2020必读：黄金硬核避险指南

yg760 2020-04-08

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监制/编辑：大海骡

横发会按：

最近世界经济局势相当动荡。关注黄金行情的朋友可能发现了，这几天金价涨挺猛，昨天甚至一度达到七年以来最高价格。

本着横发会一贯的务实原则，我们今天请来老朋友——神雕股侠，给大家讲讲关于买黄金避险最实在的那些事儿。

咱侠哥以前是实打实的黄金交易员，理论知识、实践经验都够硬。赶紧听他讲讲。

4月7日，金价创下七年以来历史新高。

今年世界多动荡。正所谓盛世房产，“乱世”黄金。2020年黄金预计会延续强势。

相比于股票、房产等资产，黄金同时具有商品属性和金融属性，自身具有实际价值（相比于股票更看得见摸得着），投资门槛不算高（相比于房产）。

黄金从大妈抢购的商品中成功出圈，成为大众避险首选。

那么黄金为何能避险？到底怎么投资黄金？

作为曾经的职业黄金交易员，今天由我来跟大家讲讲。

咱们学过历史课就知道，除了贝壳，金、银等贵金属就是最有名的“等价交换物”。人类自古就用它们进行交易。

古代皇帝封赏有功大臣“黄金百两”，那时候的黄金工艺肯定不如现在的24k纯金，而大多是铜锌合金。一两也不是现在的50克，也就40克左右。

最新现货黄金价格360元，所以按照现在的市面价值算下来，古时候的百两黄金大约等于现在的140万左右，够在上海中环付一套70平老房子的首付了。

△ 看着确实没那么blingbling

下面重点来了：黄金为什么能避险？

主要原因有以下几条：

一、世界上黄金资源存储量有限

这个世界钞票可以乱印，比如最近美联储为了拯救美元流动性开展的无限QE，说白了就是印钞厂开足马力印钞票。东西一旦多了就不值钱了，老话说得好，物以稀为贵。

金矿跟很多能源一样，属于不可再生资源，金矿开发一座少一座，所以首先保证了自己价值的稳定性。比特币之所以有价值，就是因为产量逐年减少。二战期间，一个国家战败，该国货币就一文不值了。所以黄金从二战开始就作为全球公认的“货币”，有了独特的避险功能。

二、金融系统具有不稳定性

金融市场是非常不稳定的。来kk最近几年发生的国际大事件：

每一次“大事件”都会冲击金融体系，每一次金融体系不稳定都会造成货币和汇率的不稳定。前面说了，只有稳定才有价值，但是一旦爆发了金融危机，货币贬值速度非常快。当货币面对暴跌，虽然黄金也不能“独善其身”，但是面对流失的货币，黄金的价值还是相对稳定的。

1944年二战结束后，美国在罗斯福总统的领导下成立了世界货币体系（就是大名鼎鼎的布雷顿森林体系）。

△ 布雷顿森林体系建立

简单点说，就是将之前世界货币的“金本位”制度变换成了黄金与美元挂钩。那之后，人们买东西不用再拿着大把的金条金元宝，直接用美钞就可以了。

这是因为当时美国拥有世界80%左右的黄金储备。只要将美元与黄金按一定比例换算，持有美元就等于持有黄金。兑换比例为35美元对应黄金1盎司。

但随后，越南战争和朝鲜战争将美元黄金挂钩的关系拖入泥潭。如同危机发生时银行挤兑一样，如果所有国家都不要美元储备，要求将美元全部换成黄金，美国不再拥有黄金，美元的价值可能大幅降低。

所以，1971年，布雷顿森林体系玩崩，美元与黄金脱钩，从此美元与石油挂钩。加上美国世界唯一超级大国的身份，美元的价值在于美国政权的稳定和无敌的军事力量。

△ 美元，美吗？

前面说了这么多不是白说，想要投资黄金，首先要知道黄金的前世今生。

黄金已经脱离了工业品属性，具有金融属性。就像房地产一样，你买的不是房子，而是身份和资源所有权，背后绑定的是学区、医疗、教育等等一系列价值。

当前黄金的运行逻辑主要有两条：一是价格基本与美元呈现负相关，二是本身的避险价值（80%货币属性，20%商品属性）。

△ 黄金价格走势与美元指数走势呈现负相关，数据来源：wind咨询

一般来说，美元涨，黄金就要跌。几年前我做黄金交易员的时候，美元指数是必须要看的。

很多人可能不明白之前的一个现象。在美股熔断暴跌，全球资本市场惨遭血洗的时候，黄金怎么也跟着暴跌？黄金在这个时候不是应该成为避险首选，天降大任成为拯救万民于水火的避风港吗？

除了很多人分析的“卖出一切资产”的原因，另外一个重要的原因就是黄金和美元的负相关特性。

由于美元流动性紧缺，加上美国的超级大国身份，稀缺+稳定，美元变成了避险资产。美元指数大幅上涨，黄金在美元上涨的基础上，由于负相关属性下跌。合理，没毛病。

如果前段时间认为金融危机买入黄金避险，结果下跌被收割，只能说没有搞懂黄金的运行逻辑。

黄金是国际品种，价格受国际供需等因素影响，定价比较合理。黄金实时变动价格主要参考伦敦金现和COMEX黄金。

如果弄清楚黄金投资逻辑了，现在想要进入黄金市场避险或投资，国内主要有以下几个正规渠道。

一、上金所黄金现货（黄金T+D）

国内黄金期货现货价格都是跟随国际金价走的，但是由于是人民币定价，中间有一个换算机制。换算机制为: COMEX金价*美元兑人民币汇率 / 31.1035。

咱们计算一下，1648.8 * 7.11 / 31.1035 = 376.9

最新黄金现货价格是362.7。中间的价差主要受到市场情绪、资金和国内增值税等因素影响。

二、上期所黄金期货

跟黄金现货一样，价格都是跟着国际金价走。交易时间不连续，因为国内有休市政策。这点国内的交易所都差不多。具体交易时间很轻松就能查到，就不细说了。想要开户的话只要找个期货公司就行了。

三、黄金ETF基金

期货是加杠杆的金融衍生品，风险很大。ETF基金风险就小多了。黄金本来就是避险产品，为了它再冒额外风险就不值当了。黄金ETF基金是一种以黄金为基础资产、追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，只要你有股票账户，就可以在开市时间交易黄金ETF。

而且黄金ETF基金还有一个很大优点，就是便宜。买一手黄金期货现在要花两三万，但是买黄金ETF跟股票一样，也是100股起卖，乘以价格也就是350块。

以后假如股市再暴跌，你跟炒股朋友说“已经提前买好黄金对冲了”，花小钱装大X，说的就是黄金ETF基金了。

四、黄金ETF联接基金

比黄金ETF基金多了联接两个字，实际差在黄金ETF是跟踪黄金现货价格的，而黄金ETF联接基金是投资黄金ETF基金的。金融市场就是这么绕。

这种“联接基金”更便宜。黄金基金要300多块才能买，还要股票账户。这个联接基金只要1元就可以买了，而且是场外申购，就是不需要开通股票账户也可以买的意思。某某宝里就能直接买。

五、实体店购买

如果上面的购买方法都嫌麻烦，不会炒股、不会炒期货，也不会买基金，还可以用更传统的方法，就是直接买实体黄金，回归传统。古人不就是藏金于屋嘛。不过去珠宝店买的黄金，都属于加工过的饰品黄金。

金条，是投资黄金最好的实体选择。买实物金条可以去银行购买。规格有2盎司、5盎司、10盎司。

网上都说东北人爱戴大金链子，温州大妈爱抢金条。这就是“小黄鱼”的魅力，千年以来从未改变过。

其他渠道还有银行的纸黄金、各种X金宝之类的。我没买过，具体交易规则可以网上搜搜。不过论起流动性、便利性和交易费用等，应该不如以上几种渠道。

黄金作为全球定价的品种，价格受供需情况和金融市场情况双重影响，且是贵金属门类中最重要的商品。理论上说，投资黄金是不容易的，而且有一些大众理解上的误区和需要格外注意的关键点，下面我大概说一下。

误区一：黄金能够保值

有这种说法，主要是因为很多人相信黄金价值是稳定的，能够抵抗通胀，为资产保值增值。

实际上做个简单的换算就能知道真相。从1990年至今30年的时间，comex黄金价格从374.5点涨到如今1645.7点，涨幅4.39倍，年化收益5%左右。乍一看年化5%的收益已经很不错了，现在银行理财产品收益才4%出头。

可是这是在没有考虑到通货膨胀的情况下。同时期的美股道琼斯工业指数从2700.45点涨到了现在的21052.53点，涨幅7倍多，如果侥幸在高点3万点卖出，涨幅10倍有余，而且美股是会分红的，这些年加上分红持有美股指数年化收益妥妥超过10%。

再拿我们大A股举例。长期持有沪深300指数，年化收益其实也可以接近10%；如果再能做到熊市满仓，牛市跑路，那年化收益就更牛了。

所以从长期来看，持有黄金是远远跑输股市的，也不能做到抵抗通货膨胀。长期持有黄金资产是会贬值的。

误区二：黄金能够抵抗风险

这是大众对黄金最直观的认知。但这句话一半对一半不对。对的是：黄金在特殊情况下确实能够抵抗风险，成为避险产品。但是大家还记得吗，我在上文提过，黄金目前实际上是被当做金融产品的，基本已经脱离了商品属性。

黄金不仅是金融产品，更是金融衍生品，金融衍生品最大的特点就是波动大，风险大。

拿黄金期货举例。黄金具有高波动性和不确定性，大部分情况下价格走势是跟美元呈负相关的，是能够抵抗风险的。但是金融市场上没有100%确定的事，尤其是被国际大投行大资本引导定价的黄金。

就像这次美股暴跌期间，黄金不涨反跌，很多按照传统思维买入黄金避险的投资者，实际上是买入了另一种风险。最可怕的是这种“避险”思维会强化认知，甚至有人重仓黄金企图获得避险+本身上涨的收益，结果亏损惨重。

金融市场的极端风险都是小概率的，这叫肥尾效应（越小概率发生的事件越决定生死成败）。

如果短期投资黄金，需要格外注意两个数据，就是美国初请失业金人数（反映的是美国各州失业救助机构前排队申领失业保险金的人的多少）和非农数据（指非农业就业人数、就业率与失业率这三个数值，是反映美国非农业人口的就业状况的数据指标）。

△ 两个需要格外注意的数据

初请失业金人数公布时间为每周四晚21:30。非农数据公布时间为每月第一周周五晚20:30。这两个数据都是跟就业相关的数据，对于美国经济非常非常重要，很大程度上代表美国经济好坏。

黄金价格跟这两个数据基本上是正比关系。逻辑上是失业人数少，代表美国经济好，没有风险，黄金短期内就会跌。如果这两个数据大幅飙升，代表美国经济糟糕，有大风险，黄金价格短期甚至中长期都以上涨为主。两个数据都要看预期值和实际值的差值，相差越大黄金波动越大。

比如最近一次的美国初请失业金人数创历史新高，由于美国感染人数大增，商业活动停滞，失业人数大增，美国经济有大风险，所以黄金价格就短期大涨。

总而言之，对比来看，黄金还是一种比较适合普通人的避险产品。

毕竟其他避险产品，如股指期货、期权等风险更大。

现在这个世界最确定的事情就是——不知道未来还会发生什么事情。近几年世界变化太大了，技术进步遇到瓶颈，传统能源减少、新能源还不成气候，今年又出现全球性的传染病……接下来，谁知道会不会有别的世界级大问题。

我们需要在不确定性中寻找确定性，在能力范围内寻找避风港。所以，确实已经到了研究黄金或者别的避险产品的时候。

想一想，90后都已经30岁了。

风险来临时，我们必须也只能依靠自己。

注：本文只提供分析思路，并非投资建议。投资有风险，请独立思考。

设计/视觉：团结湖水怪/YAN