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作者：税务大讲堂 来源：税务大讲堂 2018-12-11 三种现金流净额流向(散户分析家注:即净额为正或负，特别注意通常说的现金流都指三种现金流量净额的正负，正为净流入，负为净流出），共有8种正负组合关系，那么这背后都代表着什么样的企业呢，简单说一下。（散户分析家20200418注:图是我补加的，对全文字字也进行了更精准易懂的修改。）   一、首先是三流皆净入，妖怪型 经营现金流、投资现金流、筹资现金流都是正向流入的企业，企业本身赚钱，但是有不投资，而且还向别人借钱（散户分析家注:“筹”不等同于“借”，不能用“借”，只能用“筹”，说“吸金”更形象），是不是很奇怪。（散户分析家注:经营投资筹资分别为+++） 这类企业现实中还真存在，属于妖怪型，他们可能随时要开展一场大规模的投资活动，要不就是借着上市公司的壳搞钱，搞到钱之后在给关联方使用，反正这样的企业相当可疑。 二、第二种企业是老母鸡型 经营流入，投资流入，筹资流出（散户分析家注:经营投资筹资++－），很赚钱，而且还能拿钱去赚钱，这都很好，筹资活动现金流出有两种可能，要么在还债，要么是回报分红，如果是分红，这个企业还不错，应该是个价值型的公司。 三、第三种企业疯牛型，属于经营流入，投资流出，融资流入 企业能够赚到钱，然后赚到的钱，都愿意拿出去扩张，说明很看好未来的发展。 另外还能借到钱，说明外面的人也看好这个企业的项目，这时候两种可能，一个是高增长持续，但也很容易出现资金断流。（散户分析家注:经营投资筹资+－+） 太多的企业都是死在了冲锋的路上，所以投资这块要谨慎看待，特别是那种打出多元化国际化口号的，务必小心。 四、第四类，经营流入，投资流出，融资也流出，现金奶牛 企业能赚钱，然后也能投资，还能够偿债或者回报股东，如果可以持续的话，这应该是最佳的类型了。（散户分析家注:经营投资筹资+－－） 他经营的钱能够覆盖对外投资和分红，这就属于那种现金奶牛，比如茅台和格力，增长不见得很快，但每年都能有钱拿，巴菲特最喜欢的企业类型。 这时候你要在算算，经营现金减去投资再减去融资，是不是仍然为正，如果仍然为正，这个奶牛的成色非常足，如果减完了得到负数，那么很可能很快就变成了上面那种企业。 看完了上面四类企业，你大概知道该做什么样的投资了。 五、下面的四类企业都是经营现金流为负值了，也就是说企业本身是不赚钱的，全靠炒钱炒资本活着，这类企业的投资风险就太大了 无论后面是投资还是筹资其实都可以不用看了。 但多少都要给一个评价，只要经营现金流为负值，投资现金流净额为正的，筹资为正的是 骗吃骗喝型（散户分析家注:经营投资筹资－++）， 筹资为负的就是 混吃等死型（散户分析家注:经营投资筹资－+－） 不赚钱投资活动为负的就更糟糕，能融到钱的属于 赌徒型，（散户分析家注:经营投资筹资－－+） 不赚钱又融不到钱还要还债的属于大出血型。（散户分析家注:经营投资筹资－－－）  我们最后看看，现金流量表该怎么看，这个表就更加简单了： 首先你要关注合并现金流量表，母公司现金流量表仅仅代表了公司内的资金调动，对投资者观察意义不大； 其次要重点看看经营活动现金流净额是不是负的，如果是负的就不用看下去了，如果是正的，还要看看里面有没有应付票据和应付账款，是不是欠人家的钱了； 另外还得跟净利润比较一下，看净利润能拿到手里多少钱，这些都是容易产生异常的地方。 投资里面，大家要注意那些卖楼获得现金的情况，这种情况很可能是因为实在没招了才开始变卖家当，很可能是企业衰败的标志。 筹资里面，企业借款收到的现金，远小于付出去的现金，这种情况通常是遇到了资金过桥，也就是在电视剧《人民的名义》里面，蔡成功本来跟银行谈好的继续贷款，然后找山水集团做高利息的过桥贷款，本来想的挺好，钱先回到银行交差，然后银行再马上把新的贷款批下来。 但很可能过桥之后，银行新的贷款下不来了，于是高利贷就砸在你手里了。 反正大家记住，筹资活动的利息过高的企业千万别投，因为他肯定是遇到了过不去的坎，我们犯不上在投资这个行业里发扬人道主义精神。 如果你想投资优秀的企业，其实关注以下5组数据就够了： 第一，就是经营活动现金流量净额大于净利润，并且大于零； 第二，销售商品提供劳务收到现金大于营业收入； 第三，投资活动的现金流量净额小于零，且主要是投入的新项目； 第四，现金及现金等价物净增加额大于零，或者减去分红因素后该科目仍然大于零； 第五，期末现金及现金等价物余额大于有息负债。 到此为止，我们三大报表都介绍完了，估计您十有八九听得是一头雾水，没关系，把你投资的股票的财务报告找出来，对着慢慢分析，慢慢看。 其实很多东西也是不用看的，看财报还是有快捷姿势的： 首先，我们可以大概看下这个报表的内容。 看资产负债表里面， 企业有多少资产， 有多少负债， 长短期负债各有多少， 有多少负债需要付利息，你能从资产负债表里看到企业掌握的资源，能看出企业的规模就行了。 然后把利润表拿过来，看看一段时间内的经营成果，展示企业利用他手上资源创造价值的能力，说句最接地气的话，你总得看看他赚不赚钱吧。 然后就可以拿来流量表了， 看看企业有多少钱， 到底钱是增多的还是减少的， 钱到底是赚出来的还是借回来的。 这些工作，有2小时基本就看完了，应该是很轻松的。 接着复杂的工作才开始，那就是要把三大报表结合起来一起看，彼此找出关联，彼此找到印证，这确实就是个体力活。 然后是跟自己的历史去比较，看看是否一贯如此，还得跟同行业的其他公司来比较，看看他在全市统考中的座次排名。 没有几张表格的数据和图表，你是解决不了专业的财务分析问题的。 如果想要跟专业投资者一样做财务分析，那么你就要付出辛苦，甚至付出更多的辛苦，因为专业人士都是专业毕业，而且是熟练工，几年下来阅读报表无数。也算是熟能生巧了吧，而业余投资者很难做到。 那普通投资者有没有捷径呢？其实投资是没有捷径的，如果你说有没有技巧，到也不是没有。比如你可以不去左右来回翻报表，但一些财务分析指标，一定要了然于胸，这已经是财务分析的最简单方法了。 |
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