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明说资本创始人程继明表示，绿地的这种做法，可以进行体外培养，这些公司不并表的话，也可以增加投资收益，为粉饰报表做准备。另一方面，也有进行利益输送的潜在可能性。
绿地控股董事长、总裁张玉良吊诡的5%股权增资游戏还在持续。 乐居财经获悉，5月10日，绿地控股集团有限公司（以下简称“绿地集团”）持有的上海绿地集团大同市新源房地产开发有限公司股权，从100%下降为95.01%。 取而代之的是，绿地地产集团有限公司（以下简称“绿地地产”）通过增资的方式，持有了该目标公司的4.99%股权。 更早前，5月1日，绿地集团通过增资，持有绿地地产集团长春海域房地产开发有限公司5%股权，而绿地地产持有后者的股份则从100%稀释至95%；5月3日，绿地集团同样通过增资，持有上海绿地金灏置业有限公司5%股权，绿地地产在后者持股又100%下降至95%。 自3月8日以来，绿地集团与绿地地产之间增资及减持附属公司股权的事情就持续发生。一些本由绿地集团100%直接控股的公司，其持股数下降5%，转由新增股东绿地地产持有；同样，一些本是绿地地产100%持股的公司，持股也下降5%左右，转由绿地集团通过增资承接该部分股权。 据乐居财经统计，截至目前，绿地集团与绿地地产相互频繁交叉增资旗下附属公司的数目已达到71家。当中，绿地地产增资绿地集团旗下公司39家，绿地集团增资绿地地产旗下公司32家。
资料显示，绿地地产是绿地集团子公司，由后者全资持有。而绿地集团则由上市公司绿地控股集团股份有限公司（600606.SH，下称“绿地控股”）100%持有。 绿地集团与绿地地产母子公司之间集中、频繁增资旗下公司的动作，更让外界摸不着头脑。是为了利益输送、粉饰公司报表需要？还是为分拆旗下公司做股权梳理的准备？ 5月12日，乐居财经再一次致电绿地控股证券部，但遗憾的是，对方以“不直接接待采访”的理由宛然拒绝了。随后，乐居财经以书面邮件形式联系该公司董秘办，截至发稿，对方仍未回复。 可以认定的是，在大多市场人士看来，绿地集团与绿地地产这种集中且频繁的增资行为，确实有其目的所在。 一位长期从事股权投资的人士向乐居财经表示，绿地此举很可能是想优化报表，把业绩好的分公司并进表内，业绩不好看的挪出报表。（这）对于实际经营并没有多大影响，但是上市公司的业绩会变得很好看。这样未来发债会容易一些，利率也会低一些。 对于双方仅有5%股权的增资，上述人士进一步指出：“（一般）30%的并表是全部项目并到‘合并报表’里，包括资产和利润。而5%持股是可以把子公司的利润通过权益法做到‘公允价值变动’或者‘长期股权投资’里，但是又不会并表。这样如果子公司有利润但是债务率比较高，就可以只拿利润进来而不用增加表内的负债。” 明说资本创始人、中国青年创新创业金融综合服务平台创业导师程继明也表达了同样的看法：绿地的这种做法，可以进行体外培养，这些公司不并表的话，也可以增加投资收益，为粉饰报表做准备。另一方面，也有进行利益输送的潜在可能性。 还可能有（将子公司）作质押融资的可能性。这样的动作一定是有目的，没有偶然性，只不过外界得到的信息粗糙、不对称。该人士强调称。 据了解，2019年，绿地控股实现营业收入4278亿元，同比增长23%；利润总额306亿元，同比增长26%；归属于母公司股东的净利润147亿元，同比增长30%。 过去一年，绿地控股实现投资收益88.64亿元，同比2018年大幅增长了197.15%。其中，权益法核算的长期股权投资收益19.53亿元，同比增长98.07%。此外，该公司取得投资收益收到的现金18.08亿元，同比增长127.42%。 另一方面，频繁的股权交叉增资是否还与公司分拆上市有关？就在今年1月份，张玉良就曾在媒体见面会上对A股上市公司境内分拆上市“破冰”做出表态称，会探索消费领域和基金领域，但是要看时机。 “消费领域的价值高，还有大基建也高于房地产，第二个是酒店旅游，第三个大基建，就看下一步，我们先尝试一个。” 此前，也有专门从事公司财务的分析人士向乐居财经指出，可能后续两家公司（集团和地产）要拆分，所以有股东结构层面的考虑。从各个公司看起来就是各种5%的变动，有可能是为了分拆地产上市考虑，绿地集团和绿地地产相互交叉增资，避免现金交易。 “他们可能从别的5%股权去换地产的5%，如果对价一样，非现金交易，又是集团内5%的安排，在税务上是可以免税的。万一后面地产分拆上市再去拿这个5%，这个对价价格也不一样了，税也要交了。所以有可能提前做这个动作了。” |
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