比出现小幅下滑。

2

各业务业绩概况

小米集团主要产品包括智能手机、IoT与生活消费产品和互联网服务。从2015年开始，IoT与生活消费产品业务的占比呈上升趋势，这主要得益于智能电视、家电及可穿戴设备等 IoT产品需求的快速增长和小米在IoT领域的加速布局；智能手机业务营收占比呈逐年下降趋势，从2015年的80.40%下降至2019年的59.32%，这说明小米逐渐走出智能手机依赖；互联网服务业务在2019年营收占比9.64%，居第三位。

智能手机业务方面，小米集团全年实现营收1220.95亿人民币，同比增长7.23%。其中，19Q4实现营收307.97亿人民币，同比增长22.81%,环比下降4.56%，占总营收比为54.54%，同比下降1.92pct，环比下降5.60pct。19Q4毛利率为7.77%，同比增长1.67pct，环比下降1.20pct。营收同比增长主要系销量提升所致，19Q4共售出智能手机3260万部，同比增长30.40%，但由于海外市场产品组合的调整，平均售价有所下滑，较去年同期下降5.90%。毛利率的上升则得益于市场对新智能手机型号的欢迎和小米集团在4G到5G技术转换时期的稳健经营。

IoT与生活消费产品业务方面，小米集团全年实现营收620.88亿人民币，同比增长41.70%。其中，19Q4实现营收194.94亿人民币，同比增长30.51%，环比增长24.91%，占总营收比为34.52%，同比增长0.9pct,环比增长5.4pct。19Q4毛利率为9.41%，同比下降1.19pct，环比下降3.39pct。这主要得益于智能电视、智能手环和家电等IoT产品需求快速增长及AIoT平台优势持续增强带来的网络效应。毛利率的下降主要是由于各种线上购物节期间行销工作的加强。

互联网服务业务方面，小米集团全年实现营收198.42亿人民币，同比增长24.36%。其中，19Q4实现营收56.95亿人民币，同比增长41.06%，环比增长7.27%，占营收比为10.09%，同比增长1.0pct，环比增长0.2pct。19Q4毛利率为63.68%，同比增长0.78pct，环比增加0.74pct。MIUI月活跃用户数达到3.10亿，同比增长27.90%，人工智能助理“小爱同学”的月活跃人数达到6040万，同比增长55.70%。营收的增长主要来源于广告业务和新兴互联网增值服务的多元化增长，有品电商平台、金融科技业务、电视互联网服务及海外互联网服务对互联网服务收入的贡献占比达到43.00%，同时广告业务和金融科技业务毛利率的回升带动了整体毛利率的小幅上升。

3

分地区业绩情况

从分地区收入来看，中国大陆是小米集团的主要市场，海外市场主要集中在印度和西欧。中国大陆市场2019Q4实现营收300.28亿人民币，同比增长17.15%，环比增长9.11%，海外市场19Q4共实现营收264.42亿人民币，同比增长40.72%，环比增长1.15%，海外市场营收占比在经历近年来的持续增长后，与上一季度基本持平。

4

未来展望及计划

小米集团计划在未来5年内对5G+AIoT领域的研发投入500亿人民币。随着人工智能的不断发展和5G通讯时代的到来，小米将基于“5G+AIoT”的双引擎策略继续发力，牢牢把握公司在AIoT领域的先发优势，进一步丰富AIoT平台的产品和服务，实现IoT业务的高速增长。

东北电子团队

张世杰

    北京大学物理学博士，具备多年光学及光电方向前沿科学研究经验，在国际知名刊物发表多篇文章，2016、2017年水晶球团队成员，2016年加入东北证券，现为电子团队负责人。

    执业证书编号：S0550518060004

    电话：[phone]