17家公司毛利率超过茅台，都是干啥的？

毛利率是企业实现盈利的基础。在A股上市公司中，贵州茅台长期以来以较高毛利率而受到外界关注。不过，从去年年报来看，有一些公司和行业的毛利率比茅台还要高。

民生控股、恒生电子毛利率领跑A股（小标）

“之前有人说卖房子不如卖酒的，现在连卖酱油的也不如了。也许有些同行不服，对卖酒的我早就服了，对卖酱油的反正我也是蛮服气的。”万科总裁郁亮去年下半年在公开场合表示。

不管是卖酱油的，还是卖酒的，从毛利率看，去年，食品饮料行业龙头贵州茅台在A股只能排到第18位。民生控股、恒生电子、宝兰德、我武生物、泛微网络、微芯生物、康辰药业、万兴科技、冰川网络、首旅酒店、虹软科技、贝达药业、三六五网、正海生物、奥赛康、康弘药业、康泰生物等17家上市公司的毛利率都超过了贵州茅台。

毛利率，即毛利（营业收入减去营业成本）占营业收入（或销售收入）的百分比。在外界眼中，毛利率越高的公司越赚钱，事实上，对一家企业来说，高毛利率加上足够的产销量，这才能获得可观收益。并且，由于会计核算方法或行业特征等因素影响，一些行业毛利率普遍较高。上述17家上市公司，医药生物和软件与服务类最多，分别有8家和5家。

目前A股毛利率最高的民生控股，原本做传统商品零售，近年来转型为典当与保险经纪业务之后，毛利率就没有低于99%，2019年的销售毛利率达到了99.28%。根据我国法律规定，典当行对外放款必须全部来自自有资金，因此营业成本几乎为零。理论上还要不出现死当，就会得到接近100%的毛利率。去年，民生控股91.62%的营收来自于典当业务。

民生控股被归为金融业公司。若剔除“一本万利”的金融类企业，仅次于民生控股的恒生电子，96.78%毛利率足以在A股领跑。恒生电子主要做金融软件和金融服务，第一大股东为持股20.72%的杭州恒生电子集团有限公司，实际控制人为马云。

8家药企毛利率超过茅台，陕西最高两家也来自该行业（小标）

受所处行业影响，2019年陕西上市公司的销售毛利率在A股中整体排位不算靠前。最高的金花股份，在3800多家A股公司中排第164位。在销售毛利率可查的陕西企业里，有19家毛利率超过30%，其中较高的4家超过50%。

据Wind数据显示，陕西上市公司销售毛利率中，最高的两家均为制药企业，分别为金花股份（71.43%）和盘龙药业（69.5%）。金花股份在年报中提到，去年公司医药工业毛利率为81.87%，主要产品治疗领域为骨科，该系列产品拥有发明专利，为国家一类新药，盈利能力较强；2019年该类产品营收占金花股份医药工业营收的82.14%。因此使金花股份整体工业毛利率较高。与同行企业相比，金花股份医药工业毛利高于江中药业、华润三九等。

盘龙药业代表产品盘龙七片为主导品种，同时涵盖肝胆类、心脑血管类、妇科类、抗肿瘤类、儿科类等治疗领域，去年公司在医药制造和销售领域毛利率为69.51%。

相对来说，医药行业高毛利是行业普遍现象。截至“五一”前，A股披露年报的超过300家药企中，有8家毛利率超过贵州茅台。而站在药企毛利率“塔尖”上的公司，则大部分都握有“拳头”产品。例如：2019年毛利率高达96.43%的我武生物，是国内唯一一家生产标准化舌下脱敏药物公司；微芯生物、康辰药业、贝达药业、正海生物、奥康赛、康泰生物等7家等毛利率超过贵州茅台的药企，主要产品基本都集中在了抗癌药物、抗蛇毒血清、生物膜、免疫规划疫苗等具有一定技术壁垒的领域。

华泰证券一位分析师表示，不少药企都有几百上千种产品，但有竞争力的却不多。当下药企需要理清产品战略，从现有政策和市场中寻找机会，通过研发或并购来提高自身竞争力，这也是国际大型药企发展的趋势所在。

华商报记者 李程