6月24号——金贵银业：白银价格上涨会带来戴维斯双击

1、2018年面对错综复杂的国内外形势和国内严厉的安全环保政策,以及国家金融去杠杆和公司主营产品白银价格低迷等因素的影响，公司利润出现下滑，全年生产白银1571.39吨，位居国内外前列。实现归属于上市公司股东的净利润11,843.50万元，同比下降53.27%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,710.35万元，同比下降89.62%。

2、长城资产、农业银行41.7亿元纾困基金到位，全面扶持公司发展。中国长城资产湖南分公司和中国农业银行郴州分行分别与金贵银业以及湖南金和贵矿业有限责任公司正式签署合作协议，合作资金高达41.7亿元。根据签订的财务顾问协议，中国长城资产湖南分公司将为金和贵矿业提供债务重组、资产重组、管理重组及常年综合财务顾问服务，包括首期出资11.7亿元帮助金和贵矿业完成矿业收购债务重组。这标志着中国长城资产湖南分公司为金贵银业及大股东纾困取得实质性突破，各项合作项目将全面落地实施，一揽子解决金贵银业大股东流动性资金困境，并帮助其恢复对金贵银业的融资担保能力。中国长城资产湖南分公司后续将进一步投入资金化解金贵银业大股东流动性困难。中国农业银行郴州分行将为金贵银业、金和贵矿业提供优质、优惠的全方位综合金融服务和支持，意向授信金额达30亿元，其中金贵银业、金和贵矿业各15亿元。

3、上游不断收购矿山，提高原料自给率。公司分别在2016和2017年收购西藏金和矿业和俊龙矿业，增强了公司银铅等原料自给率。2018年5月公司公告拟收购赤峰宇邦矿业65%股权，宇邦矿业旗下的双尖子山银铅锌矿银储量超过1.8万吨，是目前亚洲第一大银矿，如果收购成功，公司盈利能力将呈现几何级数的提升。

4、上演戴维斯双击，公司业绩有望超预期。2019年公司白银产量及银价都将保持上涨，有望上演戴维斯双击。2019年，公司白银产能2000吨，利用率预计达到90%；2018年，国内白银均价只有3590元/kg，2019年最低价跌破3600元/kg，创十年来第三低值，仅高于2009年和2015年，同时金银比率达到90，目前受金价突破六年大平台，走出趋势行情，也带动银价不断抬升。公司2018Q3存货价值35亿，假设70%是白银相关原料，如果银价回升至4000元/kg，净利润有望增厚2.4亿，如果银价上涨到5000元/kg，净利润增厚7亿，所以对于金贵银业弹性巨大。

5、从历史数据来看，在金银比处于高位时，接下来黄金上涨的可能性大；低位时金价下跌的可能性大。目前金银比处于高位，黄金价格领先于白银价格走强，后期更多人看到黄金的美好前景之后，会选择性地买入白银，而且这些市场参与者一般在金价开始上扬后，先仔细观望一段时间才会最终选择买入白银，因此白银的上涨一般是滞后于黄金的。对于当前个股表现黄金个股表现也明显强于白银个股如恒邦股份、山东黄金、银泰资源。而对于白银个股金贵银业、盛达矿业、豫光金铅明显弱于黄金股。所以对于白银板块还需要一个等待趋势行情的出现，目前已经开始露头，白银有色占有一个好名字（白银是指白银市），其实主营是铜和锌。从板块性逻辑来讲，黄金领先于白银，对于个股的选择按照欧奈尔的原则，应该选择领头羊，所以黄金个股更具有优势，白银作为潜伏。但最后二者最后的涨幅一般白银更优于黄金