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巴菲特股东会结束，这次的形式是巴菲特先讲，再回答问题。我把其中和市场观点相关的来总结一下，有几个提问还是很犀利的。还有很多和伯克希尔经营相关的部分，大家也没兴趣看，就不说了。 先说巴菲特讲的部分： 他说对疫情他的了解不会比普通人更多，判断不出疫情、对经济的影响的后续情况，但他认为美联储这次史诗级的救市非常及时，并相信美国会进步，认为长期看美国的发展势头仍然强劲，投资美股未来会迎来好结果，现在仍然可以投资标普500指数。这部分巴菲特用了相当长的篇幅来讲他对美国长期发展的信心，并且举了大萧条等各种例子，说明历史上美国总是能走出困境。 之后巴菲特解释了自己一季度的操作。伯克希尔在这次疫情期间，主要的操作就是清仓航空股，卖光了美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航的股票，总金额大概七八十亿美元，属于割肉，卖出价格低于买入价格。 至于为啥下跌初期先抄底，一个多月后又清仓减持，巴菲特直接承认在评估航空股的时候出现了误判，随着疫情的发展，他不确定美国人的出行习惯是不是会改变，认为这将长期影响航空股的业绩，让航空业陷入艰难困境。他认为航空股的未来模糊不清，持有航空股风险增大，此外他还认为疫情对旅游、邮轮、酒店这些行业的影响都很大。 除了卖出航空股，伯克希尔在下跌开始之前的一二月份，还回购了少量自己的股票，大概十几亿美元。此外就没啥操作了，整体仓位算是略微下降了一些。目前伯克希尔仍然保持着比较多的现金，巴菲特讲没有抄底是因为没有发现价值足够有吸引力的公司，认为当前现金是重要储备，以防意外情况出现。 上面这些就是巴菲特主要讲的内容，之后是问答环节，看问答比听巴菲特讲更欢乐。 问：你说建议我们买入标普500指数，但你自己却留了那么多现金，这是不是说明虽然你说是购买时机，但你自己并不是那么想买？ 看到这个问题的时候我都笑喷了，感觉这个问题特别有A股散户风格。巴菲特是这么解释的，他说留着现金是为了应对可能发生的最坏情况，他也不确定坏情况会不会发生。他说标普500指数值得买入，是指长期的趋势，因为看好美国发展，美股长期一定会增长，至于是今天买、明天买、还是下个月买，那各人的情况各不相同，要根据自己的心理承受能力来选择买点，他要强调的是要在逆境中做好敢买的准备。 问：过去5~15年的标普500指数涨得比伯克希尔好，是不是该卖出伯克希尔的股票了？ 这问题也是不留情面，这届股东太难带了。巴菲特讲的很坦诚，说他也不知道未来10年伯克希尔表现好，还是标普500表现好，他认为伯克希尔和任何一个股票比，前景都不逊色，但他不能保证一定跑赢标普500，只能说努力。 问：为什么伯克希尔在1、2月份的高位时回购了公司股票，3月份市场跌了30%，反而停止回购了？ 巴菲特直接说就是改变了主意，现在虽然股价下跌了，但有些东西的价值也下降了，认为现在未必比之前更有回购的价值。 问：石油公司还有没有长期投资机会？ 巴菲特说石油公司的收益取决于油价变动，但不知道油价未来会不会涨，不确定的因素太多，认为未来几年有可能采油都不一定有利可图了。 看完这次股东会，我对巴菲特观点的理解，就是长期仍然看好美国和美股，但这个长期是指数年甚至数十年。认为中短期市场仍然存在很大的不确定性，至于这个不确定性会怎么发展，他自己也不知道，那选择就是保持较多的现金观望不动，回购先不回了，再加上市场还没有跌出价值足够有吸引力的标的，抄底也先不抄了。 大致情况就这些了。看这个股东会最感叹的是，快90岁老人连续开了4个多小时会，还能现场回答这么多问题，光这一点就太了不起了，真希望我这么大年纪的时候也能这么有精神。 |
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