 特斯拉在中国的强势崛起，以及政策暖风的频频传送，新一轮新能源汽车风口正在启动。这也让陷入冰点的新能源汽车产业链看到了春天。 Wind数据显示，再融资新规落地以来，锂电概念上市公司中已有宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等8家公司披露定增计划，另有赢合科技、湘潭电化和科达洁能对照新规调整定增方案。上述公司合计拟募资400.11亿元，其中近260亿元用于产能的扩建。 作为国内最早涉足新能源电池的龙头企业之一，杉杉更是动作频频。3月26日，杉杉发布公告称，公司控股子公司湖南杉杉能源科技股份有限公司（“杉杉能源”）拟斥资两亿元采购锂电池用原材料。同时，公司正开足马力，加快长沙与包头两个项目基地的新生产线设计与投产。  1.三大板块火力全开 黑天鹅满天飞，灰犀牛到处跑。2020年的“地狱开局”让原本就在彷徨中的新能源汽车市场雪上加霜。 根据中汽协数据显示，3月，我国动力电池产量共计4.5GWh，同比下降45.5％，环比增长396.6％。其中三元电池产量3.2GWh，占总产量72.4％，同比下降40.9％，环比增长600.5％；磷酸铁锂电池产量1.2GWh，占总产量27.6％，同比下降50.6％，环比増长181.3％。1-3月，我国动力电池产量累计8.3GWh，同比累计下降58.3％。 所幸，熬过了最“悲惨”的2月，国内动力电池装机电量从3月开始报复性增长，环比大增3.6倍。受特斯拉交付爆发式增长带动，LG化学装机排名从2月的第4名上升至3月的第3名。而杉杉股份正是LG化学三元电池正负极材料的主要供应商。  从服装第一股到锂电池材料龙头，杉杉壮士断腕式的转型在行业里算是一个魔幻的存在。 杉杉控股董事局主席郑永刚曾表示：“对于非新能源业务，我们能卖的会全部卖掉。而对新能源领域的非锂电池业务，则会战略性进入。” 2018年杉杉分拆了服装板块；2019年7月又卖掉了杉杉商业集团。今年2月，杉杉股份又宣布拟作价1.68亿元转让主营服装业务的杉杉品牌公司48.1%股份，加速非锂电业务的剥离。这意味着以服装业起家的杉杉股份，正在向新能源产业全面转型。 杉杉股份是目前国内唯一涵盖正极、负极和电解液三大锂电池材料的锂电池材料生产企业。 正极材料是杉杉的核心竞争力所在。2018年年初，为了扩大产能、扩展市场份额，“杉杉能源”投资200亿元在长沙开建10万吨锂电动力电池材料长沙基地项目。 据公开材料显示，目前该基地项目一期一阶段1万吨产能（单晶/高镍产线）已陆续投产，年产5000吨高镍三元材料产线已经处于建设阶段，预计2020年年中投试产。 在负极材料的产能支撑上，其位于包头的一体化基地自去年8月项目一期4万吨产线顺利投产后，今年1月，负极材料生产最后的石墨化工序也已经打通。目前，项目二期已经开始进行设计。 此外，宁波液相包覆新车间投产，福建工厂改建液相包覆装置投产，湖州工厂成品加工技改完成，上海的硅氧产线全部打通等消息陆续传出。可见，杉杉在负极材料的产能释放中已经蓄势待发。 而在电解液材料上，杉杉新材料总经理郭力表示，因为市场需求的爆发，电解液行业近年来产能大幅扩张导致产能过剩严重。杉杉于去年已经实现了实现新增一万吨电解液产能投产，今年的工作将会围绕优化客户结构、拓展海外市场开展。  2.逆势扩产有何深意 3月26日，杉杉股份董秘在答投资者问时表示：公司现有产能较为充足，其中正极材料产能6万吨，负极材料成品产能12万吨（其中4万吨去年刚建成，预计今年将根据市场需求情况陆续投产），电解液产能4万吨。 而结合公开材料看，许多投资者对于这些数据的意义抱有质疑。以正极材料为例，2019年上半年及2018年，杉杉股份正极材料实现销售量分别为1.02万吨及2.01万吨，同比增长1.15%和下滑6%。按2019年上半年产能估算，公司实际产能利用率仅为34%。 同样的现象也出现在负极材料与电解液的数据中。 毋庸置疑，在销售动力不足的情况下，扩展产能会给杉杉带来非常大的资金压力。2019年8月，杉杉股份计划投资12.19亿元建设年产35000吨锂离子动力电池材料项目，实际募集的资金只有4亿元左右，但投资却让公司的现金流变得紧张。 2019年杉杉股份的净现金流就逐步出现负增长的态势，第一季度净现金流是-2.898亿，第二季度则扩大到-7.474亿，第三季度则进一步扩大到-11.19亿。尽管第四季度净现金流情况还没有具体曝光，但净现金流负增长扩大是大概率事件。  在这样的背景下，杉杉为何还在扩充产能的路上高歌猛进呢？ 对此，湖南杉杉能源董事长彭文杰坦诚，杉杉置身于充满变数的新能源战场，没有丝毫可以取巧之处，扩大市场规模仍是当务之急。“由于动力领域的需求增长并非渐进式的，一个项目动辄以数万吨计，产能的扩充需要适度超前。产线建设也应当由单一的自动化向集成自动化、智能化方向发展。” 从矿山到冶炼，到前驱体，再到材料，小小的正极材料汇聚了数以百计的从业企业，从世界500强到名不见经传的作坊式工厂，竞争态势千奇百怪，却残酷异常。因此，彭文杰还认为，当下的竞争，除了拼性能，拼品质，拼成本的常规套路，还要拼资源，拼采购，拼朋友圈等等。 其实，产能利用率不足，杉杉不是孤例。天风证券的研报显示，装机量前30的锂电企业中，宁德时代、比亚迪和国轩高科2019年的产能利用率分别为49.21%、58.39%和21.61%，其余大部分仅在10%左右。 但是继续扩建，仍是锂电行业内心照不宣的选择。 2月26日宁德时代公告称，拟定增募资不超过200亿元，其中125亿元、20亿元以及55亿元分别用于产能扩建、技术研发和补充流动资金。 Wind数据显示，再融资新规落地以来，锂电概念上市公司中已有宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等8家公司披露定增计划，另有赢合科技、湘潭电化和科达洁能对照新规调整定增方案。上述公司合计拟募资400.11亿元，其中近260亿元用于产能的扩建。 除上述公司外，国轩高科、欣旺达、德方纳米等公司也先后公布了新的扩产投资计划。 在业内人士看来，龙头企业的扩产将促进行业的良性发展。“龙头企业的扩产，能提升产品品质，提升新能源汽车的安全性和续航里程，这必然会导致低端产能不太可能再有转机，中小企业的生存空间将越来越小。” 杉杉股份总经理李智华表示：“进入2020年，疫情让行业‘难’上加难。但无论如何，人类社会追求汽车智能化、电动化、低碳化的目标不会改变，我们对电动产业的发展充满信心。随着特斯拉上海超级工厂的建立，以及欧洲传统顶尖车企开始发力新能源汽车市场，新一轮新能源汽车风口正在启动。”  END |
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