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有人说，看市盈率炒股是不对的；还有人说，看图炒股也是不对的；可惜，最近ＴＴＢ又看市盈率又看图，似乎是错上加错。 但我乐此不疲。 美其名曰：投资，得回归到常识。 两年前，我坚定地看好食品饮料行业的投资机会，在平时的“睡前一帖”中反复提醒，亦在２０１４－２０１５的年底总结展望帖中明确将其列为自己的重仓方向。 在２０１６－２０１７年的展望帖中，我还看好食品饮料，但已经从明确、坚定推荐转为淡化。 乃至今天，我开始态度明确、坚定地反对炒作这个板块。对某些行业、某些个股、甚至是全天下人认为最好的龙头企业，我也明确了看淡的态度。 原因究竟是什么？ 不废话，先上图： 这是５年来申万食品饮料加权市盈率走势图，１５年股灾之后，这个指数的估值一度降到２０倍上下，其中很多优质个股，比如茅台、五粮液、伊利、双汇等，市盈率估值甚至只有个位数。 行业整体估值不高，优质个股的估值更低——在我眼里，这就是大机会。 所以我开买茅台，加仓五粮液，写文章声嘶力竭地推荐“以白酒、饮料为主的大消费行业”。 两年时间过去了，这个板块、这些优质个股，实现了估值和盈利的双击，很多股票的股价翻倍之后再翻倍。 言必称茅台的价投们，就是在这样的背景下横空出世的。 可是，你看现在，当大盘还在３５００点大关前徘徊时，这个板块的估值已经回升到了２０１５年牛市高峰时期。 ４０倍的估值，静态投资收益率仅有２.５%，甚至刚刚赶得上一年期银行定存的实际利率。 此时追高买入，你认为还是价值投资吗？ 当然，我们可以把视野放得再长一点： 看到这张图，可能有人会反驳我：在更长的视野里，食品饮料的整体估值曾经到达过骇人的１００倍！ 次高点也有６０倍！ 现在才４０倍嘛，离泡沫高潮期还远得很呐。 我不否认，未来这个板块的整体估值还有重现曾经泡沫辉煌的可能。 可是，那又怎样？ 泡沫疯狂之后发生了什么，你知道吗？ 你忘记了吗？ 当把投资收益寄托于未来的泡沫堆积与维持，你认为这样的投资确定性究竟还有多大呢？ 也许你能成功，但那是侥幸的，而且一定不能持续。 还真得搬出一句老俗套善意地提醒一声：地球是有引力的，树不能长到天上去。 哈哈，我认为，这的确是常识。 神棍一下：未来几年，慢牛行情还将持续，食品饮料板块的高估值有可能得以维持、甚至阶段性冲高，但从投资的角度看，投资收益将不可避免地走向平庸。 目前在这个板块里掘金，难度极大。 在我眼里，食品饮料快被玩残了，那还有什么风水宝地可以发财？ 老粉明白：是的，ＴＴＢ又要推荐银行股了。 为了节省笔墨，还是先上图： 从估值上看，银行的市盈率跟食品饮料一样，也回升到２０１５年杠杆牛市高峰期了。 但别忘了看数字：食品饮料是４０倍，这里是不足９倍。 静态投资收益率妥妥地１１%以上。 这个数字意味着，现价投资银行，哪怕银行的盈利不增长、保持现状，７年之后也能达到收益翻番的目标。 如果我们把视界同样放长一点，看到的又是另一番天地： 是的，你没看错，银行也曾疯狂过。 在十年前，２００６年的大牛市高峰期，它也曾达到过４５倍的市盈率。 而后呢？ 而后就到了今天。 虽然相比于两三年前，估值已经提升了很多，但现在依然还在底部。 寻找银行板块的机会，我们只要把握住两点常识性思考就行了： １、中国的银行业能不能倒？如果不能倒，那么给它倒闭的价格就是不合理的，就是错的； ２、中国的经济还能不能好？如果还能好，那么中国银行业的坏账问题就能在发展中得到解决，那么老是用坏账来做文章，就是不合理的，就是错的。 我对这两点的思考，都是乐观的，肯定的，所以我对银行板块的看法，也是乐观的，肯定的。 未来的中国银行业，有实现双击的可能。 对长期，我有一个判断：未来十年，中国银行业可能走上一条跟过去十年完全相反的路。 这段话，看过我两本书的朋友，看着眼熟吧？ 对中短期，我有一个期望：２０１８年，ＴＴＢ的投资能不能有超额收益，全看大金融了。 当然，这个大金融，是以银行+保险为主。 讲完了，收工，吃饭，睡觉！ 分隔线下是广告福利帖，过敏者请绕行 |
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