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【借鉴2009年经验：突发冲击后哪些行业先回暖？】突发冲击后哪些行业先回暖？海通证券研究2008-2009年金融危机后的股市发现，工程机械、水泥、地产、汽车、家电最先回升。2020年Q1我们再度受到YQ冲击，与2009年的情形很类似，在库存周期上，2020年Q1与2009年Q1处于同一位置。 库存周期是企业盈利同步指标，原本2019年Q4进入补库存阶段，企业盈利开始回升，但疫情打乱节奏，各项经济指标在2020年Q1深挖坑后迅速崛起，2020年Q1与2009年Q1同轨了。 历史虽然会重演，但绝不会简单地重复，尤其是最近十年中国发生了翻天覆地的变化，股市率先复苏的板块，不可能直接重演2009年时的。比如，最近几年上面一直强调“房住不炒”，地产板块在2020年难以出现大行情。 再比如，过去的十年家电股涨势喜人，很大一部分原因是楼市的繁荣带动了家电的需求，毕竟每套新房装修好后，空调、冰箱、洗衣机、油烟机、电视机等都是标配。而今楼市熄火，家电行业很难再出现过去十年那种大繁荣。 同时，最近几年我们面临着经济转型，新兴经济开始走上舞台挤压传统经济的空间；2009年时依然是传统经济唱主角，但2020年了，新型经济体量开始壮大，政策对其的呵护力度也增强，5G产业链值得关注。 相比2009年，我们在刺激内需方面，还增加了对消费的刺激，这是2009年时所没有的，原因有二：①我国人均GDP在2019年12月正式突破1万美元，2009年时才3794美元；②2009年时我国正处于工业化的高峰期，到2020年工业化已经顺利完成，经济进入了“大众高消费阶段”，消费在内需里的地位开始变高。 因此，这一次YQ危机后，最先回升的产业，可以确定的主要有工程机械、水泥、汽车、5G产业链、消费。这里面，工程机械与水泥是传统行业的担当，望继续发热发力；汽车虽然是老成员，但其已经被钦定为“取代楼市刺激地位”的产业，这赋予了它新的涵义；5G产业链、消费是新面孔，我们主要看好的是5G下游的应用股，消费里主要看好的是超市平台股。 |
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