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一。趋势转折点 证券投资分析也是一个相对独立的过程，只有静下心来研究出适合自己的投资方法，为自己建立一个遵循的法则，就可以进退有序，作为趋势交易那就是转折点的判断。 趋势转折点有很多的方法，一般是用下降趋势线判断，还有就是移动均线判断，或者遵循底部和顶部形态。 我用的是利弗莫尔的方法，这也是利弗莫尔最根本交易大法，很多人张口就是趋势，以跟随趋势为荣，在很多人眼里，利弗莫尔也不过是趋势交易者罢了。其实，大多数人没有真的理解交易精髓。利氏交易精髓就在于善于利用“关键点”重仓交易，趋势不是简单的趋势线突破，而是要依据空间幅度判断，因为涨跌空间时间或深度不同，不同阶段是不一样的，所以转折是有快慢的，利氏几次大的盈利无不是用这种方法取得。 因为“关键点”即为趋势转折点，所以杰西才规定，只有第一笔交易只有赢利，才追加投入，永不逢低摊薄成本。当然这个“关键点”，利弗莫尔也不是每次都能判断对，因此，他又把严格止损作为交易的一项重要原则，为他的“关键点”交易法加了保险，以很小的代价取得最大的胜利。杰西利弗莫尔的“关键点”是建立在趋势转折点基础上的，怎样计算的，该书并没有全盘托出，只是点到为止，也需是交易天机吧。 我也是反复看杰西的交易手稿来体会先辈的思想，转折点就是为自己的交易提供一份指南或者路线图的，为交易指出正确方向。 二。原书的转折点 这是根据大作手中利弗莫尔交易美国钢铁和伯利恒钢铁的手稿数据，其手稿是以表格形式体现的，比较凌乱，我根据他的表格数据自己手绘的美国钢铁1938年至1040年的趋势图，后面的文字不理解就反复看这张图。 其中双黑线和双红线就是杰西的底部和顶部转折点，先看其转折点，以后会再整理转折后的关键点，因为先准确判断转折点才能把握交易的关键点。 美国钢铁1938年至1040年的趋势图，绘画水平有点糙。 一）转折点的基本思路。 1.在当时没有计算机的时代，杰西是采取恰当价格记录，使之成为预测价格运动的指南。这里“适当的价格记录”指的就是采用一种利弗莫尔设计的独特价格分类记录形式和分析判断规则，采用了特别设计的表格纸，排列出不同的列，就是在同一阶段记录不变，符合趋势转向时记录关键价格，通过这些规则在表格中做相应的数字流记录和形态分析判断，就可以预期未来价格运动的大概率事件方向，进而寻找出未来的可能的投机操作机会，这就是利弗莫尔操盘法的基础分析部分，手稿就不贴图了，需要花费很长时间才能理清楚。 2.先大体理解一点价格分类记录法的基本思路，他根据价格的波动幅度和波动方向从数学角度把走势进行了两类六种完全分类：即上升走势三种（次级回升、自然回升、上升趋势）和下降走势三种（次级回撤、自然回撤、下降趋势），分别对应代表着人性中贪婪与恐惧的不同层次等级，这两类六种走势的主要区别就在于空间幅度不同。这两类六种走势分类如果站在纯操作的角度又可以区分为可以操作的趋势（上涨趋势和下跌趋势）和不可以操作的自然振荡（次级回升、次级回撤、自然回升、自然回撤）两种类别，为了便于直观的区分出趋势，利弗莫尔用不同的颜色笔将他们区分开记录，就是上图的黑线和红线。按照利弗莫尔隐喻出的高级分析规则，他的这种分类方法如果用透视镜观察就如同生命一样可以自我生长演化，进而可以向你直观的讲出一个完整的行情故事。 二）转折点划分 杰西大多是交易价格在30美元以上的活跃股，采取6点回撤转折和3点突破扩展。至于为什么主要是用于30美元以上的高价股，其实原因很简答，因为只有高价股才会很容易形成幅度巨大的波动区间，从而创造出更多的合理交易机会，更重要的是高价对应高成长。当然利弗莫尔这里讲的操盘准则的方法理念是普遍适用的，不会因为股票价格低就不能用了，这种情况是不存在的，并且大小周期都可以适用，可以依据不同个股不同操作周期使用，这很重要，。 1.顶部转折点 顶部如果回撤大于6点，设定一个顶部的关键点1，进入自然回撤，再向下观察，直到再出现向上自然回升大于6点，再记录一个关键点2.图二。如果一直在这两个点之间波动，记录次级回撤和次级回升。一旦向上突破关键点1幅度三点，就是向上趋势的延续，如果向下突破关键点2幅度三点，就是转向为下降趋势。图三 图二。 图三
2.底部转折 在下降趋势中如果出现向上的自然回升大于6点，低点就是关键点1，进入自然回升阶段，再向上观察，再出现向下大于6点，进入自然回撤，低点就是关键点2.图五。如果向上突破关键点1幅度三点，转折为进入上升阶段，向下突破幅度三点以上，延续下降趋势。图六。图中文字要读一下。 图五 图六
4.正是上述两个关键点形成后，这些行情观察具有了极大价值，可以帮助正确预测下一轮重大运动，这些关键点的下方标有两道红线或黑色线，以吸引注意力。标注这些线的目的很明确，就是要将这些点始终放在你眼前，无论何时只要最新成交价格位于这些点附近，就应当十分谨慎地密切关注市场。 你的决策取决于此后的价格变化。 经过振荡之后无论是沿着原来趋势继续运动的中继，还是朝着反方向运动的反转，其判断标准都是十分简单的，这个标准就是看走势对第一个自然回升或回撤逆向运动过程而导致的两个关键点（即关键点1和关键点2）的突破情况。如果要实现关键点突破必须满足3点幅度突破区间的强势突破才可以，如果强势突破关键点之外三个点以上就表示突破成功，反之即失败。 注意如果最终关键点1和关键点2都没突破那自然振荡横盘延伸还将继续，但最终必然会再次选择突破方向，所以在这个角度来说走势其实最终都要演化成上涨或者下跌趋势运动，唯一的区别只是有的振荡时间短些有的长些。 当下降趋势转入自然回升运动或者当上升趋势转入自然回撤之后自然而然就会出现两个原始的关键点（即图中标示的关键点1和关键点2），这两个点就是判断走势未来动向最关键的参考坐标，当走势逼近这两个关键点千万不能掉以轻心，必须时刻观察等待走势发出的变动信号，这里会产生一个关键的买点和卖点，这会在以后整理的转折发生后的启动点和危险点再详细讲。 5.两类买点 这里先讲的其实就是转折型自然振荡延伸之后的两类买点的情形：即“转折买点”和“突破买点”这两类买点，这里要解释一下利弗莫尔“转折买点”和“突破买点”的区别： 第一，所谓“转折买点”指的是有下降趋势经过自然振荡转折为上升趋势过程中所形成的回撤买点，位置大概就在原先下跌趋势最后关键点位置附近；或者指有上升趋势经过振荡转折为下跌趋势过程中所形成的反弹卖点，位置大概就在原先上升趋势最后关键点位置附近，这个买卖点通常不一定只有一个，如果自然振荡周期较长通常会反复形成好几个这种转折买点，形态上有的时候就是横盘自然振荡的边线位置，要强调的时，转折买卖点后不一定就进入趋势拉升或下跌的单边状态，也有可能继续在自然振荡区间做横盘震荡，但最终一定会选择突破的方向，或者上升或者下跌，这个是确定无疑的。 第二，“突破买点”指的是突破自然振荡区间进入明确趋势状态的那一瞬间形成的买点，这类买点是对前面“转折买点”的方向强化确认。对于向上的“突破买点”就是指突破自然回升最高点的关键点位置且强势超过3点幅度突破区间，这个时候就是成功转入上升趋势的信号，是对上升转折买点的确认和扩展延续，反之，对于向下的“突破卖点”就是指突破自然回撤最低点的关键点位置且强势超过3点幅度突破区间，这个时候就是成功转入下降趋势的信号，是对下降转折卖点的确认和扩展延续。 一定要注意这是两类买点，是打仗时既要看清大方向，又要能从技术层面能抓住具体可操作细节，这样的认知结构才能让你立于不败之地，才能一击必中。 这里先讲第二类，第一类下一篇再整理。突破买点，即“3点幅度突破规则”和“中继型突破买点”的。 第一，所谓“3点幅度突破规则”即任何对关键点的有效突破至少要强势突破超过3个点的范围才算有效，这里以当日收盘价为准，“3点突破规则”利弗莫尔指的是单日突破，只有这样才能出现最强的突破力度去实现阻力最小的趋势运动方向。否则，如果好几天才慢慢腾腾的实现关键点的3点突破幅度，那这种突破往往是可疑的，具有大概率的假突破可能，从操作的角度就失去意义； 第二，这条规则也包含另一种“突破买点”，即“中继型突破买点”，这种买点是发生在中继型自然振荡延伸之后的突破买点。这种买点是对自然振荡之前的原先的下降趋势或者上升趋势的恢复运动。需要注意的是通常在首次出现自然回撤或者自然回升后的第一次扩展突破恢复运动往往是最有效果的中继型突破买点。大盘和板块指数价格中突破买点的原理是一样。 三。如何演化为现代转折点标准。 一），为什么费劲先看杰西原始的交易记录和判断方法，因为如果只是看总结出的准则，是无法理解其深刻含义的。 1.关于“6点回撤”和“3点突破”说明一下：首先必须知道这两个概念是一个历史概念，是利弗莫尔时代交易制度环境下的产物，如果生搬硬套在现代市场环境下显然是不恰当的，也是无法用的，这也是读华尔街书无法应用到实际的一个原因。 这里所谓的“6点”利弗莫尔时代是指“6美元”，显然“3点”就是指“3美元”。利弗莫尔经常在自己的交易规则中提到“6点”和“3点”的概念，其实不仅仅是利弗莫尔，那个时代的所有大师都提到类似“6点”和“3点”的问题，比如江恩大师就经常教导“3点”或“5点”（接近6点）止损的问题。这个跟那个时代交易制度有关。就像很多人依据的7点止损一样，如果简单的7%止损，很容易亏得一塌糊涂，因为当时的波动与现在不同啊。因为3点和6点突破以后发生转折的概率比较大，所以“3点”和“6点”在那个时候就自然而然的成了一个普遍认可的心理止损和突破价位区间，基本就是这个道理。 但是今天的市场节奏和规模速度已经发生几何级别的提升，显然不能在死板的生搬硬套“3点”和“6点”的概念。所以我们今天必须搞清楚利弗莫尔所说的“3点”和“6点”的实质究竟是什么？其实答案很简单，利弗莫尔所说的“6点回撤”和“3点突破”本质上就是一种对走势力度的分类描述，即一种数值化的走势力度分类方式。 2.这里定义给出的“自然回升”和“自然回撤”的6点概念，即按照走势价格从极端点回升或回落了“6点幅度”的原则定义区分，如果对应30元价格就是回撤20%或回升20%，突破就是对应10%，显然现在不合适了。 3. 这两种组合走势都会形成一个“N字组合形态”，这第一个N字组合形态对规划后续走势识别关键点指导操作至关重要。这里同样需要满足6点回撤转向的条件，并做关键点识别。 关键是要形成N字结构，且关键点突破超过3个点， 这两种组合走势都会形成一个“N字组合形态”，这第一个N字组合形态对规划后续走势识别关键点指导操作至关重要。这里同样需要满足6点回撤转向的条件，并做关键点识别. 4。现在描述力度的指标：比如MACD、移动平均线、KDJ、CCI等等这种指标太多了。显然当我说到这里的时候我想那些聪明的明白人都应该会瞬间顿悟接下来该怎么使用改造利弗莫尔操盘法了，其实很简单，就是按照今天市场的特性找到一种能够替代6点和3点力度特征的替代指标就可以了。 二）用两种放方法作为趋势转折点判断。 1.可以通过移动平均线作为区分六种走势的指标方法，我在网络上一直没有找到关于杰西转折点现在应用的整理，只能翻看大盘指数，板块指数，个股走势，验证后得出的。 采用50日均线作为利弗莫尔底部6点回撤转向的替代使用，顶部就不采用均线来判断了，实践证明会损失很大的。为什么是这两条，首先必须是倍数关系，再有就是历史走势规律。突破50日线开始进入自然回升，跌破20日线进入自然回撤。 关键点突破采取有效突破的标准，即首日突破后再次高于首次突破的点，如果首次是超过3个点的大阳线直接认定突破。 这样以20/50日均线为准就可以对转折走势做一个量化的区分，走势在50日之下的波动属于下降，突破50日线开始转折，进入自然回升，跌破20日线进入自然回撤，形成底部的关键点1和2，那关键点1和2期间是正常的逆向噪音式波动，只要根据后续的回升或回撤对原始回升和原始回撤的关键点的突破与否和位置关系就可以区分出后续的“次级回升”“次级回撤”和“衍生型自然回升”“衍生型自然回撤”，以及“上升趋势”和“下跌趋势”。然后走势被分类之后，剩下的最后工作就更简单，就是根据第二类买点进行分析和操作即可。这个限于篇幅，看下面以创业板指数理解，个股思路是一样的处理。 需要一定注意的是趋势转折是：利弗莫尔用6点作为转折的力度量化标准，用3点作为延续的力度量化标准，我只能说力度才是趋势转折的正确的思路，尽量让大家少走几年弯路，剩下的事情就靠你自己的勤奋去搞定了，其实杰西的这套东西极难参悟，我说到这种直白也尽力了。 2.再一种方法是依据ATR指标。 这个指标是波动率，他会根据股价高低和涨跌速率给出波动率，是波动力度很好的依据，也是一种止损和止盈极好的工具。但他的原始设计不是用于趋势的判断和止损工具，大家百度一下他的用法就可以，这是只看在转折点的用法。 还是创业板指数 下面指标是ATR波动率，蓝色1/2和红色1/2是底部关键点和顶部关键点，如果蓝色1处向上大于两个ATR数值就进入自然回升阶段，蓝色2处向下大于两个ATR，就进入自然回撤，当第一个箭头突破蓝色2一个ATR数值，就是底部转折进入上升趋势。红色1向下两个ATR进入自然回撤，红色2大于两个ATR就是自然回升，第二个箭头突破一个ATR就是趋势的延续，恢复上升趋势。 那在1和2直接就是非操作区，而是耐心等待的观察期。 看下图现在的深成指。 底部的两点关键点是蓝色的双横，如果是趋势转折，也就是需要突破关键点10310一个ATR,这一个ATR是对应底部关键的数字388，就是10310 388=10690.那么就是底部转折后进入下一个上升阶段了，也是前面文章一直提的大盘分析的点位，上证和创业板同理。大盘继续维持震荡，个股专注业绩超预期 反弹结束谨慎抄底，把握超预期个股机会 个股深信服，顶部转折和底部转折，当前转折需要171 9=180，那么趋势就有下跌趋势再次转为上升趋势。 图形胜过千言万语，对照图形复盘吧，ATR指标是软件自带的。
四。一定要按照市场行为规则去交易 趋势交易这里特别强调了按照市场交易条件去交易的重要性，也就是要有所为有所不为，因为不是所有的市场条件下都适合你去安全的交易，只有当市场信号明确的显示出符合你的安全交易条件时你行动才是安全的，除此之外任何的行动都是冒险赌博。 其实利弗摩尔这里是想告诉我们市场中每时每刻都在创造着不同大小规模的波动机会诱惑你去抓，这时你就要有原则，原则就是只抓在自己能力范围内自己很容易看得懂的行情波动机会，给自己制定一套安全的交易规则，不能胡子眉毛一起抓，要有原则，这个道理我想不难明白吧？ 市场每时每刻都在创造着诱惑和机会，但不是所有机会都值得你去抓，如果你无视原则放纵自己去追逐不该追的机会谋求一些微不足道的绳头小利，那你很快就会遭受到市场的惩罚和警告，甚至为此付出破产爆仓的代价。 其实这里利弗莫尔同样想暗示给我们一个重要的光辉思想概念，一个类似于今天的“风险报酬比”的思想概念，就是告诉你每次行动前自己先盘算一下你如果采取行动是吃亏的机会大还是占便宜的机会大？请注意原话中“有些市场条件下”这个限定词，这是什么意思呢？很显然它其实就是指“在赚钱的几率大于赔钱几率的市场条件下”和“在赚钱的几率小于赔钱几率的市场条件下”这两种情况，因为利弗莫尔说了：“有些市场条件下，我们应当投机；同样肯定地，有些市场条件下，我们不应当投机。”， 所以他认为当你的意见和市场实际走势的客观现实发生冲突背驰时那错的一定是你，你必须以市场为准，因为市场永远不会错，没有为什么，也不要问为什么，这是一个本体性的预设概念，就像人类是怎么起源的，你只要相信是进化来的即可，问多了毫无意义，市场的道理也一样，它根本不会在乎你个人的想法如何，不是你认为他回涨，而是他告诉你了我要涨，它只会按照所有合力的一致性方向去行动。市场行情的实际走势就是投机者唯一可靠的信号灯，任何消息和事件都必须在市场走势这个信号灯的关照照耀下才有相对的位置和意义，至于个人的意见怎么看那更是不值一提。 他所说的时机并没有什么百分百的精确指标一下就能告诉你何时何价时机必然到来，其实他本人也不并不会提前就能算出时机会在未来哪一时刻到来，他把握时机的方法就是在走势逼近关键点采取小单试错的模式来测试未来趋势的最小阻力方向，一旦测试成功且走势强势突破关键心理时刻点位时他的交易规则就会向他发出明确介入信号，这个时候他就知道操作的最佳时机到来了，于是就会果断采取行动。其实，利弗莫尔自始至终对于分析预测游戏都不感冒，他从来不会根据主观预测去操作，他每一次成功的操作行动都是基于规则和事实，错了他会及时止损认赔然后等待下一次时机，对了他会不断用行动加仓强化他的判断，以搏击趋势利益的最大化。这也正是操盘手作盘和分析师作盘的本质区别所在吧！ 尊重市场的客观走势是所有成功交易者必须要首先学会的基本立场态度，否则你就摆脱不了沦为消息派情绪跟风派的炮灰命运，因为他们的立论和行动基础都是唯心的，唯物和唯心两条路线的斗争无处不在，市场也概莫能外。所以自觉主动的像利弗莫尔一样学会做一个跟着市场节奏运转的唯物主义者你将活得更轻松自由。 这票可能不容易读懂，但只要领会大概也会对自己的交易思想有深远的影响，如果看完大作手后自读，一定会有收货。 不积跬步，无以至千里。一个不可能在短时间内成为成功的投资者。成功的唯一天赋就在于勤奋和坚持。 |
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