集中投资，2020年你准备好了没有？ | 兆民财经

 

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2020年资本市场的跌宕起伏，让你见识了活久见，同时也让每一位投资者思考，集中投资，到底值得不值得？经历了年初的大起大落，现在回头望去，极少数真正的集中投资者，也许犯了错误，但他们依旧笑看风云。

 

巴菲特卖出了航空股，段永平抄作业，晚上也睡不着觉，赶紧跟着卖出了航空股。

 

即使这样，他们会改变自己的集中投资策略吗？

  

Legg Mason Focus Capital 公司总经理罗伯特.哈格斯特朗先生的著作，《巴菲特的投资组合》，是一本好书。读了这本书，可以更深刻地理解了集中投资对于一个投资者来说多么地重要，对于价值投资者来说更是如此。实际上，这本书的名字应该叫：集中投资：价值投资的精髓。罗伯特.哈格斯特朗是研究巴菲特和查理.芒格等价值投资大师的专家，从巴菲特为代表的价值投资人的投资组合中，他发现了这样一个秘密。集中投资才可能长期战胜市场。

 集中投资的精髓可以简单地概括为：选择少数集中可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中求胜。对于集中投资的投资路线，作者从巴菲特的投资实践经验概括为：

   找出杰出的公司 

  在这方面，巴菲特的投资基本原则是：

  这家企业是否简单易懂？这家企业是否具有持之以恒的运做历史？这家企业是否具有良好的长期前景？

   管理层是否理智？

   管理层对他的股东是否坦诚？

   管理层能否拒绝机构跟风做法？

   要注重权益回报而不是每股收益；计算“股东收益”；公司每保留1美元就要确保创立1美元市值

  企业的估值是多少？企业是否会被大打折扣以方便低价买进？

少就是多，集中集中再集中！

最好将注意力集中在几家公司上，大约5——10家。坚持集中投资哲学的人建议数量应该更少些，3家就足够了。无论是凯恩斯还是费舍尔，都是著名的集中证券投资家，巴菲特从这两个人身上学到了很多，尤其是集中投资。

 押大赌注在高概率事件上。一定要学会用概率的方法来思考。

 说明这一点的经典案例是1963年巴菲特在美国运通遭遇危机的时候大举投资，巴菲特将合伙公司的40%的资金投入到了美国运通的股票，其后，美国运通的股票价格翻了三番。

 要有耐心。

集中投资需要投资者耐心持股，持股时间至少3-5年。作者认为应将资金周转率定为10%-20%之间，10%的周转率意味着你将持股10年，20%的周转率意味着你将持股5年。

 价格波动不必惊慌。

 查理.芒格说，我知道我心理上能顶住价格的波动，我从小就是在由能够顶住风浪的人抚养长大的，所以我是事实上我自己这套方法的最理想人选。如果你天生不适合处理波动变化，那你要做的第一步是不断改变自己的言行以及思维方式，当然，获取新的行为和思维方式并非一日之功，你需要了解心理学。教会自己在股价的波动中沉着应对。对我自己来说，这一点不成问题，因为我从小就开始不断地学习新的思维方式，市场的波动不会干扰我的内心。

 集中投资理论建立在心理学、概率论、生物学、数学等多学科的基础上，市场是一个复杂多变的适应性系统，当你用查理.芒格所倡导的多学科思维模式来认识这个世界的时候，你会发现，当机会出现你押大注，集中下注是市场给价值投资者带来的最大运气和机会。

 巴菲特认为，格雷厄姆的策略有三条重要原则；第一条原则是将股票看成企业，这将使你与市场的大多数人用完全不同的视角看待问题。第三项原则是用真实投资者的心态来对待股市，形成投资者心理，也就是从资金到心理上知道市场下挫即将发生，而且从感情上镇定自若，从容应对。就像企业家看待自己的股票价格变化一样，一个真正的投资家极少被迫出售其股票，而且在其他任何时候他都有对目前市场报价置之不理的自由。不要因为别人的错误而落荒而逃，这是格雷厄姆教给我们的一课。(这次巴菲特卖出航空股有点落荒而逃啊？）

 当你走上集中投资的这条道路时，作者还给你提出了相应的忠告；

 除非你愿意将股票看成是其所有权的一部分，而且自始至终都这样认为，否则你不要踏入股市。

做好刻苦研究你拥有的企业以及你拥有企业的竞争对手的准备。你应当做到没有人比你更了解这家企业或者这个行业。

除非你愿意进坚持5年以上的投资，否则不要实施集中投资战略。长期的投资时间能够增加你投资的安全性。

永远不要举债进行集中投资，一个不靠举债进行投资的集中投资将会使你尽快达到目标。

驾驭集中投资需要正确的心态和性格，投资者需要满足这种需求。

最后，我还想补充一句：在进行集中投资的时候，要避免永久性资本损失。如果你在中国股市6000点的时候投资，资本永久损失是个大概率事件，如果你在股票没人要的时候集中投资，损失是个小概率事件。