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3 月全指医药跑输大盘6.8 个百分点。截至2020 年3 月31 日收盘，全指医药3 月下跌4.8%，上证综指上涨2.1%，医药指数跑输大盘6.8pct。3 月前半月医药板块下跌明显，月中小幅回调后受海外疫情影响持续下跌。我们认为当前医药板块基本面不变，看好医药板块整体成长性，受疫情影响，部分公司业绩或有波动。3 月生物制品、化学原料药板块表现良好。3 月申万医药各子板块涨跌不一，其中生物制品、化学原料药上涨明显，医疗器械、医疗商业、化学制剂小幅上涨，其余板块均下跌。 2019 新冠肺炎疫情进展：国内现有疑似和新增疑似病例明显减少，全球疫情明显加重。截至3 月31 日24 时，新型冠状病毒感染全国累计确诊81554 例，新增确诊36 例，新增疑似26 例，现有确诊病例2004 例，重症患者466 例，现有疑似病例172 例，累计死亡3312 例，累计治愈出院76238 例。截至4 月1日14:19，海外累计确诊843147 例，累计死亡41465 例，现存确诊634527，累积治愈167155。疫情最严重的三个国家美国累积确诊186265 例，意大利105792 例，西班牙94417 例，其中意大利累积死亡12428 例，病死率高达11.74%。 强者恒强，建议关注细分领域龙头。我们建议关注：1）具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长 CRO/CMO 板块（恒瑞医药、贝达药业、康泰生物、泰格医药、药明康德、凯莱英等）；2）非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀）；3）趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物）等。 海通医药3 月组合平均上涨3.1%。2020 年3 月月度组合：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、华兰生物、片仔癀、迈瑞医疗、鱼跃医疗、爱尔眼科、大参林、康泰生物（排名不分先后）。海通医药3 月组合平均上涨3.1%，同期全指医药上涨0.7%，组合跑赢医药指数2.4pct，其中收益靠前的大参林（+17.4%）、华兰生物（+15.5%）、迈瑞医疗（+9.5%）等。 海通医药2020 年4 月组合：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、贝达药业、华兰生物、片仔癀、迈瑞医疗、国药股份、鱼跃医疗、爱尔眼科、大参林、康泰生物（排名不分先后）。 风险提示：海外疫情输入管控不力，估值波动的风险。 |
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