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投资要点 5G消息：RCS的升级，5G应用先行者。4月8日，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商联合举行线上发布会，发布《5G消息白皮书》，宣布共同启动5G消息业务。5G消息即富媒体消息RCS（Rich Communication Services &Suite）在5G下的应用，是对传统短消息服务的升级，将通话、消息、联系人三个入口在运营商层面即进行融合，可以在短信界面上实现App的各类丰富应用。5G消息分为两大类，一类是个人用户与个人用户之间交互的消息，另一类是行业客户与用户之间交互的消息。全球移动通信系统协会（GSMA）已将RCS纳入5G终端的必选功能，通过统一的技术标准、统一的业务呈现、统一的功能体验，加快业务快速普及和规模发展。根据华为在发布会上表示有望在6月实现支持国内5G消息商用。 5G消息有望构建开放生态，多方有望受益。我们认为5G消息生态系统中，运营商、行业客户、终端厂商、个人用户，以及相关联的AI、SDK技术提供商，均有望在5G消息服务过程中获益。其中，运营商从通信服务向信息服务拓展，有望凭借5G消息牢牢掌握入口，充分挖掘用户价值，争夺5G流量红利。MaapP平台实现行业消息的交互化，实现消息的多媒体化、轻量化，提供者可以是运营商，也可以是专门的平台开发者；在5G消息生态中提供服务的移动互联服务提供商和视频通信服务商也有望受益。此外，5G消息业务的推动，还需要运营商核心网、BOSS系统等系统的相应升级，相关运营商业务系统集成商有望受益。 投资建议：随着三大运营商合力推进5G消息，相关终端厂商的配合，RCS有望成为5G首个大规模落地的应用。《5G消息白皮书》阐述了5G消息的核心理念，明确了相关业务功能及技术需求，提出了对5G消息生态建设的若干构想，有望通过产业链协同，构建5G消息大生态。运营商、行业客户、终端厂商、个人用户，以及相关联的AI、SDK技术提供商，均将在5G消息服务过程中获益。其中，运营商、MaaP平台、移动互联网服务商、视频通信服务提供商均有望重点受益。A股市场建议关注5G消息的相关核心厂商：中国联通（600050.SH）、中嘉博创（000889.SZ）、吴通控股（300292.SZ）、梦网集团（002123.SZ）、天源迪科（300047.SZ）。 风险提示：5G建设进度及5G手机销量不及预期；交互体验不及预期导致5G消息用户推广较慢；现有APP生态强大，用户习惯迁移不及预期；运营商、手机终端、系统供应商等协调合作不及预期。 |
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