风险的本质 无论你投资的方法或观点如何，唯一保护你的投资组合，让其远离巨额亏损的方法就是在损伤的雪球滚大之前就卖掉它。在我30年的投...

无论你投资的方法或观点如何，唯一保护你的投资组合，让其远离巨额亏损的方法就是在损伤的雪球滚大之前就卖掉它。在我30年的投资生涯中，我还没有发现更好的方法 —马克.米勒维

曾经我在6.14号左右以差不多25元左右的成本买入圣农发展，在8月3号到达31.50元，1个半月时间涨幅已经高达25%，可是已经迷失在贪婪的我，还希望它能继续上涨。一个星期后，圣农发展跌到28.50，当时的我非常自信它会以此为平台开始进行良性调整，在9月1号左右，开始感觉到股价不太对劲，作为一只超级重仓股，本能的我开始减仓，在9月22号，看见反弹无力全部清仓。巨额利润灰飞烟灭，最终微利出局。11月18号以前，我依旧觉得这个股票长线没有问题，直到11月21号一根放量的阴线，内心开始摇摆，11月24号再一个放量阴线创下近几个月的新低，我承认自己已经看不懂。现实生活中有两个朋友，也买入了此股，成本在26-28之间，当看到圣农开始陷入漫长的调整时，我曾多次暗示，慢慢的换股，可是绝大部分散户都有一个致命的弱点：一旦被套，决不会卖出。结局当然是悲惨的，当他们再次向我询问建议时，真的感觉好无力，很痛苦，这个位置帮别人做决定太有压力了！也有网上一堆被我蒙骗的粉丝，跟买了圣农发展，面对无情的股价下跌，他们也开始来质问我，我只能无力辩解我卖出圣农发展时他们是知道的！我想说，面对未知的风险，我连身边的朋友都帮不了，更何况素未谋面的网友呢？风险的唯一控制者只能是你自己。最后回归正题，今天这篇文章主要谈的就是风险管理，主要内容都来自于马克.米勒维的《股票魔法师》的风险篇。由于没有电子版，只能手工摘抄了。

1、保守的过度乐观主义

在我做股票交易员的30年中，我发现“风险第一”的理念在我身上最为实用。这个理念是我能成功实现超级回报－1994年到2000年平均回报率是220%（总回报33500%），并在1997年获得全美投资冠军头衔。这个理念也在我最需要它的时候证明了自己的无价：我在8次大熊市前，就已经将现金提前拽在手里。

2、冠军们的相同点是什么

人们买股票都是希望依靠它来赚钱。他们的梦想就是自己买入的股票能为他们带来高额回报。但是，在你将自己的血汗钱投入股市之前，最好想好你怎么能避免失去它们。如果将这些年所看所想总结成一点，我想那应该是风险控制是让你在股市中一直成功的最重要的基石。注意我说的是“一直成功”。

每个人都可能会因为恰好在正确的时间出现在正确的地点而获得短期的成功。但是，是否可持续才是真正区分专家和业余选手的关键。我曾在保龄球场上打到过259的高分，但其实我的平均水平也就在129左右，那是我唯一一次超过200分。在我的职业生涯中，我目睹了很多人在市场好的时候赚取数以百万的钞票，但随后又全部将这些金钱退回给了市场。

你一定听过这句话“及时止损，让盈利奔跑起来”。当我做访谈的时候，我花了很大一部分时间讲述了止损如何成为我成功的关键。在访谈中间，记者曾经关掉录像机并跟我说：“马克，这些内容很好，但有些老生常谈，每个成功的交易者都说过这些。”

“他们当然都会说这些”，我告诉他：“这就是他们成功的原因，也是我成功的原因”。

3、说服自己：损失调整训练

在我的职业生涯早期，我并没有理解损失巨大的影响和止损的重要性。就如同大多数交易员那样，我经常在经历一段比较成功的时期后，因为没有注意到某些失败的股票而遭受相对剧烈的损失。我知道止损听起来很合理，并尝试着将它应用于我的投资中，但每次我都会打破这条法则，希望局势会扭转过来。直到有一天，我决定要在我自己所有的股票中测试止损的影响。

我决定在我过去所有的损失中使用10%的止损线，也就是将股价最大的下跌幅度限制在10%，超过该线则卖出，看看这种策略能给我带来什么样的结果。正如我说的那样，偶尔我会持有那些慢慢下跌的股票。当我是用止损机制，将下跌限制在10%之后，我的投资结果出现了**的改善。尽管这种策略有时会让我被迫卖掉一些后期能恢复上涨的股票，但总的投资结果是有显著提高的。这种机制带来的整个投资组合业绩增长太过明显，令人难以置信。但在我重新检查了几遍之后，发现一切都是对的。在采用该机制后，我的投资业绩从之前的两位数的亏损变成了超过70%的盈利。

这样一个小的改变就能对投资业绩有如此大的影响？当然是的！这一发现最终成为我交易的转折点。我明白了，风险管理是通向成功道路的关键。从那次开始，我开始非常厌恶风险，同时我的投资结果也显著改善了。

4、接受市场的判断

股市给了我们所有人无穷尽的潜在奖励。作为一个纪律严明的投资者，你有理由对你成功的概率持乐观态度。但是股市也有可能毫无征兆的给你一记重击，把你的美梦变成财物噩梦，就如那些在200年3月开始的大熊市和2007-2008年的风暴中损失了数以百万美元的投资者一样。无论你是投资了蓝筹股还是原油期货，每一个有经验的投资专家都会告诉你这里没有自负的空间。市场有能力并且也会打败所有忽视风险和危机的人。每次熊市，都会有一大批新的投资者学到这一点。

5、知道何时自己是错的

曾有人问我：“你怎么知道什么时候自己是错的？”我的回到永远是“当股价下跌的时候”。就是这么简单。事实上，如果买入后一段时间内股票没有上涨，我通常会卖掉它。即使股价并没下跌，如果股票不像我预期的那样变动，我都会重新对其作出评估。当你持有的股票价格跌倒你的买入价以下时，就证明你已经犯了错误。不管你是短期投资者还是长期投资者，都不能犯错误，时机是一切。在错误的时间买入好公司股票与直接买入差公司股票带来的损失是一样的。无论你投资的方法或观点如何，唯一保护你的投资组合，让其远离巨额亏损的方法就是在损伤的雪球滚大之前就卖掉它。在我30年的投资生涯中，我还没有发现更好的方法。

令人惊奇的是，无论那些鼓吹自己投资理论的所谓成功投资者数量有多少，真正能采用上述建议的人少之又少，甚至很多专家都无法做到。结果就是直邮很少的人能在股市中做出出色的业绩。无容置疑，对投资者来说最难采用的法则就是对投资的股票砍仓止损，因为这就意味着投资者不得不承认之前的购买是个错误，而没人愿意这样做。

6、当错误成真时

无论你有多聪明，我保证你未来仍会犯很多错误。我们都会。绝对不能让任何失败的经历粉粹你的自尊心。很多失败的交易可能并非是错误，他们只是随着情况的变化变得难以预测。真正的错误是你拒绝为这些变化做出反应。没人能优秀到从不经历任何损失。错误难移避免，但是否做出改动则是你的选择。继续保留错误是致命的，可能在生理和心理上对你造成巨大的创伤。当你拒绝接受现实，你就不再是交易者了：你为了假象牺牲了原则。压力会让你的心脏不堪重负。为了你的健康和信心，还有你的金钱，你必须学着放弃并继续前进。

7、如果你没感觉愚蠢，你就没在掌握风险

有时在你卖掉股票并接受损失后，股票会扭转投来重新上阵。这在我身上也发生了上千次。我会觉得愚蠢或因此而愤怒么？不。投资和交易股票都是与概率共舞，你只需要平均收益高于平均损失即可。要想每次都正确是不现实的。市场通过让你觉得自己很愚蠢的方式来强迫你做出很愚蠢的事情。不要屈服。继续保持自律并在需要时止损。不管理风险的人不会做出好的成绩。

［结束语］：止损是一个看似简单但却真正逆人心的东西，我自己也做得非常不够完美。但是，只要我买入一个股票被套，绝对绝对不会再加仓，这点我还是比大部分人要强。红阳能源我买入后四天赚20%，但后面连续三个跌停，让我由赚变大亏。如果它给机会我肯定跑了，可是连续三天迅速的封死跌停板，那种心情真的好绝望！趁着弱反弹，我开始减掉一部分仓位，其他仓位呢？被无情的下跌再下跌，为什么没有割肉呢？就是因为感觉心理太不平衡了。可实际上如果我早一点卖掉，亏的钱早就赚回来了。当最近东方创业出大利好再次大跌，我毫不犹疑减半，后面几天直接清仓，人嘛，只有亲身经历，才真正的涨记性！最后分享一个割肉的好方法：一旦被套，就开始研究其他的股票，观察再观察，当某一天你特别有把握时，把被套的股票割掉一部分换入你有把握涨的股票，如果结果证明割肉换股比死守要强，那就继续割，直到彻底摆脱，如果割错了呢？被套的股票涨了还不开心？。