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今年以来，资本市场改革频繁，新《证券法》落地，再融资新规及创业板改革稳步推进。作为改革政策的直接受益者，券商的投行业务正面临着难得的机遇。 疫情未改投行业务向好趋势 券商今年首发承销收入爆发 今年以来，疫情让部分行业步入寒冬，但IPO市场却“热火朝天”。前四个月，IPO首发审核的通过数量及通过比例均大幅提升。数据显示，前四个月首发审核公司83家次，同比增167.74%；通过77家次，同比增185.19%；通过率92.77%，同比增加5.67个百分点。 受益于科创板增量和IPO通过率的提高，券商首发承销的业务量和收入也出现较大幅度的增长。数据显示，今年前四个月，33家券商首发承销保荐84家，同比增78.72%；募集资金989.85亿元，同比增131.5%。上述券商的承销及保荐总收入也达到40.26亿元，同比增90.44%。 以首发承销业务的收入来看，中金公司、中信建投、国金证券、光大证券、中信证券分别位居行业前五。其中，中金公司的收入为6.03亿元，同比增长990.48%。 华东一大型券商投行内部人士对记者称，疫情会对具体工作开展造成一定困难，但是不会对业务结果产生太大的影响。最近通过的一些项目都是去年已经充分准备好材料，近期科创板的增量和IPO通过率的提高也大大促进了业务增长。“我们公司所在省份疫情控制比较好，我们复工比较早，大概几个星期之前就开始出差了。” 此外，各家券商在债券承销方面的业务受疫情影响程度也相对可控。数据显示，今年前四个月，28家券商承销3273家债券，同比增25.31%；募集1.87万亿，同比下滑4.1%。由于券商“价格战”竞争激烈，券商所获承销保荐费下降更为明显，该项收入前四个月合计为5.37亿元，同比下滑27.43%。 利好政策频出 投行面临时代性机遇 近期，金融市场变革不断，再融资新规、创业板改革征求意见稿相继推出。在利好政策的推动下，券商的投行业务也面临着难得的时代机遇。 本次再融资规则在发行条件、定价范围、批文有效期等方面进行了调整，对非公开发行政策管制进行了一定程度的放松。在新规下，上市公司也拥有了更大的定价自主权，非公开发行市场也将面临难得的机遇。 平安证券投行相关人士对记者称，我们认为本次再融资政策的调整是对过去政策过度收紧的全面松绑，旨在通过放开上市公司再融资政策，支持实体经济，为企业引入长效权益资金投资，激活供需双方获利，为资本市场注入流动性。 上述人士强调，新规下，定增有望重回万亿市场，将成为主要的再融资产品，券商投行无疑将在本次新规下获益。 除再融资规则调整外，近期创业板改革系列配套制度的征求意见稿也发布，引发市场广泛关注。 此次创业板改革，涉及发行承销、估值定价、信息披露、注册监管、退市机制和主体责任等多方面，将为中小创企业进军资本市场提供更多机会，也能更深入地释放资本市场的活力。 平安证券投行相关人士对记者称，该征求意见稿对发行、上市、交易、再融资及并购重组、信息披露、退市等基础制度进行了全方位的变革，创业板注册制改革是存量市场注册制改革的先行先试者，将为中国资本市场全面推行注册制改革积累经验。 从券商的角度看，创业板注册制的实施有望加快项目的推进周期，为投行业务贡献更多的业务增量。 上述平安证券人士还提到，券商投行作为资本市场的核心参与者，显然是该制度的重要受益者，在注册制下，投行业务的内外部增长通道将会被全面打开，行业收入蛋糕将会随大量企业上市而增加，同时，券商也有望因跟投分享企业成长的溢价。“但也面临着诸多挑战，在注册制下，中介机构责任将进一步压实，对投行团队的能力、资金实力都有了更高的要求，投行市场分化将更加严重，马太效应进一步加剧。大型券商投行将向航母级投行进发；中小投行将走与自身资源禀赋相匹配的精品投行之路。” 为应对变革，拥抱难得的业务机遇，各家券商也积极备战。北京一中型券商人士对记者称，“我们的投行业务部门正在积极招贤纳士，主要想吸引一些有定增项目经验的优秀候选人，对创业板IPO很熟悉的候选人我们也十分欢迎。” 平安证券投行团队也针对创业板注册制采取了一系列举措，包括持续深化行业聚焦，打造懂产业、懂法律、懂会计的复合型人才队伍，加深投行、销售等多部门联动，借助平安集团产业资源优势为客户提供产业协同服务等。 （文章来源：中国基金报） |
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